一周展望：CPI或为黄金带来重大机会，原油多头重振雄风后盯紧这些事

最新公布的非农就业数据不及“小非农”那样火爆，从而消除了此前加息预期的部分热度，但新增20.9万个就业岗位仍然很多，而且随着薪资保持在高位且失业率下降，这应会巩固美联储7月加息的理由。不过，市场对美联储7月之后是否还加息表示怀疑。非农数据公布后，两年期美债收益率远离2007年来高位，十年期收益率刷新四个月高位，美元指数加速下跌，创两周新低。黄金创一个月最大日涨幅，结束三周连跌。加息预期升温令美股本周承压，非农并未缓解美股压力，三大股指集体连跌三日。随着沙特和俄罗斯宣布限制供应的新行动，油价触及一个月来的高点。美油一周累涨约4.6%，布油累涨约4.1%。市场定价显示，交易员正在看涨油价。接下来的一周，市场的目光将重点转向美国通胀数据，核心CPI可能会影响9月和11月的美联储会议定价。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：美联储内部继续掐架，加拿大央行再次加息“成定局”美联储方面：周一23:00，2025年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；周二21:00，2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德线上参加关于美国经济和货币政策的讨论会；周三20:30，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话；21:45，2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加“银行偿付能力和货币政策”的小组讨论；周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书；周五06:45，美联储理事沃勒就经济前景发表讲话。美国最新的就业数据打架，非农数据不及ADP“小非农”火爆，料加剧美联储官员内部的鹰鸽矛盾，投资者恐怕难以从他们的讲话中获得一致信号。华尔街主流分析师对9月份至年底美联储究竟有无动力/能力再次加息25个基点存在异议。“新美联储通讯社” Nick Timiraos认为，7月份之后的政策路径不明确。另一派分析师反驳称，超级核心服务通胀、而非单纯的就业数据，才是美联储关注重点，9月加息不能排除。普通投资者的预期是美联储在7月将加息，并开始不情愿地接受进一步收紧政策的必要性，从美股对周五非农的消极反应可见一斑。其他央行重要日程：周二03:00，英国央行行长贝利发表讲话；周三10:00，新西兰联储利率决定；11:10，澳洲联储主席洛威发表讲话；周三22:00，加拿大央行利率决定；23:00，加拿大央行行长和高级副行长召开货币政策新闻发布会；周四19:30，欧洲央行公6月货币政策会议纪要。澳洲联储本周暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，但表明可能需要进一步收紧货币政策。投资者可留意下周澳洲联储主席洛威如何解释其走走停停的货币政策。据路透调查，25位经济学家中，23位表示澳洲联储将在8月将现金利率上调至4.35%，另外两位表示将保持不变。德商银行认为，澳洲联储“鹰派的暂停”会限制澳元下跌。新西兰联储5月份暗示其紧缩周期已经结束，没有必要进一步提高官方利率，强调近期移民激增缓解了紧张的劳动力市场，并将缓解消费者价格上涨。相比之下，目前大多数央行都仍在维持鹰派态度，货币政策的分歧令纽元持续承压。加拿大央行上月宣布加息25个基点，令市场感到意外，继续加息可能性较大。凯投宏观分析师Olivia Cross表示，加拿大6月份就业人数的激增表明，下周加拿大央行会议上的另一次加息“已成定局”，不过随着失业率也在上升，工资增长也在放缓，加拿大央行不需要将其政策利率提高到5%以上。汇丰银行则认为，由于加拿大央行可能会在7月份加息后再次发出“有条件暂停”的信号，5.0%可能并不是利率峰值。由于核心CPI通胀率仍在4%左右，经济活动数据超出预期，短期内加拿大央行的鹰派立场和加元的看涨风险仍然存在。如果风险偏好转为积极，加元或受支撑，美元兑加元可能在近期挑战1.30关口。欧洲央行自6月会议以来发出的信息很明确：工作仍未完成，随后还会有更多的加息。欧洲央行行长拉加德近期也发表了相当鹰派的讲话，她重申7月加息似乎已成定局。欧洲央行6月货币政策会议纪要估计也是重复此类论调。不过加拿大国家银行财富管理（NBF）的经济学家表示，虽然欧洲央行的鹰派立场提振了欧元，但数据开始显示欧元区整体经济正在失去动力。总体而言，“我们认为随着欧洲央行政策预期的演变以及美元因避险需求升值，欧元将走弱”。重要数据：CPI数据将为美联储行动拍板，油市迎来三大重磅报告周一9:30，中国6月CPI年率；16:30，欧元区7月Sentix投资者信心指数；周二14:00，德国6月CPI月率终值、英国6月失业率；17:00，欧元区7月ZEW经济景气指数；周三00:00，EIA公布月度短期能源展望报告；20:30，美国6月未季调CPI年率/季调后CPI月率/未季调核心CPI年率；周四20:30，美国至7月8日当周初请失业金人数、美国6月PPI年率/月率；同日，欧佩克公布月度原油市场报告（具体时间待定），IEA公布月度原油市场报告（16:00）；周五20:30，美国6月进口物价指数月率；22:00，美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。下周三的CPI数据将是美联储7月利率决定之前发布的下一个关键数据。美国银行经济学家预计，核心通胀率将从5月的0.4%降至0.3%，年化通胀率将从5.3%降至5%，但仍远高于美联储2%的目标。美银表示，他们预计，6月份的CPI报告将表明，尽管“通胀回落的车轮似乎正在转动”，通胀水平仍然过高，美联储将继续加息。安联首席经济顾问El-Erian表示，大多数人预计，尽管存在一些需要强调的问题，但美联储将在7月份加息；预计下周的CPI可能会相当低。6月非农爆冷后，交易员减少对美联储进一步加息的押注，美元指数猛烈下挫，黄金趁势上扬，但力度并不显著。如果下周的CPI不及预期，或能为黄金继续反弹创造动力。Dailyfx分析称，黄金目前重要压力在1932~1937区域，若能突破这一阻力，有望形成双底结构，叠加趋势管道的涨破，后市或大幅拉升，不排除进一步涨至1985。 但如果继续受1932~1937区域压制，则上行动能仍将受限。下方支撑在1893水平，失守此位置恐扩大跌幅至1850一线。随着欧佩克+领头羊的介入，WTI原油录得5月份以来首次连续两周上涨。近月合约将转为窄幅的现货溢价结构，这通常发生在价格上涨时期。下周的三大油市报告——EIA月度短期能源展望报告、欧佩克月报和IEA月报，将提供供需两端的更多详细数据以供研判。咨询公司Oilytics创始人Keshav Lohiya称，“我们认为现货溢价将继续存在，应逢低买入。欧佩克可能无法控制统一油价，但他们可以控制价格曲线的结构”。市场定价显示，交易员正在看涨油价，洲际交易所（ICE）数据显示，截至7月4日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸增加25106合约至184906份合约。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月3日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加27250手至72759手。公司财报美股Q2财报将于下周拉开帷幕，各大投行财报率先来袭，摩根大通、花旗集团等个股将于下周公布财报。