棉花期货报告07.18：郑棉涨势再度出现，机构看法又将有何变化？

【近日棉花市场大事】1. 新疆棉花加工企业“双结零”增多据中国棉花网，从调查来看，7月份以来，疆内大部分棉花加工企业陆续进入机器检修、车间和厂房维护、消防及安全设备培训阶段，一些有信贷资质的企业抓紧准备材料，向金融机构申请2023/24年度棉花收购贷款支持，各棉企逐渐热闹、活跃起来。截止目前，昌吉、石河子、奎屯、塔城等棉区加工企业已大部分实现皮棉清仓，信贷“双结零”，而南疆因阿克苏、喀什等地部分加工企业虽然收购、加工期偏长，影响了棉花销售进度，但由于皮棉成本与销售价持续顺挂且幅度越来越大，轧花厂利润同比大幅上升，因此截止目前，南疆皮棉销售进度并没有明显拖后腿，整体也达到90%左右（含手摘棉）。2. 中国天气网气象报告：新疆地区高温天气持续未来10天，新疆盆地地区、甘肃河西、内蒙古西部多高温天气，部分地区日最高气温有38～40℃，吐鲁番局地可达45℃以上。此外，18日至20日，华北东部和南部将出现35～37℃的高温天气；20日至23日，四川盆地、陕南、黄淮及以南大部地区将有大范围高温天气。3. 新疆棉花长势弱于往年，内地相对较好据中国棉花协会消息，2023年6月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区1933个定点农户进行了棉花生长情况调查。调查结果显示，全国棉花陆续现蕾开花，新疆因前期不利天气，棉花生长缓慢，长势普遍较弱，发育进程明显晚于往年；内地棉花长势总体较好，尽管部分棉区出现干旱，但对棉花生长影响不大。截至6月底，全国棉花现蕾率98.3%，高于去年同期0.6个百分点；只有31.1%的调查户反映棉花总体苗情较好，同比低19.9%。4.Conab：巴西棉花收割率为18.9%据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至7月15日，巴西棉花收割率为18.9%，上周为12%，去年同期为27.2%。5. 巴西商贸部：巴西累计装出未加工的棉花3.15万吨巴西商贸部数据显示，2023年7月第2周，共计10个工作日，巴西累计装出未加工的棉花3.15万吨，去年7月为1.97万吨。日均装运量为0.32万吨/日，较去年7月的0.09万吨/日增加236.3%。【棉花期货产业链一览】据美尔雅期货报告，棉花在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。上游为棉花种植业，主要产地为新疆。我国棉花种子市场由杂交棉、新疆常规棉和内陆常规棉三类构成，是我国主要经济农作物之一，农户留种比例少，2020年杂交棉种子和新疆常规棉种子商品化率为100%，内陆常规棉种子商品化率为89.15%。近几年，我国棉花产量较为稳定，总体维持在500万吨以上。中游为棉花制造业，主要包括轧花厂、流通商、纺织企业、服装加工商等四个主体，中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板棉花生产的主流工艺，约占平板棉花总量90%以上。下游为具体应用和消费者。【棉花现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日棉花现货价格涨跌不一，现货价格涨跌幅在-180至130元/吨之间。【期货市场概况】截至7月18日15点收盘，郑商所棉花期货合约全线上涨。其中主力合约CF309收盘为17180元/吨，涨幅1.21%，合约持仓量今日减少5576手至44.31万手。【棉花基差分析】据金十期货APP基差日历，今日棉花期货主力合约CF309期价基差为674元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从5.8%回落至3.8%。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：棉花期货主力合约今日净持仓-24585手，处于净空头状态，较前一交易日的-25282手有所减少。前20席多头减持1442手，前20席空头减持3101手。其中，位列前五多空共减仓3180手，其中多头减仓3189手，空头增仓9手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席进行了多转空的操作，有1席进行了空转多的操作，国泰君安期货由净多头209手转为净空头357手，海通期货由净空头2126手转为净多头1571手。【机构研报对于棉花期货的深度解读】华融融达期货：在新棉减产预期的影响下，郑棉期价重心有所抬升（看多）当前在陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期的影响下，郑棉期价重心有所抬升，但同时需要关注产业政策面的变化，短期关注整数关口平台表现。宏源期货：即使政策性利空出现，对于棉花影响也有限（中性）昨晚郑棉在临近收盘半小时，迅速拉升，重新回到了17000元之上，ICE棉花震荡上涨，给国内棉花期货提供了支撑。在连续数月整理之后，ICE棉花也处于10年均值之下，后市具备大幅上涨的基础。国内棉花现货价格较高，下游需求不足，郑棉缺乏继续上涨的基础，只能依靠外棉大涨，才将带动国内价格织续走高。我们认为，即使国储棉拍卖可进口配额增加等政策性利空出现，对于棉花影响也有限。技术上，以17000作为多单持有标准线，阻力17400。银河期货：市场再次炒作新疆棉库存低，建议多单继续持有（看多）新年度预计棉花种植成本高、减产幅度较大以及抢收预期利多市场，关注7、8月份高温天气情况，棉花大趋势上偏强走势。最近新疆许多地区将持续高温，天气炒作恐再次来袭，且市场再次炒作新疆棉库存低，建议多单继续持有。广发期货：当前供应端矛盾为主，中期棉价仍易涨难跌（看多）供应端棉花商业库存趋紧， 2023/24年度新疆棉产量预期下降，市场部分参与人士关注后期新疆高温天气及籽棉抢收预期等继续对棉价形成强支撑，当前供应端矛盾为主，中期棉价仍易涨难跌，但下游无力承接当前棉价，过纺企的开机降幅不够大使得市场认为短期负反馈仍不够强。综上，中期棉价中长期仍偏强。【未来关注的风险因素】1. 新疆棉花产量；2. 纺织企业复产情况；3. 棉花生产地气候变化；4. 国家农业补贴政策；5. 化纤价格变化；6. 棉花厂家产销率情况；7. 宏观政策情况；8. 现货成交情况；9. 印度棉花产量；10. 全球经济复苏情况；11. 欧美银行风险。