螺纹期货报告07.13：螺纹供需尚未实质性改善，后市应关注什么？

【近日螺纹钢市场大事】1. 截至7月13日螺纹产量、库存调研统计据Mysteel，截至7月13日当周，产量由增转降，社库连续三周增加，表需由增转降，厂库由降转增。①螺纹产量276.06万吨，较上周减少1.14万吨，降幅为0.41%；②螺纹厂库203.64万吨，较上周增加6.88万吨，增幅为3.50%；③螺纹社库558.01万吨，较上周增加3.05万吨，增幅为0.55%；④螺纹表需266.13万吨，较上周减少3.2万吨，降幅1.19%。2. 山西钢厂产量高位运行，库存压力逐渐显现据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉4座，检修容积1900m3，日影响铁水产量约在0.95万吨，日产能利用率为94.2%，相比上期持平；轧线累计检修9条，日影响产材量约在2.83万吨，日产能利用率为76.8%，相比上期上升3%，当前山西省内建筑钢材日产量约在9.68万吨。本期库存表现微幅下降，其中螺纹钢库存表现增加，盘线库存表现下降。截止到目前建筑钢材实物总库存为83.25万吨（包含钢厂库存前移库存），同去年同期相比下降19.4%，库存压力逐渐显现。3. 钢谷网全国建材库存和产量统计①全国建材社库746.73万吨，较上周增加3.76万吨，上升0.51%；②全国建材厂库325.46万吨，较上周减少0.89万吨，下降0.27%；③全国建材产量439.40万吨，较上周减少7.01万吨，下降1.57%。4. 找钢网库存分析：库存转降，表需微增①建材产量334.51万吨，周环比增0.21万吨，升0.06%；年同比减0.29万吨，降0.09%。②建材厂库312.84万吨，周环比减4.70万吨，降1.48%；年同比减101.97万吨，降24.58%。③建材社库464.35万吨，周环比减3.22万吨，降0.69%；年同比减126.51万吨，降21.41%。④建材表需342.43万吨，周环比增2.87万吨。【螺纹钢期货产业链一览】据五矿期货研报，螺纹钢在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：从产业链上游来看，铁矿石是螺纹钢主要原材料之一，每生产一吨生铁约需1.6吨铁矿石。目前我国铁矿石产量较高，根据国家统计局数据显示，2023年1-12月中国铁矿石累计产量达到96787.3万吨，累计下降1%。虽然我国铁矿石产量较高，但国产铁矿石品质比较低，难以满足螺纹钢行业质量要求，因此目前我国铁矿石仍需大量进口。我国铁矿石进口依存度高达80%，主要进口国源自澳大利亚（占61%）和巴西（占19%）。从产业链中游来看，由于螺纹钢技术门槛较低，因此目前国内具备量产能力的企业数量较多，市场竞争较为激烈。但目前国内螺纹钢企业主要集中在低端市场，高端螺纹钢产品仍需进口国外，未来行业成长空间巨大。从产业链下游来看，目前建筑业是螺纹钢最大应用市场，近年来，在国内基建与房地产持续发展带动下，螺纹钢市场需求较为强劲。螺纹钢属于内需品种，每年进出口占比不到国内产量的1%，因此，国内螺纹钢全部产量基本由国内建筑业下游消费。螺纹钢是建筑施工用材，因此下游消费区域集中在房地产投资和基建需求较大的华东、中南部地区，区域内的消费缺口需从北方补充。通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。【螺纹钢现货市场概况】据金十期货APP现货报价显示，今日螺纹钢现货价格稳中有涨，涨幅在10-20元/吨之间。【期货市场概况】截至7月13日15点收盘，上期所螺纹钢期货合约全线上涨。其中主力合约rb2310收盘3727元/吨，涨幅为0.92%，合约持仓量日内减少41655手，总持仓量为175.3万手。【螺纹钢基差分析】据金十期货APP基差日历，今日螺纹钢期货主力合约rb2310期价基差为-27元/吨，较上一交易日小幅下跌，由贴水26元下跌至贴水27元。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：螺纹钢期货主力合约今日净持仓-67357手，处于净空头状态，较前一交易日的-48808手有所增加。前20席多头减持18875手，前20席空头减持9517手。位列前五多空共减仓9939手，其中多头减仓12365手，空头增仓2426手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，方正中期期货进行了多转空的操作，在增持924手空单的同时减持10700手多单，有净多头7307手转为净空头4317手。【机构研报对于螺纹钢期货的深度解读】光大期货：螺纹处于供需两弱局面，短期市场以窄幅整理对待（中性）我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据显示，螺纹周产量小幅回落，库存连续第三周回升，表需回落至低位，数据表现偏弱。近日市场传闻江苏、甘肃等地钢厂收到粗钢全年平控消息，根据统计局数据显示，江苏地区1-5月粗钢产量相较去年同期增加约200万吨，如果按粗钢平控要求，江苏地区6-12月日均粗钢产量需要在5月日均产量基础上减少5.14万吨。受此影响，市场供应存在一定的收缩预期。据海关统计，6月我国钢材出口750.8万吨，同比下降0.69%；1-6月我国钢材出口量为4358.3万吨，同比增长30.25%。6月钢材出口量有所回落，但仍处于较高水平。目前国内螺纹处于供需两弱局面，短期市场以窄幅整理对待。华泰期货：成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待（中性）近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待。后续持续跟踪国内经济恢复情况，重点关注粗钢压产政策，这些将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。中泰期货：季节性仍有旺季预期，短期预计高位震荡为主（中性）从逻辑驱动看，季节性仍有旺季预期，从宏观政策预期看，目前看政策战略定力较强，可能会存在一定的预期差，不过需要等待7月底的政治局会议精神。从继续反弹空间看：河南等地方隐性债务存在政策利多好转，但目前资金和下游地产、机械、汽车家电等大宗消费依然没看到明显好转的迹象，下游对于钢材价格接受程度有限，所以即使反弹空间预计有限，黑色指数135压力有效。反弹持续时间：7月底政治局会议政策落地之前，市场仍有预期，短期预计高位震荡为主，长期趋势看，依然不算乐观，但目前也不存在大跌风险。弘业期货：原料上涨幅度较大，带动成材重心上行（中性）据央行数据，6 月 M2 同比增长11.3%，新增人民币贷款 3.05 万亿，社会融资规模增量 4.22 万亿，数据表现好于预期，尤其是新增人民币贷款创下历年同期新高，居民中长期贷款也同比多增 463 亿元。社融及新增信贷数据利好，叠加近日两部门发文支持房地产市场政策期限延长至 2024 年 12 月 31 日，对市场情绪将形成一定提振。盘面来看，当前原料上涨幅度较大，带动成材重心上行。螺纹关注上方3750阻力位，以及下方3580支撑。兴业期货：政策托底弱现实压制，螺纹震荡运行（中性）宏观经济基本面企稳及政策面温和加码对螺纹依然形成底部支撑，但供需基本面偏弱，以及潜在供给增长压力，制约盘面高度，三季度螺纹钢或区间运行，上方关注电炉成本线（平电3850，峰电4000），下方暂看3500。【未来关注的风险因素】1. 螺纹钢库存情况；2.下游日成交情况；3. 日均铁水产量情况；4. 刺激经济政策的落地情况；5. 地产行业复苏进展；6. 钢厂利润情况；7. 国内外宏观经济的影响。