一周展望：美联储仍为经济韧性所困 黄金多头恐后劲不足？

过去一周美国CPI数据震撼了全球金融市场。随着美国的通胀似乎得到控制，投资者将密切关注各国经济发展的任何差异，焦点可能会落在中国GDP数据和美国零售销售数据上，这两个全球最大经济体的增长前景势将影响市场情绪。此外，通胀数据将继续在经济议程上占据主导地位，公布CPI数据的国家包括加拿大、日本和英国。财报季的到来也可能掀起新的风浪。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：美联储进入静默期 黄金涨势很脆弱？美联储方面：由于7月议息会议召开在即，美联储官员将进入静默期。尽管通胀数据捷报频传，但本周压轴发言的美联储理事沃勒表示，他仍支持今年可能加息两次，因需要看到更多证据表明通胀“持续”下降。实际上，推动美联储决策的不仅仅是通胀数据，这使得投资者的评估变得复杂化。正如沃勒所说，“劳动力市场的强劲实力和美国经济整体的稳健表现为我们提供了进一步收紧政策的空间”。随着市场降低对美联储在年内剩余时间内二次加息的预期，黄金本周强劲反弹。德国商业银行也预计美联储加息周期很可能很快就会结束，并认为金价未来几周将呈横盘走势。只有市场开始讨论降息主题，才可能会推动其继续上涨。道明证券也认为，在很大程度上是空头回补推动的黄金涨势可能很快失去动力。高机会成本和持仓成本阻止了多头头寸的任何额外有意义的增加，如果美联储的政策措辞依然强硬，且美国经济数据意外上行，本轮涨势很容易出现逆转。其他央行重要日程：周一16:15，欧洲央行行长拉加德发表讲话。周二9:30，澳洲联储公布7月货币政策会议纪要。周一欧洲央行行长拉加德的言论可能成为下周欧元区的焦点，交易员试图以此更好地了解该央行是否像他们认为的那样接近紧缩周期的终点。尽管政策制定者之前曾有所反击，但数据显示通胀放缓的轨迹要好得多。澳洲联储在最近的会议上做出了被认为是“鸽派加息”的决定，但由于劳动力市场吃紧，通胀仍然“过高”，再加息一两次的风险仍然存在。话虽如此，随着美国CPI增速放缓，澳洲联储在8月加息的压力也有所缓解。另一方面，在澳洲联储主席洛威下台之前，他还将主持两次议息会议，因此他也可能希望在换任之前完成自己的工作。尽管会议纪要可能有点过时，但它至少会提供一些衡量标准，表明澳洲联储对距离紧缩周期终点有多近的预期。重要数据：经济数据能否挽救美元颓势？英镑警惕这一下行触发器周一10:00，中国第二季度GDP年率、6月社会消费品零售总额年率、6月规模以上工业增加值年率；周二20:30，美国6月零售销售月率，加拿大6月CPI月率；周三14:00，英国6月CPI月率、零售物价指数月率；周三17:00，欧元区6月CPI年率终值、CPI月率；周三20:30，美国6月新屋开工总数年化、营建许可总数；周三22:30，美国至7月14日当周EIA原油库存、EIA战略石油储备库存周四20:30，美国至7月15日当周初请失业金人数；周四22:00，美国6月成屋销售总数年化、谘商会领先指标月率；周五7:30，日本6月核心CPI年率；周五14:00，英国6月季调后零售销售月率；周五20:30，加拿大5月零售销售月率。鉴于美联储官员似乎就进一步收紧政策达成了强烈共识，美联储有望在下次会议上恢复加息。但在CPI超预期降温后，如今市场比以往任何时候都更加确信7月将是最后一次加息。更重要的是，投资者加大了对2024年大幅降息的押注，从而打击了美元。未来一周发布的美国经济数据恐怕很难扭转这些预期，这意味着美元的困境可能不会很快缓解。周二将公布被称为“恐怖数据”的美国6月零售销售数据，预计零售额环比增速将小幅加快至0.5%，这表明消费者支出在夏季旺季之际如火如荼。新屋开工和营建许可数据将于周三公布，成屋销售总数将于周四公布。如果数据进一步强化美国房地产市场的复苏迹象，美元可能会暂时受到一些提振。英镑是得益于美元惨败的非美货币之一，但这一涨势可能在新的一周遭受考验。今年英国CPI屡屡超出预期，核心CPI仍未见顶，令已经加息近500个基点的英国央行头疼不已。近期美国和欧元区的在通胀方面的好消息也为英国点燃了一丝希望。若英国CPI数据久违地不及预期，英镑将面临大幅回调的风险。CPI大幅下降可能意味着政策制定者下次会议可以仅加息25个基点，否则或重新面临加息50个基点的压力。无论如何，英镑的前景仍将比其他货币更加乐观，因为与美联储和欧洲央行等其他主要央行相比，英国央行的紧缩空间仍然较大。周五公布的零售销售数据也将受到关注。加拿大和日本也将迎来CPI报告。加拿大央行本周决定加息25个基点，并为进一步加息敞开大门。然而，随着5月份通胀率触及3.4%的两年低点，投资者并不确定该央行是否会再次加息。最新的通胀数据或有利于市场判断，从而影响加元走势。日本的核心CPI数据将于周五发布，这可能有助于政策制定者决定是否提高或取消10年期日本国债收益率上限。任何上行意外都可能会引发对日本央行7月份政策决议的猜测，从而提振日元。公司财报美股第二季度财报季正在全面展开。未来一周将有多家标普500强公司公布第二季度收益，其中涵盖银行、科技和半导体行业。华尔街大行美国银行、摩根士丹利和嘉信理财将于周二公布财报，高盛则将在周三披露业绩。分析师预计，更加关注于交易、投行和财富管理业务的摩根士丹利和高盛的季度收益将缩水，因这些业务在当前上市、并购和融资需求疲软的环境中不利。本周美国银行业财报季的开局就凸显了银行业今年表现的分化。由于储户青睐大型银行，摩根大通、富国银行和花旗等知名投行第二财季业绩普遍超预期，但它们同时警告经济增长放缓，且商业地产带来的损失增加。而小型银行却面临着提高存款利率的更大压力，从而损害了它们的利润率。特斯拉、奈飞、IBM和联合航空将在周三、台积电将在周四公布二季报。特斯拉是第一家公布财报的成长股巨头，本月初该公司报告二季度在全球交付了创纪录数量的汽车，超出华尔街预期。总体而言，标普500指数成分股公司的利润预计同比减少约9%，但只要美国通胀相关数据疲软，市场就可能继续获得支撑，除非出现明显的盈利衰退。今年以来，美国市值最大的七家公司（被称为“七巨头”）的股价今年迄今飙升了40%至200%不等，在标普500指数今年迄今17%的涨幅中占据了很大一部分。不过，有迹象表明，美股涨势正在扩大到大型股之外，权重相等的标普500指数的表现优于现在的市值加权指数，因对“软着陆”的期望可能会提振估值较低的工业股和小型股等周期性股票。休市安排日本东京证券交易所因海洋节休市一日。