银华基金王海峰：今年或是新一轮市场向上的起点

7月11日，在“银华基金2023年下半年策略会上”，银华基金均衡稳健投资部负责人王海峰表示，今年或是新一轮市场向上的起点。从历史周期的角度来看，绝大多数行业、公司处于景气度底部正逐步向上攀爬的阶段。在不同的方向上都有赚钱、盈利的机会，因为每个方向上既有估值修复的投资机会，也有企业变革、超预期增长带来的机会。

王海峰表示，回顾过去两年A股市场的变化，在经历了2021年结构性市场之后，2023年市场震荡下行。“但是万事万物皆有周期，在经历了2023年市场调整之后，可以乐观地看待2023年，今年或是新一轮市场向上的起点。”王海峰说。

“从历史周期的角度来看，绝大多数行业、公司还是处于景气度的底部正逐步向上攀爬的阶段。绝大多数上市公司从历史估值分位角度来看，依然处于估值低位，具备向上空间的阶段。基于此，我们对于2023年下半年甚至2024年的市场很有信心，经济向上、盈利向上、估值向上是大概率的。当然，过程可能不是一蹴而就而是循序渐进，但方向不会改变。”王海峰说。

王海峰称：“我们的投资框架始终秉持着‘万物皆周期’的思想。从库存周期的角度来说，本轮主动去库存的阶段可能已经接近尾声，新一轮库存周期有望开启。”政策层面，国内对于经济支持的政策在不断出台。需要明确的是，政策以“润物细无声”的节奏在推动，有利于中长期的改革转型。“它是一个循序渐进的过程，效果显现也需要时间。”

从结构性的角度，王海峰认为，2023年下半年是一个百花齐放、百家争鸣的市场，未来绝大部分行业、宽基指数都有上涨空间。从金融、周期、消费、科技成长这四大板块来看，在未来半年、一年甚至两年的时间里也都有不错的机会。

过去被大家追捧的消费行业近来企业盈利匮乏、增长乏力，王海峰表示这是中周期的问题，不能把短周期的不利影响扩展到长周期上，去否定长周期的逻辑。以长周期角度来看，消费依然是一个长坡厚雪的行业，他长期看好消费的逻辑没有改变。

科技成长型行业方面，过去两年，光伏、风电、新能源车、半导体行业等，成为了不断涌现出新经济增长点的优秀行业。但短期可能因为行业本身供需周期的变化进入了新的蛰伏期，从这些行业龙头公司在全球竞争力的角度来说，他们依然是最优秀的行业、企业之一。在去年的调整中这些公司的股价、估值均较低，或将重新进入一个中长期配置的时间点。

王海峰表示，眼下科技成长领域又爆发出更多引人瞩目的板块，比如上半年大家热衷的人工智能，它的发展趋势和远大空间获得了大家的一致认可。“今年应该只是爆发的元年，当下这个阶段它的股价波动会比较大。但是整个产业方向不会变，优秀的公司会带来越来越多的产品，兑现到它的收入、利润当中。所以以后会涌现出越来越多的优势企业，相信未来在人工智能行业中，依然还可以给大家带来一倍股、两倍股、三倍股甚至五倍股的投资机会。”王海峰说。

此外，在数字经济领域，他认为过去各个领域的分散数据没有体现出真正价值，随着这些数据的研究开发和运用，将能带来新的盈利增长点，也会带来新的商业模式和相关优秀公司，值得关注。

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