大摩空头继续悲观论调：反通胀将转为通缩 股市恐暴跌

“华尔街最悲观分析师”、摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示，反通胀即将转变为通缩，这将成为企业收益和股价的主要阻力，而投资者尚未考虑到这一点。周一，威尔逊在一档播客节目中指出，消费者和生产者价格的下降，激发了投资者对美国经济软着陆的希望。6月CPI同比增长3%，较去年6月的9.1%峰值大幅下降。与此同时，生产者价格同比仅增长0.1%，较去年6月的0.9%也有所下降。市场将此解读为对股市的利好消息，因为经济通胀放缓可能导致美联储很快暂停加息甚至降息。但威尔逊表示，加息的全面影响需要大约需要一年才能在实体经济中显现出来。这可能意味着通胀的降温速度将比预期快得多，价格实际上已经开始下跌。结果可能不仅是反通胀（价格上涨速度放缓），而且是彻底的通缩（价格下降）。这对股市来说是个坏消息，因为在通胀高企的去年，公司将高成本转嫁给客户从而实现了收益增长。通缩却将削弱公司的定价权，并可能会损害未来的盈利。威尔逊表示：“我们认为通胀可能会出现意外下行。反通胀对股市来说是积极的，因为在这种情况下估值通常会上升。然而，这种情况已经过去了。现在，我们预计经济中的许多领域将从反通胀转向通缩。”通缩的迹象已经开始浮出水面。房价和汽车价格一直在下降，甚至像航空公司和酒店这样一直受到强劲需求支撑的行业，价格也在下降——这表明定价权已经开始消退。威尔逊表示：“尽管通胀收缩对美联储及其对抗高物价的斗争是个好消息，但股票投资者要小心，因收益和股票估值可能会暴跌，而这些估值目前已经相当高。”威尔逊对股市持悲观态度已有数月之久，此前他就曾警告过股市可能面临自2008年以来最严重的盈利衰退。据该行的策略师们预测，企业收益可能下滑16%。