桥水高唱“反调”:抗通胀斗争远未结束 降息押注还是太乐观

2023-07-19 富美财经 浏览量:

世界顶级对冲基金之一的投资主管警告称,美国与通胀的斗争远未结束,押注美联储明年一系列快速降息还为时过早。管理着1250亿美元资产的桥水基金联席首席投资官鲍勃·普林斯(Bob Prince)的言论给本周全球股市和债市的涨势泼了一盆冷水,此前数据显示美国通胀率同比增速已降至3%的两年多低点。普林斯表示,市场认为美联储将很快放松货币政策的假设是错误的。“美联储不会像市场押注的那样降息”,他告诉英国《金融时报》。期货市场的定价表明,投资者预计美联储的利率目标范围到今年秋季将在5%-5.25%的基础上进一步上调25个基点,并预计美联储在接下来的12个月内调转政策车头,到2024年11月将借贷成本下调6次至3.8%左右。在本周的通胀数据公布后,交易员加大了对美联储降息的押注。尽管整体通胀率大幅下降,但受到美联储密切关注的核心通胀率下降速度较慢,为4.8%,仍远高于美联储2%的既定目标。普林斯表示,“通胀已经下降,但仍然过高,而且可能会趋于平稳,可能会困在当前水平附近”, 他补充说,“目前最大的风险是,当工资仍然强劲时,能源价格就会反弹”,这可能会推动通胀反弹。普林斯认为,核心通胀率可能会在3.5%至4%之间触底,导致美联储被迫进一步收紧货币政策,令投资者失望。他表示,紧缩政策的另一种形式是“在降息预期下保持利率稳定”。桥水高唱“反调”:抗通胀斗争远未结束 降息押注还是太乐观本周美股上涨至一年多以来的最高水平。对美联储将很快结束其历史性紧缩周期的预期推动了乐观情绪。美国两大股指——标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数今年已脱离熊市,分别上涨16.5%和33%。债券回报率相比之下稍显逊色,彭博全球综合债券指数今年上涨了2.4%,但投资者寄希望于美联储紧缩政策即将结束,因而锁定了数十年来的最高收益率。即便如此,普林斯表示,“现在不是持有债券或股票资产的好环境”,并补充称,现金才是一种有吸引力的选择。他说,桥水基金已经“为紧缩周期做好了准备”,这意味着对风险较高的资产类别采取谨慎立场。根据普林斯的说法,“我们今年的业绩接近持平,虽然1月初出现了一些下滑,但随后已经恢复”。他没有透露该公司两种主要策略的具体业绩数据:一是运用传统对冲基金策略的Pure Alpha,二是运用风险平价策略的全天候(All Weather)基金。普林斯表示,美联储将不得不在更长时间内维持较高利率,因为其抗通胀斗争在一定程度上受到强劲劳动力市场的阻碍。新冠疫情初期的财政和货币刺激政策帮助增加了家庭储蓄,但也使劳动力市场收紧,导致工资大幅上涨。这意味着美国消费者的收入更高,使他们能够继续承受价格上涨的影响。普林斯称,“目前的支出水平是通过收入来融资的,而不是信贷扩张。所以通胀确实很难降低”。

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