非农掩盖了经济表现的真相吗？关注这两个分项数据

周五八点半，美国劳工部将公布备受关注的就业报告。美联储6月暂停加息后，这份报告将成为7月重启加息的关键因素之一。而在诸多分项中，平均工作时长和薪资增速的表现又格外重要。尽管美联储自2023年3月以来已加息500基点，但劳动力市场仍未受到影响。目前，它正在帮助经济打破分析师对衰退的预测。因为尽管科技和金融等高薪行业正在裁员，但休闲和酒店业，以及地方政府和教育等行业的招聘仍在迎头赶上。政府数据显示，5月份每名失业人员对应1.6个职位空缺，而供应管理协会的服务业就业指标强劲反弹。企业报告称，他们无法为某些空缺职位找到合格的候选人。洛杉矶洛约拉马利蒙特大学金融和经济学教授Sung Won Sohn表示：“就业市场表现大约一年前达到峰值，在那之后，货币政策一直在减缓就业增长。”但是，他认为，这并不意味着我们会看到经济衰退，经济衰退的可能性已经减小。世界大型企业联合会上个月的一项调查显示，与5月份相比，6月份消费者对劳动力市场的看法更加乐观。但在政府对企业进行非农就业人数调查的一周内，首次申请失业救济人数跃升至20个月以来的最高水平。工人囤积或掩盖了经济疲弱真相就业增长其实也受到公司囤积工人的推动。2021年和2023年初，经济从新冠疫情的低迷中反弹时，企业经历过严重的劳动力短缺问题，导致他们有些“后怕”。牛津经济研究院首席经济学家瑞安·斯威特表示：“疫情确实导致企业更多地保留劳动力，因为他们知道填补空缺职位有多么困难。”他表示，企业选择削减员工的工作时间，这是我们需要非常密切关注的事情，“而不是非农就业人口的净增长。”经济学家预计，每周平均工作时间不变，为34.3小时，较1月份的34.6小时有所下降。但一些经济学家认为，工人囤积行为掩盖了经济疲软，并指出第一季度工人生产率下降。他们还指出，虽然GDP在1季度保持稳定，但替代指标国内总收入(GDI)已连续两个季度萎缩。经济学家表示，虽然企业目前仍在继续囤积工人，但一旦消费者支出放缓开始侵蚀利润，这种情况可能会发生变化，届时或将出现大规模裁员。纽约Vested首席经济学家米尔顿·埃兹拉蒂(Milton Ezrati)表示：“当这种情况变得明显时，企业会说，我们无法继续付钱给不生产的人。”薪资增速放缓有利有弊薪资方面，分析师预计，6月份平均时薪预计增长0.3%，与5月份的增幅持平。这将使年度工资增幅从5月份的4.3%降至4.2%，仍远高于美联储2%通胀目标的水平。工资增长放缓的原因是高薪技术和金融工作岗位的流失。虽然政策制定者欢迎工资通胀放缓，但这也预示着经济的主要支柱——消费支出放缓，一些经济学家认为这可能导致经济陷入衰退。法国巴黎银行高级经济学家叶莲娜·舒利亚蒂耶娃(Yelena Shulyatyeva)表示，如果低薪资的工作岗位继续增加，但高薪工作继续减少，这将导致可支配收入增长大幅放缓。“这对每个人来说都不是好事，它最终可能导致所有其他行业的裁员，甚至是休闲和酒店业。”