煤炭期货报告07.11：焦煤盘面小幅反弹，为何多家机构仍旧看空后市？

【近日煤炭市场大事】1. 蒙古国那达慕大会期间甘其毛都、策克、满都拉口岸等口岸正常运行据Mysteel，2023年蒙古国那达慕大会于7月11日-15日举办，根据《中蒙政府关于中蒙边境口岸及其管理制度协定》的规定，甘其毛都、策克、满都拉口岸等主要煤炭通关口岸正常运行，大会期间并不闭关。据Mysteel与口岸部分主要贸易企业沟通交流获悉，蒙古国政府为保障煤炭大量出口中国，节日期间三大口岸通关车数依旧处于高位。7月份截止目前三大口岸每日进口量合计约20.21万吨，同比上涨103.94%。2. 印度煤炭产量多年来一直稳步增长据外媒消息，印度煤炭部长普拉哈德·乔希（Pralhad Joshi）近日表示，自有煤矿和商业煤矿的煤炭产量多年来一直稳步增长，在过去6年里增长了216%。就商业煤矿方面，共有86座煤矿成功拍卖，为全国各邦创造了3418.8亿卢比的潜在年收入。他还评估了井工矿的产量，并强调要实施“井工矿任务计划”，实现煤炭产量1亿吨。根据印度煤炭部的数据，2021-22财年商业煤矿的煤炭产量为115万吨，2023-23财年则达到712万吨。预计2023-24财年可能会有另外六座商业拍卖煤矿投产，预计煤炭产量将达到1220万吨。3. 随着高温天气的增多，带动沿海电厂日耗回升据鄂尔多斯煤炭网，随着高温天气的增多，带动沿海电厂日耗回升，八省电厂日耗猛增至220万吨，电厂加快去库。叠加近期环渤海港口库存下降较为明显，可售货源进一步减少，贸易商低价出货意愿不强，挺价情绪明显。夏季，煤市向好发展，煤价重心不断上移。但是，各环节库存高位，影响了煤价上涨时间，也抑制了上涨高度。与此同时，电厂高日耗也促使消耗加快，用户阶段性采购时有发生，能短暂促使市场转好。夏季用煤高峰，促使市场行情相对乐观，煤价涨多跌少。与前几个月不同的是，四月份到六月上旬的煤炭价格走势是：涨少跌多、逐步触底；而七月份却正好相反。七月份的煤价走势是：涨多跌少。因此，七月中下旬，煤炭市场还将迎来两轮上涨行情，下旬的煤价最高点很可能接近900元/吨。4. 山东省有依法生产建设煤矿89处，产能规模12451万吨/年按照国家能源局《关于建立煤矿生产能力登记和公告制度的通知》和《关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》（国能发煤炭〔2017〕17号）要求，山东省能源局对全省生产建设煤矿产能情况进行了审查，截至2023年6月30日，山东省有依法生产建设煤矿89处，产能规模12451万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿87处，登记生产能力12226万吨/年。现予以公告。5. 央视新闻：截至6月30日，全国363家铁路直供电厂存煤8076万吨据央视新闻，今年1至6月份，国家铁路发送煤炭10.53亿吨，同比增长1.6%；其中电煤7.77亿吨，同比增长13.1%。截至6月30日，全国363家铁路直供电厂存煤8076万吨，可耗天数达30.6天，保持较高水平。【现货价格概况】据Mysteel，11日内蒙古某大型焦企招标蒙5#原煤（A20，V28.5，S0.7，G80，Mt5，回收率>65%），中标价一票到厂含税1190元/吨，中标1万吨，1188元/吨，中标1万吨，招标总量2万吨全部成交，较上期7月6日上涨48-50元/吨。【期货市场概况】截至7月11日15点收盘，大商所焦煤期货合约全线上涨。其中主力合约JM2309收盘报1360.0元/吨，涨幅达2.80%，合约持仓量日内增加3502手，总持仓为16.22万手。【焦煤基差分析】据金十期货APP基差日历，今日焦煤期货主力合约JM2309期价基差为390元/吨，较上一交易日有所回落，基差率从22.6%回落至22.3%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：焦煤期货主力合约今日净持仓-10549手，处于净空头状态，较前一交易日的-13906手有所减少。前20席多头增持5754手，前20席空头增持1556手。值得注意的是，位列前五多空共增仓5113手，其中多头增仓3872手，空头增仓1241手。今日在多空排名前20席机构当中， 没有机构进行多转空与多转空的操作。【机构研报对于煤炭市场的深度解读】广发期货：焦炭市场首轮提涨落地，预计焦炭盘面会震荡偏强运行（看多）焦炭市场首轮提涨落地，部分焦企利润开始修复，生产积极性再度提高，而目前钢厂多数维持高水平开工，日耗偏强，刚需支撑明显。整体看焦炭基本面有所改善，且市场对政策也仍有一定期待，预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行，建议多单持有，但是需要注意后市粗钢压减政策动向。焦煤方面：国内产地执行前期订单为主，下游焦钢厂补库叠加贸易进场拿货，影响煤矿库存持续回落。焦炭提涨虽然部分落地，但是下游及贸易商操作谨慎，蒙煤口岸通关不断上行，进口煤交投清淡，近期汇率和运费变动，贸易商成本有所抬升，但是需要关注后市粗钢压减动向，预计焦煤宽幅震荡为主。恒泰期货：预计短期盘面低位震荡，短期不建议追高（中性）今日日盘双焦目前领涨3%。上涨的主因有，美国6月非农数据带来强就业预期，美元指数显著回调，市场风险偏好回暖；上周末焦炭现货迎来首轮提涨，提振双焦市场情绪；前期钢厂利润修复带动钢厂复产，上周日均铁水产量247万吨，铁水产量持续走高提振上游碳元素需求；进入迎峰度夏，动力煤的阶段性走强带动双焦盘面；废钢的供给不足为长流程提供有力支撑。预计短期盘面低位震荡，关注压力位1420，支撑位1200。短期不建议追高，受粗钢平控预期叠加终端需求羸弱现实，中长期基本面偏弱格局未改，后续博弈焦点在粗钢压减和刺激性政策出台的力度，着重于7月下旬重要会议的政策导向。迈科期货：焦煤仍处于供应大于需求状态，中长线空单暂持（看空）昨日焦煤现货涨幅较大，对盘面提振作用明显。短期看，铁水产量延续高位，焦煤刚需性采购对于行情的支撑着仍在。长期看，钢材淡季来临，铁水产量回落预期加大，后续对焦煤支撑将减弱。目前蒙煤供应充足，国内洗煤厂开工率略有下滑，供应边际收缩，整体来看焦煤仍处于供应大于需求状态。策略建议上建议短线区间内操作，中长线空单暂持，焦煤指数日内参考1310-1370。中钢期货：煤焦面临一定需求减弱压力，大方向仍以偏弱走势为主（看空）从双焦供需面来看，目前煤焦供应能力相对充足，价格上涨节奏较慢，现多地独立焦企吨焦利润为负，不过亏损情况暂未显著影响到焦企生产积极性，上周独立焦企日均焦炭产量67.2万吨，周环比微增0.2万吨；需求端，钢厂高炉开工保持高位，日均铁水产量维持247万吨左右，同比增加约16万吨，支撑炉料需求，铁水产量高位也是焦价最终能提涨落地的关键因素。但进一步来看，成材淡季累库之势显现，钢厂高开工存在压力，后期关注高炉生产率变化。短期煤焦刚性需求保持高位，但钢厂限产以及平控政策预期仍存，煤焦面临一定需求减弱压力，大方向仍以偏弱走势为主，宜做空配品种。【未来关注的风险因素】上行风险：1. 国内能源保供需求；2. 终端释放需求；3. 宏观面释放降准等多重利好；4. 焦煤产地供应收缩；5. 煤矿安全事故。下行风险：1. 高铁水产量难以持续；2. 成材需求偏弱；3. 煤矿价格崩塌；4. 粗钢限产；5. 保供应政策实施情况；6. 地产暴雷。