镇洋(镇洋发展成功登陆A股做绿色低碳“氯碱-石化”产业践行者)

主营氯碱相关产品的研发、生产与销售的镇洋发展，成功登陆A股主板。此次IPO，镇洋发展发行股数为6526万股，每股发行价格5.99元。

2021年4月，《浙江省石油和化学工业“十四五”发展规划》提及，坚持做强做精炼油，做大石化基础原料，延伸发展高端产品的产业定位。镇洋发展地处宁波，在当前“双碳”和高质量发展背景及产业转型升级的驱动下，镇洋发展提出了在发展战略上要持续专注基础化工、化工新材料产业发展，延伸现有产业链，做强做优做大“氯碱－石化”产业，大力发展新材料和新型循环经济产业，同步推进全产业链完善。

此次募集资金主要用于年产30万吨乙烯基新材料项目，镇洋发展表示，该募投项目有利于提升氯资源利用率、平衡产品结构，完善公司产业链，符合产业政策导向。

2021年上半年迎市场利好期 毛利率大幅提升

镇洋发展成立于2004年，主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售，采用产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱，联产出氯气、氢气，并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链，具体包括氯碱类产品、MIBK类产品和其他产品。其中，烧碱是上市公司的主打产品。

从近三年的业绩来看，镇洋发展业绩相对稳定。2018年~2020年营收分别为11.54亿元、11.37亿元、11.52亿元，净利润分别为1.08亿元、1.27亿元、1.37亿元。

然而，从镇洋发展最新披露的2021年上半年的业绩数据来看，其净利润仅2021年上半年数据就已超过2020年全年净利润总额。

数据显示，2021年上半年，镇洋发展营收总额为8.02亿元，而净利润则高达1.66亿元。此外，根据上市公司披露的2021年1~9月份业绩预计数据来看，结合在手订单和产品生产情况，预计2021年1~9月实现营业收入约12.5亿元，同比上升61.27%，预计归属于母公司股东的净利润约为2.3亿元，同比上升267.80%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为2.1亿元，同比上升240.28%。

镇洋发展透露，2021年1~9月业绩变动幅度较大，主要系审计基准日后公司所处市场环境较好，上年同期基数较小所致。

市场环境的向好很重要一点体现在上市公司细分产品平均销售单价的变化上。2021年上半年，烧碱、次氯酸钠、氯化石蜡和液氯的平均销售单价均迎来了较为明显的上涨。

此外，公司主营业务毛利率在2021年上半年也迎来了较为明显的提升，其2020年度主营业务毛利率为17.44%，而2021年上半年，主营业务毛利率已提高至28.63%。

强化竞争壁垒

从各产品营收贡献来看，2021年上半年，上市公司71.76%营收来自于氯碱类产品，21.34%来自MIBK类产品；从销售的区域来看，镇洋发展的销售市场主要为内销市场，且主要集中在华东地区，占公司销售份额的95.61%。从销售模式来看，2021年上半年，直销模式和经销模式的占比分别为53.35%、46.65%。

从披露的近年来前五大客户名单来看，上市公司的主要大客户包括宁波巨化化工科技有限公司、恒河材料科技股份有限公司、浙江舜联贸易有限公司等，且对前五名客户销售额占营业收入的比例保持稳定，前五大客户占上市公司当期营收比重基本维持在24%~29%区间。

近年来，石化产业不论是政策还是行业发展都迎来比较大的变化。2020年2月，《国务院办公厅关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》提出，要推进产业结构调整。完善和推动落实化工产业转型升级的政策措施。严格落实国家产业结构调整指导目录，及时修订公布淘汰落后安全技术工艺、设备目录，各地区结合实际制定修订并严格落实危险化学品“禁限控”目录，结合深化供给侧结构性改革，依法淘汰不符合安全生产国家标准、行业标准条件的产能，有效防控风险。

而从产业链来看，当前石化产业需向产业基础高级化、产业链现代化方向转型，浙江提出要坚持做强做精炼油，做大石化基础原料，延伸发展高端产品的产业定位。把宁波—舟山绿色石化基地(含宁波石化经济开发区、宁波大榭开发区和舟山绿色石化基地)打造成浙江绿色石化先进生产基地，以大项目支撑、集群化推进、园区化承载、国际化经营为发展模式，力争在“十四五”期内建成世界一流的重要化工原材料产业基地。

镇洋发展地处宁波石化经济开发区，作为园区内唯一的烧碱、液氯等基础化学品生产和供应企业，可直接管输销售至园区下游企业，具有较强的区位优势。同时园区紧靠宁波镇海液体化工码头，物流条件便捷，配套基础建设完善，海运、公路运输条件十分优越，区位优势明显。

在技术和研发方面，上市公司主要产品多采用先进技术，其中烧碱采用离子膜烧碱电解槽技术，属于国家产业政策中鼓励类。公司凭借电槽管理、优质原盐、盐水精制等特殊技术优势，产品电耗较低，同时，公司通过精细化管理，利用峰谷电价差，实施错峰生产，进一步降低用电成本。

根据招股书披露，上市公司共取得117项专利，其中23项为发明专利，1项为国际专利，93项为实用新型专利。同时，公司注重技术成果的知识产权保护，已建立了知识产权管理体系，先后荣获市省级专利示范企业和国家知识产权优势企业称号。此外，公司还积极参与行业标准的制定，其中参与制定的2项产品行业标准已公布实施。

做强做优“氯碱－石化”产业

此次向社会公众公开发行人民币普通股6526万股，首次公开发行股票所募集资金扣除发行费用后，资金将用于年产30万吨乙烯基新材料项目。

镇洋发展表示，该项目系镇洋发展根据自身氯碱生产平衡的需求，结合国内PVC行业发展趋势，华东、华南等主要市场区域消费情况以及自身氯产品生产经验而提出的。

近年来，受产业政策、环保政策影响，我国PVC行业整体呈现行业集中度逐年提升，产能向大型企业集中的局面，行业竞争逐步进入规模化的有序竞争状态。

本次募集资金投资项目实施后，上市公司氯气自用率将得以提高，并形成PVC、氯化石蜡、高纯盐酸、次氯酸钠等多个氯下游装置，优化产品结构、完善产业链。

除了新产能释放和产品结构优化外，未来三年，上市公司计划密切跟踪国内外行业内技术研发进展和应用趋势，大力推进公司现有产品和规划产品的技术改进和技术创新;加大科技创新投入，实施一批重点科技创新项目，推进科技研发和科技成果转化。

从大的发展战略来看，镇洋发展表示，“十四五”期间将紧紧围绕“全产业链”发展加力，立足“做优氯碱、链接石化”，高起点谋划氯、氢、碱下游产业链延伸，高标准实施产品内部循环化利用

，做强做优做大“氯碱－石化”产业，大力发展新材料和新型循环经济产业，实现公司跨越式高质量发展，把公司建设成为特色鲜明、主业突出的临港绿色化工企业。 文/秦川

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