提高利润率(利润率可能不会像华尔街想象的那样上升 这对股市意味什么?)
2023-04-25 富美财经 浏览量:次
华尔街预计,今年各家公司的利润率将有所改善。不稳定的经济可能会限制这一进展,但对股市的影响可能不那么直接。
目前,利润率正面临压力。瑞士信贷的数据显示,标准普尔500指数成分股公司第一季度销售增长预期平均为1.7%左右。这反映出价格上涨,但与去年同期相比,商品和服务销售减少。据估计,该指数成份股公司的平均每股收益下降了6%以上,因为总成本的增长快于销售额的增长。
每股收益在下降,而销售额却在增长,这意味着利润率正在萎缩。
工资、薪金和一些材料等成本不断上涨。此外,标准普尔500指数中的许多成熟公司也有固定成本,比如折旧或利息支出,这些成本不会发生太大变化。随着销售下滑,这总是会拖累利润率。不过,这些利润率预计将在今年全年有所改善,从而支撑利润。
根据FactSet的数据,分析师预计标准普尔500指数的平均销售额将在全年加速,2023年的增长率将略高于2%。与此同时,成本增长可能会放缓,从最新的就业数据可以看出,工资肯定也是如此。这将使全年每股收益增长略高于1%,至219美元。
这一切只有一个问题。高利率的全面影响——美联储在过去一年左右已经实施了9次加息——通常都是有延迟的。因此,虽然经济正在放缓,但更多类似的情况可能会出现。美联储政策制定委员会最近一次会议的纪要甚至显示,银行职员预测今年将出现温和衰退。
Great Hill Capital创始人托马斯•海耶斯表示:“对于即将发生的事情,(加息的)滞后效应的影响被完全低估了。”
这对公司的销售来说是个问题,对利润率构成威胁。当然,公司可能会解雇更多员工以节省资金以应对需求下降,但如果收入没有增长,它们的固定成本可能会使利润率增长变得困难。
考虑到最近的趋势,利润率迅速反弹似乎很难。根据FactSet的数据,过去几年标准普尔500指数的平均营业利润率略高于16%,高于2021年之前几年的10%以下的水平。利润率不可能永远扩大。
富国银行(Wells Fargo)的数据显示,截至周一上午公布第一季度业绩的20家非金融类公司经调整后的平均营业利润率略低于8%。他们需要全年大幅加速销售才能提高利润率——在当今环境下,这是一项艰巨的任务。
利润率下降将对每股收益造成明显压力。如果销售额不增长或下降,2023年标准普尔500指数的总每股收益为216美元,利润率甚至可能下降。这将使标准普尔500指数今年的每股收益远低于去年,比目前的全年预期下降几个百分点。
这将对股市构成风险。这可能会导致股市同样程度的下跌,不过,如果在利润率和盈利问题解决之前,华尔街看到前景更加光明,投资者可能会把这些问题抛在脑后。此外,经济逆风可能会抑制利率,支撑股票估值。
因此,尽管股市可能波动较大,但大幅下跌并不一定是必然的。海耶斯表示:“今年没有人真正关心每股收益200美元。“我唯一关心的是,明年245美元是否接近现实。”
本文源自金融界
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