千亿私募研判:AI与矿!

2023-04-22 富美财经 浏览量:

景林最新研判着重对以下问题做出解析:

一、对数字经济、AI最新观点。

二、怎么识别优秀的矿业公司?

三、如何投资周期板块的股票?

·市场展望:

1、 中国:3月PMI数据超预期,近期政府层面针对民企和外企释放积极信号。3月份官方PMI数据超市场预期:其中制造业PMI虽从2月的52.6小幅降至51.9,但仍表现坚挺,好于市场预期的51.6。与市场预期的回落相反,非制造业PMI从56.3进一步上扬至58.2,触及2011年5月以来新高,好于市场预期的55.0。近期政府层面针对民企和外企释放积极信号。近期,无论新任政府在“两会”期间的表态,还是各部委政策的密集出台,都表明决策层关注民营和外资这两个群体,政策在致力于改善企业家信心和预期。我们认为这是非常重要且务实的做法,但民营部门的信心恢复仍需时间。总体而言,随着积压需求释放完毕以及存货回补的结束,经济逐步回到以内生动能为主要驱动力(行情838275,诊股)的阶段,经济整体处于温和复苏的状态,但恢复的可持续性仍需进一步观察。

2、 海外:核心PCE通胀符合预期,中小银行危机初现缓解迹象海外方面,美国2月PCE通胀回落到5%,低于市场预期,也低于上期的5.3%,是过去十八个月以来最低;核心PCE通胀回落0.2个点到4.6%。能源价格的大幅下滑,是通胀回落的主要原因。随着美国中小银行出现稳定的迹象,相信联储会继续跟踪通胀和就业数据决定未来的利率政策。考虑到PCE通胀低于预期,叠加近期银行风险事件得到一定缓解,市场也加强了美联储下半年开启降息的预期,受此影响3月美股出现反弹,尤其是纳斯达克上涨了6.7%。

3 、近期AI题材大涨,成交量偏离度显著提升,可能预示着未来波动性会显著加大。在经济基本面表现偏弱、政策刺激意愿较低的背景下,新题材股票容易成为旧题材资金出逃后的短期避风港。目前市场的关注点更多集中在数字经济、AI等主题上,进而推动相关行业股价的大幅上涨和成交量的放大,并持续对其他板块的资金面产生冲击,资金的虹吸效应使得其他行业的表现总体平淡。

我们注意到近两周,以数字经济、AI为核心的TMT行业周均成交额占比维持30%以上,成交量的偏离度显著提升,可能预示着数字经济、AI题材未来波动性会显著加大。而近期数字经济、AI题材对全市场资金面的“抽水”使得偏重基本面研究的行业股价重新回落至具有吸引力的水平,若这些行业一季报进一步验证复苏,那么股价存在较大幅度的上行空间。

·行业分享:矿产

矿产资源是社会发展的重要物质基础与保障。92%以上的一次性能源、80%以上的工业原材料、70%以上的农业生产资料,都取自矿产资源。

近三年,伴随着全球疫情、美联储宽松的货币政策、俄乌冲突等因素,大宗商品基本上都创下了历史新高:LME铜从4310美元每吨(2020年3月19日),涨到10845美元的历史新高(2023年3月7日),涨幅152%。COMEX黄金从1451美元每盎司(2020年3月16日),涨到2075美元历史新高(2020年8月7日),涨幅43%。WTI原油从6.5美元每桶(2020年4月21日),涨到接近历史新高的130美元每桶(2023年3月7日),涨幅1900%。可见矿业隐含巨大的投资机会,当然也有巨大的波动风险。

怎么识别优秀的矿业公司?

主要从三个方面,资源、产量、成本。资源是矿业公司的命脉。矿业公司经营与发展的本质就是资源的获取、建设、开发。资源量一定要够大,资源禀赋一定要够好,获得资源的代价一定要够低。矿业圈里有句话,要想成为世界级别的矿业公司,一定要有世界级别的矿山,换句话说就是大矿才能成就大公司,产量要能持续增长。增长一是靠现有矿山扩大规模,二是靠新矿开发。

成本是抵御周期风险的关键因素。低成本矿业公司,一方面大家都挣钱时,能挣更多的钱;另一方面,大家都亏损时,还能保持盈利或者少亏。这一点特别重要的意义在于,高成本矿山在低商品价格时会面临倒闭风险。

大的资源、增长的产量、低的成本,这三方面基本上可以决定一个矿业公司是否优秀。

如何投资周期板块的股票?

以尽可能低的成本买入优秀矿业公司,周期板块公司股票经常跟随商品价格的变动而涨跌,甚至是大幅的来回波动。以反周期的策略来买入周期板块是个很好的办法,因为商品价格在底部时、股价通常也在底部。与此同时,做好行业基本面研究和分析,对商品供需和价格走势形成正确的预判,相机抉择。

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