玻璃期货报告07.14：玻璃主力创下近两月新高，机构预计后市将震荡偏强运行！

【近日玻璃市场大事】1.隆众资讯：成本提升，浮法玻璃企业生产利润继续走低据隆众资讯，尽管周初部分地区玻璃现货价格上调，但原料纯碱价格止跌回稳，燃料价格小幅上行，生产成本略有提升，企业盈利继续收窄。本周（7月7日—7月13日），据隆众资讯生产成本计算模型以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润255元/吨，环比下降40元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润504元1吨，环比下降50元/吨。两者均连降8周：以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润窄幅波动。2. 隆众资讯：本周浮法玻璃行业开工率持稳 下周有产线点火复产据隆众资讯数据显示，截至2023年7月13日，全国浮法玻璃日产量为16.67万吨，环比 0.39%。本周（20230707-0713）全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比 0.44%，同比-2.23%。截至2023年7月13日，浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.47%，环比 0.32个百分点。本周浮法玻璃行业平均开工率79.08%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.47%，环比 0.36个百分点。前期计划点火产线点火时间推迟至下周，另外1条前期点火产线将要出玻璃，所以下周供应量还将继续增加。3. 据隆众资讯，今日华北地区玻璃价格普遍持稳【玻璃期货产业链一览】据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。【玻璃库存季节性特点】据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。②4-7月：属于季节性的平淡期。③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。⑤12月末：玻璃将进入冬储。【玻璃价格季节性特点】据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。【期货市场概况】截至7月14日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线上涨。其中主力合约FG309收盘1678元/吨，涨幅为4.61%，合约持仓量日内增加3.39万手，总持仓达到95.06万手。【玻璃基差分析】据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG309期价基差为112元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从9.7%回落至6.3%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-136033手，处于净空头状态，较前一交易日的-162543手有所减少。前20席多头增持41734手，前20席空头增持13484手。其中位列前五多空共增仓53001手，其中多头增仓40328手，空头增仓12673手。值得注意的是，在多空排名前20席机构当中，中信期货多头增持14673手的同时空头减持8271手，方正中期期货多头减持3372手的同时空头增持2475手。【机构研报对于玻璃期货的深度解读】新湖期货：旺季强预期与当前弱现实的博弈下，预计震荡偏强运行（看多）玻璃今日大涨超4%。盘面受宏观地产利好消息影响而大幅走强，对于后续保交楼等相关政策的执行力度，市场信心有所提升。近两日华南等地企业进行提涨，整体产销上，本周整体市场平均产销维持100%+，市场情绪向好，成交氛围较浓，尤其华中、华北、东北及华南地区出货流畅，去库也相对较多。需求上目前更多受投机需求带动，下游更多是以刚需补库为主，企业间对于后期市场的态度上也有所分化。今日台玻华南900吨产线出玻璃，前期计划检修产线仍有延期点火情况，建议持续关注。总的来说，短期价格在旺季强预期与当前弱现实的博弈下会维持震荡偏强运行，但仍需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。冠通期货：短期产销好转，盘面上或仍中性偏强（看多）今日玻璃大幅上涨，逼近上一轮反弹高点。综合来看，宏观氛围回暖，政策预期尚不能证伪，近期地产行业销售端再度承压，市场期待更多的地产政策出台，政策预期仍有提振。但是产业层面玻璃日熔量延续小幅回升态势，下游深加工订单天数延续回落，淡季阶段终端需求或难有实质性好转，下游阶段性补库的力度和可持续性还有待验证。短期产销好转，盘面上或仍中性偏强，技术上2309合约试探突破上方1670-1700附近压力，关注能否有效突破。近期关注后续补库力度。东湖期货：现货端未有较强向上驱动，谨慎看待主力合约反弹高度（中性）7月期价反弹，主要受高基差、成本支撑以及地产政策利好驱动。展望后市，主力合约基差收窄，且现货端未有较强向上驱动，谨慎看待主力合约反弹高度。长期来看，若地产刺激政策对实际需求拉动有限，玻璃价格仍偏弱运行，远月合约或宜逢高卖出。操作上建议区间操作。光大期货：终端及贸易商库存较低，短线盘面或仍存上行驱动（看多）周五，玻璃主力合约大幅上冲，日内涨幅超4%。本周全国浮法玻璃日度平均产销率超百，其中华南、华北、华中、东北区域产销率较为突出。根据最新公布的数据，本周玻璃样本企业总库存为5234.5万重箱，环比下滑6.36%，同比下滑35.09%。当前终端及贸易商库存较低的情况下，存一定的补库需求，沙河地区纷纷上调现货报价，刺激市场投机情绪，短线盘面或仍存上行驱动。不过，在玻璃利润高位的背景下，玻璃供应维持微增趋势，在阶段性火爆后市场情绪可能有所降温，且玻璃需求好转并没有全部向终端转移，多数还是以投机为主的囤货，在本轮补库结束后，玻璃震荡偏弱的概率或将加大，还需持续关注下游拿货的持续性。【未来关注的风险因素】1. 玻璃库存情况；2. 房屋销售情况；3. 浮法玻璃生产利润情况；4. 玻璃冷修情况；5. 深加工企业订单天数情况；6. 玻璃厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 日熔量情况；10. 库存消费比。