玻璃期货报告07.07：玻璃主力持续上涨，机构称09合约可逢低试多！

【近日玻璃市场大事】1.隆众资讯：玻璃样本企业库存连续3周累积，整体波动不大据隆众资讯，梅雨季玻璃需求表现淡稳，采购意愿较弱，而供应缓慢增加，库存连续累积。截止7月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存5589.7万重箱，环比增加0.28%或15.82万重箱，同比减少30.89%，折库存天数24天，较上期持平。2. 隆众资讯：截至7月6日，全国浮法玻璃日产量环比增加0.42%至16.61万吨据隆众资讯数据显示，截至7月6日，全国浮法玻璃日产量环比增加0.42%至16.61万吨，本周全国浮法玻璃产量116.18万吨，环比增加0.78%，同比减少3.28%。玻璃产量增速仍较慢，企业库存小幅回升，总体库存维持高位窄幅震荡。截止7月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存5589.7万重箱环比增加0.28%或15.82万重箱，同比减少30.89%，折库存天数24天，较上期持平。3. 据隆众资讯，今日华北地区玻璃价格大面积上行【玻璃期货产业链一览】据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。【玻璃库存季节性特点】据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。②4-7月：属于季节性的平淡期。③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。⑤12月末：玻璃将进入冬储。【玻璃价格季节性特点】据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。【期货市场概况】截至7月7日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线上涨。其中主力合约FG309收盘1595元/吨，涨幅为1.98%，合约持仓量日内增加2.73万手，总持仓达到106.66万手。【玻璃基差分析】据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG309期价基差为165元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从10.5%回落至9.4%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-195592手，处于净空头状态，较前一交易日的-196451手有所减少。前20席多头增持20057手，前20席空头增持15476手。值得注意的是，位列前五多空共增仓40600手，其中多头增仓24398手，空头增仓16202手。在多空排名前20席机构当中，今日没有机构进行多转空或空转多的操作。【机构研报对于玻璃期货的深度解读】广州期货：产销持续性存忧，预计反弹有限（中性）供给端，本周浮法产量116.18万吨，环比+0.78%，同比-3.28%。库存上，周内浮法玻璃厂库总库存5589.7万重箱，环比增加15.82万重箱，环比+0.28%。日度均销较上周增加，其中华北、华南区域周均产销超百，沙河厂库总量下降30万重量箱，降幅5.88%。需求端，下游加工厂库存不多，但订单量一般，终端地产债务问题突出。整体来看，基本面产销好转，下游刚需补库，基差相向走缩。盘面延续震荡反弹，但供给端后续点火压力尚在，产销持续性存忧，预计反弹有限。建议1500-1650区间操作为主，逢高止盈。国信期货：盘面在低位区间大幅震荡，建议区间操作（中性）周五玻璃盘面震荡上行，盘面走势上相对强势。消息面美联储放鹰，市场情绪波动。供应端看，玻璃产量增速仍较慢，周度产量持平，厂内库存上周小幅回升，基本持平，投机需求走弱。盘面在低位区间大幅震荡，当前处于向上波动中，但空间可能有限，操作上建议区间操作。新湖期货：竣工端对于玻璃需求利好，09合约可逢低试多（看多）昨日整体现货价格维持平稳，个别地区价格下移，昨日沙河产销火爆异常、华南地区产销较好，湖北出货相对偏弱。目前加工厂采购原片也多以刚需为主，拿货态度偏谨慎。后续来看，公布计划中的部分产线点火延期、淡季需求依旧偏弱，短期价格在旺季偏强预期与当下弱现实的博弈下震荡偏强运行，进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季，在保交楼政策发力下，可博弈竣工端对于玻璃需求的利好，09合约可逢低试多。华泰期货：玻璃开工持平，维持震荡走势（中性）供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量116.18万吨，环比增加0.87%，企业开工率79.08%，环比持平，产能利用率81.11%，环比增加0.62%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5589.7万重箱，环比增加0.28%。整体来看，玻璃厂利润较好，供应持续增加，梅雨淡季玻璃不易存储，下游采购谨慎，玻璃出现小幅累库情况，预期玻璃将维持震荡走势，后期继续关注房地产政策及玻璃日度产销存变化。【未来关注的风险因素】1. 玻璃库存情况；2. 房屋销售情况；3. 浮法玻璃生产利润情况；4. 玻璃冷修情况；5. 深加工企业订单天数情况；6. 玻璃厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 日熔量情况；10. 库存消费比。