特约分析 - 冠通期货点评纯碱、玻璃两极分化

本文为金十期货特约冠通期货的点评内容：日内纯碱玻璃两极分化，纯碱涨超6%，玻璃跌幅居前。本周前几个交易日，纯碱、玻璃延续反弹趋势，均创阶段新高，今日盘面上二者两极分化，各占“第一”。纯碱供需紧平衡+低库存格局驱动盘面上行。在前期远兴一线投产后，悲观情绪阶段性释放，市场的关注点向基本面靠拢。需求端，下游玻璃厂在投产预期下，刚需补库为主，重碱下游玻璃产线点火继续增加，日熔量持续回升，整体需求较为稳定；供给端则成为影响行情的重要变量，供给端一方面今年下半年产能投放力度较大，另一方面目前处于季节性检修窗口。近期来看纯碱产线检修与复产并存，但是整体上检修力度仍较好，从今天隆众的数据来看，产量环比小幅回升，产销率环比回升3.8个百分点至109.19%，库存继续去化，目前处于低位。从产线的检修计划看，预计整体上7月份纯碱都将保持供需紧平衡的状态，目前已经有部分企业出现货源紧张的情况，现货价格坚挺。我们认为短期在现货去库的状态下，纯碱盘面上或继续偏强运行，但是中长期投产压力仍在，中长期偏空的思路不变，需警惕新产能点火消息带来的市场情绪转换。玻璃近期的反弹是中下游贸易商补库和宏观预期共同驱动的结果。近十多天，沙河地区贸易商补库情绪较好，带动了其他地区的补库，从隆众今日公布的数据来看，厂商库存去化幅度达到9.2%，各地区均去库，产销率过百且环比继续回升，现货价格顺势调涨，但是目前的补库主要是贸易商补库，终端受制于工程回款偏慢，资金较为紧张，整体上拿货气氛一般，如果后续终端补库不见起色，预计本轮补库的持续力度有限。而供给端，玻璃日熔量延续回升态势，本周虽产量增幅只有0.7%，但是行业开工率环比回升1.24个百分点至80.33%，玻璃行业高利润状态下，预计供给端会延续回升状态。宏观层面，地产竣工数据仍较好，但开发投资、新开工、销售指标累计同比降幅扩大，地产行业亟待更有力的政策调控，月底重要会议前预计政策预期仍存，但同时“房住不炒”背景下，政策兑现力度也存在不及市场预期的风险。短期看，产业层面近期补库仍较好，但是持续性存疑、产量回升也加快，市场情绪回落，盘面上玻璃下跌，后续还需关注终端补库的强度。后续随着终端迎来旺季，旺季预期逻辑会逐渐强化，中长线关注回调后做多的机会。投资有风险，入市需谨慎，以上评论仅供参考。