“完全涨错了”，欧元上涨正给欧洲带来大麻烦

随着美元再次走低，欧洲货币触及数月高点。这对出口商来说是个坏消息，对欧洲股市也没有多大帮助。自去年9月的低点以来，欧元兑美元已飙升逾17%，创下17个月来的新高。“欧元上涨的原因是错误的”，巴克莱策略师Emmanuel Cau表示。他指出，虽然欧元走强通常是积极情绪的一个指标，但这一次的走势是由利率上升而非经济增长好转推动的。他表示，股市流动表明，投资者更青睐美国而非欧洲，而两者在相对经济意外方面的差距可能已经达到极端。高盛策略师Sharon Bell表示，欧洲股市与欧元之间关系破裂的原因之一是，欧洲经济一直相当疲弱，欧洲出现了技术性衰退，制造业数据仍然非常疲弱。她补充称，欧洲股市能否迎头赶上将取决于经济数据的改善。Bell还指出，大多数欧洲股票并没有从人工智能趋势的长期推动中受益，电信和公用事业等一些行业由于债务水平上升而受到高利率的影响。考虑到欧洲以出口为主的股市，欧元走强通常会损害该地区的利润。在一个基于年同比数据的模型中，在其他条件相同的情况下，巴克莱银行估计欧元区的收益将因强势欧元而下跌2.5%。10个月以来，美元一直在走软，最近一轮的下跌可能会加剧迄今为止出现的趋势，原因是人们押注通胀降温将导致美联储很快结束加息。欧洲股市的医疗保健等受美元影响较大的行业表现不佳，而周期性行业则领涨。虽然美元走软的大部分影响可能尚未在第二季度业绩中体现出来，但奢侈品制造商Swatch和Burberry等公司最近已对汇率逆风发出警告。财报季期间的展望报告和分析师电话会议可能会提供更多有关今年影响的线索。彭博情报分析师Laurent Douillet表示，展望未来，很难确定欧元走强会给欧洲带来什么好处，但他补充说，输家可能是医疗保健、消费相关行业和工业。萨夫拉-萨拉辛银行（Bank J. Safra Sarasin）的Wolf von Rotberg等策略师表示，美元的逆转是“暂时的发展”。他预计，到2023年底或2024年初，全球和美国经济放缓可能会再次推高美元。在这种情况下，医疗类股和瑞士将受益最大，因为医疗类股在瑞士的基准股指中占很大比重。与此同时，美元走软可能会帮助矿业和石油等行业，因为弱美元往往会支撑大宗商品。Syz首席投资长Charles-Henry Monchau认为，美元走软可能促使投资者转向新兴市场资产和大宗商品相关股票。他表示：“我们不要忘记，美元是一种避险货币，而我们目前在追逐风险。”