依图科技(深圳AI“第一股”云天励飞今日上市，开盘涨幅达1755%)

界面新闻记者|戈振伟

AI视觉赛道迎来第一家深圳上市公司。

2023年4月4日，深圳云天励飞技术股份有限公司（下称“云天励飞”）登陆上交所科创板，股票代码688343，发行价43.92元/股，开盘报121元/股，涨幅达175.5%，总市值430亿元。

盈利仍待时日

云天励飞成立于2014年，是一家拥有算法、芯片和大数据全栈式能力的人工智能企业，与大多数同行一样，云天励飞目前也处于营收规模连年增长，但持续亏损的境地。

云天励飞其主营收入来源于数字城市运营管理、人居生活智慧化升级、AI芯片及IP授权，其中数字城市运营管理销售收入占公司主营业务收入比例在80%以上。

招股书显示，营收方面，2019年-2023年上半年（报告期内），云天励飞的营收分别为2.30亿元、4.26亿元、5.66亿元及1.86亿元。2019年至2021年，公司营收的年均复合增长率为56.83%，呈快速增长趋势。

2023上半年，云天励飞的营收同比下滑明显，公司称是受深圳本土新冠疫情突发及国内各地疫情散发、产品更新迭代等因素影响。

截至2023年6月末，在手订单金额约2.36 亿元，在手订单较为充裕，为公司后续业绩提供了一定的支撑。

净利润方面，报告期内，云天励飞分别亏损5.10亿元、3.98亿元、3.90亿元和2.30亿元，三年半累计亏损超15亿元，截至2023年6月末，公司合并口径累计未分配利润为-9.92亿元。

人工智能行业属于技术密集型行业，前期需要巨额的成本投入，包括持续大规模的研发投入和市场开拓等，云天励飞目前的亏损是该行业公司集体的“通病”。

以同在科创板上市的云从科技（688327.SH）为例，该公司2017年至2021年营收分别为0.65亿元、4.84亿元、8.07亿元、7.55亿元、10.76亿元；净利润分别为-1.06亿元、-1.81亿元、-6.40亿元、-8.13亿元、-6.32亿元，5年累计亏损超过23亿元。

对于经营亏损的主要原因，云天励飞在招股书中解释称，与公司持续研发及各项规模化投入有关。

除了持续亏损，客户集中度较高也是云天励飞面临的一个主要问题。报告期内，公司前五大客户的销售金额合计占主营业务收入比例分别为52.11%、59.70%、44.77%及 52.19%，同时，这前五大客户存在较大波动，稳定性相对较低。这意味着，若云天励飞未能继续维持与主要客户的合作关系，将给公司业绩带来不利影响。

“算法芯片化”+“端云协同”的技术竞争力

AI视觉赛道竞争激烈，目前云天励飞的竞争对手不仅包括“AI四小龙”商汤科技、云从科技、旷视科技、依图科技，还包括海康威视、大华股份、宇视科技等传统安防厂商以及华为、浪潮等设备硬件厂商。因此，持续的高研发投入是云天励飞保持自身技术竞争力的必走之路。

招股书显示，2019年-2023年上半年，云天励飞的研发费用分别为2.00亿元、2.19亿元、2.95亿元及1.47亿元，占营业收入的比例分别为 86.79%、51.42%、52.17%及79.13%。

对于技术公司而言，除了研发投入，本身的技术人才储备也是关键。截止2023年6月，云天励飞研发人员占比达到59.68%，其中核心技术人员主要包括陈宁、王孝宇、李爱军及程冰，他们分别在芯片、计算机视觉等领域均有多年从业经历。

值得一提是，云天励飞首席科学家王孝宇是业界知名计算机视觉、人工智能专家，曾担任SNAP首席研究科学家和计算机视觉领域主席，NEC美国研究院研究员，是NEC嵌入式人脸技术，图像搜索技术和无人车技术发明人，在计算机视觉领域具有扎实的学术积累。

2018年，云天励飞获得被誉为“中国智能科学技术最高奖”的吴文俊人工智能科学技术奖，其技术竞争力体现在“算法芯片化”的核心能力和“端云协同”的技术路线。

所谓“算法芯片化”，是一套设计流程与理念——将场景应用中高频共性使用的算法硬化为处理器，在芯片设计时就考虑到场景中高频使用的算法，让算法得以更高效利用芯片架构，最终让芯片能够更好地用算力支持场景的智能化应用。

云天励飞董事长兼CEO陈宁曾表示，算法芯片化不等于“算法+芯片”，而是指一种算法与芯片融合发展的设计理念和流程，是基于设计者对算法的深刻的理解，把里面共性的操作提炼出来去设计芯片架构。

据了解，2019年云天励飞自研芯片 DeepEye1000实现独立商用，2023年底新一代芯片DeepEdge 10开始流片，预计今年量产投入使用。

而“端云协同”指通过端侧和云侧的深度交互，优化算力算法在端侧和云侧的动态分配。传统的方案是：终端负责采集数据，采集到的数据直接传输到云端，由云端分析处理数据，但这不仅为传输带来巨大压力，云端输出数据处理结果时也往往存在时延。

“端云协同”的路径的方案则是终端不仅负责采集数据，同时也负责部分数据的识别和分析，处理数据后，仅上传与场景业务需求相关的特征要素，这样一来，不仅可以减缓传输的压力，云端分析也能够更快。

截至2023年1月，云天励飞已授权专利400余项（含境外专利25项），其中发明专利300余项，已登记的软件著作权160余项。

安信证券发布研报称，相较于同业，云天励飞具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术平台、应用解决方案、硬件等业务环节均有布局，保证了核心环节的自主可控。

凭借“算法芯片化+端云协同”的独特打法，云天励飞目前已经在深圳、东莞、青岛、成都、杭州、上海、北京等多个城市实现AI解决方案落地，也曾为2016年杭州G20 峰会、2018年博鳌论坛等大型国家级重要活动提供过智慧安防服务。