陪跑国信证券24年，一汽投资拟“清仓”套现25亿！

陪跑24年后，一汽投资选择落袋为安。19日，国信证券(行情002736,诊股)称一汽投资再次表示要套现离场，这次拟减持金额约为25亿元。而一汽投资之前的套现金额以及历年分红合计19亿元。也就是说，一汽投资前前后后或将44亿元收入囊中。

一汽投资再次官宣要与曾经的“保荐王”国信证券分道扬镳。

4月19日，国信证券称公司股东一汽投资投资将减持公司股份不超过2.57亿股，若以国信证券19日的收盘价9.68元/股来计算，一汽投资欲套现25亿元。

由此来看，一汽投资拟清仓国信证券。此前其也曾两度减持国信证券，合计套现12.44亿元。

二者的交集要追溯至1999年，彼时一汽投资以投资者的身份入股国信证券，后者在2014年登陆A股。上市之初，一汽投资的持仓市值约为20亿元。

而国信证券上市至今经过8次分红，其中一汽投资拿到的分红金额约为6.8亿元。

即，历年分红加上两次套现以及这次的拟套现金额，一汽投资或将44亿元收入囊中，可谓是大赚。

不过，回归业务层面，国信证券作为曾经的“保荐王”风头无两，如今在投行业务上略显吃力。

一汽投资欲清仓国信证券

4月19日，国信证券称在17日收到股东的拟减持公告函，一汽投资将在6个月内以集中竞价以及大宗交易的方式减持公司股份不超过2.57亿股，减持比例不超过公司总股本的2.67%。

根据公告，当前一汽投资持有国信证券2.57亿股，也就是说，此次一汽投资意图清仓国信证券。倘若按照国信证券19日时的收盘价9.68元/股来计算，一汽投资的该次减持计划涉及金额约为25亿元。

此次并非是一汽投资首次提出出清计划。2021年9月份，一汽投资表示将清仓国信证券，不过该次的减持计划只是虚晃一枪。

溯源二者的交集，一汽投资在1999年就入股国信证券。而前者在苦等15年后，也迎来收获期。

2014年年底，国信证券以年内最大一单IPO的身份登陆A股。根据当时的招股书，上市后一汽投资持有国信证券3.5亿股，持股比例为4.28%。按照国信证券的发行价5.83元/股来计算，一汽投资的持仓市值为20亿元。

此后的4年内一汽投资未进行减持，一方面是一年的锁定期，另一方面若要在解禁后的两年内进行减持，则在减持数量、价格上均有限制。

2018年，一汽投资摆脱了减持的所有桎梏，不过或许当时国信证券的股价不是一汽投资套现的理想价格，后者并未有任何动作。Choice数据显示，2018年国信证券股价变动幅度为-21.86%，股价均价为10.54元/股（前复权）。

而2019年，整个券商板块表现亮眼，国信证券全年股价涨幅更是超过51%。因此自同年9月份至次年3月1日，一汽投资减持8,199.28万股，减持均价为13.18元/股，涉及金额10.8亿元。

2020年11月份，一汽投资再度进行减持。根据国信证券的公告，当年11月13日至2021 年 5 月 13 日，一汽投资以13.65元/股的价格减持1199.27万股，涉及金额约为1.64亿元。

也就是说，到目前一汽投资一共套现12.44亿元。

除了股价变动的收益之外，一汽投资还从国信证券手里拿到了不少分红。数据显示，2014年至2021年，国信证券每年均进行大手笔分红。粗略来算，一汽投资在8年间得到分红约6.8亿元。

历年分红加上两次的套现金额以及这次的清仓减持计划，涉及金额约为44.24亿元。

机构“撤离”

券商股已不复往日的辉煌，国信证券的门庭略显冷落。

除了要与国信证券分道扬镳的一汽投资之外，素有聪明资金之称的北向资金在去年三季度减持210.80万股。

从机构的持仓分布来看，保险、私募、社保基金等机构少量持有国信证券，而公募基金持有国信证券的股份，占总股本的比例不到2.5%。

不受机构重视的同时，部分公募基金也在撤离。Choice数据显示，2021年年末、2023年中期、2023年年末，持有国信证券的基金数量分别为287只、261只、234只。

从2023年的两组数据来看，一众资金中，国泰基金可谓是重金押注。数据显示，截至2023年6月末，国泰基金合计持有国信证券6387.67万股，持仓市值为6.1亿元；而到2023年年底，国泰基金的持股数量降至6196.66万股、持仓市值为5.5亿元。

值得一提的是，国泰基金旗下的国泰中证全指证券公司ETF是此前是国信证券的忠实追随者，也是目前唯一出现在国信证券前十大流通股东之列的基金。不过根据该基金业绩报，在去年四季度进该基金行了减持，减持数量为506万股。

申万菱信基金、景顺长城、博时基金、方正富邦基金等也在减持国信证券。Choice数据显示，2023年6月份，这四家基金公司的持股数量分别为806万股462.48万股、406.81万股、352.47万股；而到去年年底，四家基金公司的持股数量分别为412万股、145.02万股、264.33万股、101.84万股。

事实上，门可罗雀的国信证券近两年在二级市场并不显眼。Choice数据显示，2021年、2023年，其股价变动幅度为-13.98%、-18.62%，2021年至今，仅被3家券商覆盖。

昔日“保荐王”风光不再

作为老牌券商，国信证券此前有着“保荐王”的美称。不过星移斗转，如今的国信证券略显黯然。

目前，国信证券尚未披露2023年年报，也并未公布业绩预告。不过，兴业证券(行情601377,诊股)和光大证券(行情601788,诊股)在去年曾对国信证券2023年的业绩做出了预测。其中光大证券表示，国信证券2023年归母净利润66.26亿元，同比减少34.49%。

机构的态度一定程度上是国信证券基本面的折射。事实上，从国信证券披露的2023年的三个季度的财务数据来看不如人意。

其中，一季度的归母净利润缩水超过50%。二季度、三季度的归母净利润同比缩水超过30%。

从整个券商行业的业绩来看，国信证券跑输同行。根据中国证券业协会披露的数据，2023年前三季度140家证券公司实现营收3042.42亿元，同比下滑16.95%；实现净利润1167.63亿元，同比下滑18.90%。

具体分析来看，以国信证券2023年中报为例，其业务分为5块儿，即经纪及财富管理、投资银行、投资与交易、资产管理以及其他，占营收的比重分别为50.99%、7.86%、26.86%、1.89%、12.40%，而这5项业务在去年无一例外全部下滑。半年报显示，这5项业务同比变动分别为-11.95%、-28.99%、-27.26%、-57.56%、-10.79%。

各项业务均下滑的国信证券此前是业内标杆般的存在。从2011年至2013年总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润等五项核心指标而言，国信证券也曾连续多年进入行业前十。

具体业务上，国信证券的投行业务尤为突出。

据不完全统计，2003年、2006年、2008年、2009年，国信证券的股票承销数分别为7家、14家、14家、21家，在券商股票承销数中，4次喜提第一名的好成绩。2010年、2011年，国信证券股票承销数分别为40家、41家，行业排名第二。

招股书显示，2011年至2013年，其股票承销金额（主承销口径）分别为4975亿元、3167亿元、2690亿元。

不过，从2017年开始，国信证券投行业务开始显颓势。2017年至2018年，国信证券的投行业务实现营收21.24亿元、11.00亿元，同比变动分别为-21.02%、-48.18%。

从股票承销的主承销金额来看，2017年至2021年分别为379.64 亿元、292.75亿元、177.24亿元、295亿元、439.36亿元。

与此同时，多家券商抓住机遇跻身行业前列，比如东方证券(行情600958,诊股)、申万宏远等。在此背景下，国信证券排名逐步靠后。具体来看，2020年、2021年、2023年9月末，国信证券的投行收入排名分别为第9、8、10位。

显然，往日的投行辉煌已不再。