预定利率高于3%的人身险产品7月底前全部下架

◎记者 韩宋辉

上海证券报记者获悉，各保险公司近日均已收到监管窗口指导，要求在7月底前下架预定利率高于3%的人身险产品。

预定利率，指人身险产品进行保险产品定价时所采用的利率，实质是保险公司承诺给客户的回报率。不同于银行理财等其他金融产品可随市场调整的投资回报率，人身险产品期限通常长达数年甚至数十年，其预定利率一旦设定便不可调整，具有刚性兑付属性。

目前，保险市场上保险产品预定利率设置相对较高，导致保险公司经营的刚性成本偏高。基于此，今年3月底，原银保监会人身险部组织保险行业协会及多家险企召开座谈会，摸底人身险行业负债成本情况。本轮高预定利率产品的下架，正是监管摸底行业情况后做出的政策调整，也反映出行业面临的利差损（险企投资收益率低于保单预定利率造成的亏损）风险正在加大。

险企人士表示，为了提升产品竞争力，近年来，一些人身险公司采取了较为激进的定价策略，发行了一些高预定利率产品，如IRR（内部收益率）达3.5%的增额终身寿险产品等，将人身险公司的负债成本维持在较高水平。

然而，受市场波动等因素影响，险企投资端收益率呈下滑态势。在投资收益覆盖保单成本的压力加大的情况下，利差损风险显现，险企资产负债匹配面临挑战。

“近两年，不少险企为了实现短期销售目标，仍然维持4%至5%的产品结算利率。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对记者表示，去年以来，资本市场表现不佳，保险行业资金运用的综合投资收益率低于2%，行业利率倒挂问题显著，进一步提升了长期利差损风险。

降低预定利率是解决上述利率倒挂问题最直接的办法。记者获悉，根据要求，今年8月起，人身险新产品预定利率将普遍下调。其中，普通型、分红型人身险产品的预定利率上限分别调整为3%、2.5%，万能险最低保证利率不能高于2%。

新产品已准备就位。业内人士告诉记者，从监管摸底到现在，险企已有3个多月时间准备新产品，目前许多险企已向监管部门备案新产品，8月上线销售不成问题。

分红险或成行业主流。从多位总精算师反馈的情况来看，许多公司报备了分红型产品，包括2%、2.5%等不同预定利率水平的产品。

“过去两年，分红险有些淡出市场，但在未来的低利率环境下，分红险是比较能有效抵御利差损风险的产品。”一位国有险企总裁助理、总精算师表示，目前投资端收益下行，如果产品端匹配的是固定利率较高的传统型产品，利差损风险比较大。分红险固定利率相对低，带给险企的资产配置压力更小，同时消费者还能分享险企经营成果。

险企应强化费用管理。一位险企总精算师告诉记者，保险产品精算定价不只涉及预定利率，还包含附加费用率等指标，这些指标综合决定了产品的定价水平。因此，除了降低预定利率外，保险公司还应对附加费用率等指标进行控制，以避免“按下葫芦起了瓢”，达不到降低负债成本的效果。

这一指标是如何影响产品定价的呢？上述总精算师告诉记者，根据保险产品定价公式，附加费用率与保费价格呈正相关，调低附加费用率便可降低保费价格。前些年个别险企为了提高产品竞争力，将附加费用率设定为0，把保费价格打到“地板价”。这意味着险企销售产品不仅不赚钱还要倒贴销售成本，出现经营亏损，业内称之为“费差损”。

监管部门将密切关注险企费用水平。记者获悉，监管部门今年4月已在窗口指导过程中表示，险企用于新产品备案的附加费用率假设，应与寿险业务费用支出“前高后低”的特点相符，首年附加费用率设定要与首期保费合理匹配，防范首年过度激励风险。监管部门也将加大对险企费用真实性的监管力度，一旦发现违规行为将采取相应监管措施。