军信股份(军信股份上市首日破发跌10% 负债468亿IPO募资238亿)

中国经济网北京4月13日讯今日，湖南军信环保股份有限公司（简称“军信股份”，301109.SZ）在深交所创业板上市，发行价格为34.81元/股。该股今日开盘即破发，报30.98元。截至今日收盘，军信股份报31.27元，跌幅10.17%，成交额8.29亿元，换手率46.79%，振幅9.28%，总市值85.47亿元。

军信股份成立于2011年，主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。

截至招股说明书签署日，湖南军信环保集团有限公司（简称“军信集团”）持有军信股份17,010.35万股，占军信股份股份总数的82.98%，为公司控股股东。戴道国通过投资及一致行动安排控制军信集团合计55%的表决权，能够控制军信集团，故戴道国通过军信集团控制军信股份82.98%股份的表决权；加之戴道国直接持有军信股份总股本的6.18%；戴道国通过担任湖南道信执行事务合伙人控制军信股份2.35%股份的表决权。因此，戴道国通过直接和间接的方式合计控制军信股份91.51%股份的表决权，为军信股份的实际控制人。

军信股份于2021年10月22日首发过会，创业板上市委员会2021年第63次审议会议提出问询的主要问题：

1.发行人客户和业务区域集中度较高。请发行人结合业务结构、技术储备、市场竞争格局等，说明业务是否具有成长性与可持续性，为降低客户和业务区域集中度所采取的具体措施。请保荐人发表明确意见。

2.发行人预计2021年1-9月归母净利润增幅远低于收入增幅。请发行人说明原因、合理性及影响。请保荐人发表明确意见。

招股书显示，2018年至2020年，长沙市城管局、国网湖南省电力公司分别为军信股份第一、第二大客户。报告期内，军信股份向长沙市城管局销售收入分别为5.31亿元、5.74亿元、5.71亿元，占比为63.05%、57.66%、51.87%。向国网湖南省电力公司销售收入分别为2.96亿元、4.05亿元、5.03亿元，占比为35.20%、40.63%、45.67%。

军信股份本次在深交所创业板上市，首次公开发行股票数量6834.00万股，发行价格为34.81元/股，保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人是杨巍巍、姚伟华。

军信股份本次发行募集资金总额为23.79亿元，募集资金净额为22.65亿元。该公司最终募集资金净额比原计划少1.88亿元。军信股份于2023年4月8日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金24.53亿元，分别用于长沙市污水处理厂污泥与生活垃圾清洁焚烧协同处置二期工程项目、长沙市城市固体废弃物处理场灰渣填埋场工程项目、湖南军信环保股份有限公司技术研发中心建设项目、补充流动资金。

军信股份本次发行费用总额为1.14亿元，中信证券获得保荐承销费用为9425.89万元。

2018年至2020年，军信股份实现营业收入分别为8.41亿元、9.96亿元、11.01亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2.66亿元、3.19亿元、4.15亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2.65亿元、3.12亿元、4.16亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为5.72亿元、6.78亿元、7.53亿元。

2021年度，军信股份营业收入为20.63亿元，同比增长87.35%；归属于母公司股东净利润4.47亿元，同比增长7.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润4.39亿元，同比增长5.70%；经营活动产生的现金流量净额7.98亿元，同比增长6.02%。

2017年至2020年，军信股份资产总额分别为35.57亿元、43.44亿元、50.39亿元、63.29亿元，负债总额分别为25.35亿元、28.85亿元、31.31亿元、40.74亿元。

2021年末，军信股份资产总计74.74亿元，负债总计46.86亿元。

结合当前市场、行业的发展动态以及公司的实际经营状况，军信股份预计2023年1-3月实现营业收入3.57亿元至3.70亿元，较2021年1-3月变动-33.46%至-31.21%；扣除项目建设期服务收入后预计2023年1-3月实现营业收入3.44亿元至3.56亿元，较2021年1-3月变动29.87%至34.42%；预计2023年1-3月归属于母公司所有者的净利润1.07亿元至1.19亿元，较2021年1-3月变动51.07%至67.28%；预计2023年1-3月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.07亿元至1.18亿元，较2021年1-3月变动51.73%至68.05%。

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