估值强力修复 27家沪市央国企年初以来股价涨幅超50%

去年末以来，“中字头”央企和地方国企估值迎来修复，成为A股市场一大亮点。

上交所是支持国企央企改革发展的主阵地，汇集了一大批各行业央国企。年初至今，沪市央国企估值不断修复，业内人士认为，这背后有基本面持续向好、重点业务亮点频现的支撑，也有公司以多种方式加强与投资者沟通、高分红回报投资者的助力。

沪市央国企估值基本面持续向好

Wind数据显示，2023年以来，沪市央国企股价平均累计涨幅达7.76%，其中约四成跑赢大盘，股价较大盘平均累计上涨约0.9个百分点；沪市央企表现更为显著，260余家沪市央企年初至今股票平均累计上涨13.72%，其中超半数跑赢大盘，股价较大盘平均累计上涨6.85个百分点。

从个股看，年初至今，中国科传、上海电影、中科曙光等7家沪市央国企股价涨幅超过100%，27家股价涨幅超过50%。从行业看，三大运营商股价年初至今股价平均累计涨幅达43.72%，其中中国移动于4月17日盘中市值触及2.2万亿元，一度成为A股市值最高的公司。“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油也有亮眼表现，年初至今股价累计平均涨幅达38.96%。基建板块也表现出色，建筑央企股价年初至今均上涨且跑赢大盘，股价平均累计涨幅达32.14%，中材国际、中国中铁、中国交建区间累计涨幅均超过50%。

估值持续修复的背后，离不开基本面持续向好的支撑。据统计，截至4月21日，已有193家沪市央企、313家沪市地方国企披露年报，合计实现营收约35.39万亿元，归母净利润3.39万亿元，同比分别提升7.55%和5.21%。

值得关注的是，一季度以来，部分前期受到疫情影响行业的央国企业绩逐步企稳回升，估值也有较大回升。以民航业为例，2023年一季度中国国航、中国东航、南方航空可用座公里均同比增长。白云机场作为行业内首家且唯一披露一季度业绩的公司，已经实现扭亏为盈，实现营业收入13.59亿元，同比增长9.71%，实现归母净利润4472.62万元，同比增长154.08%。同时，航空机场板块估值也得到修复，目前8家沪市航空机场公司平均市净率超3倍，其中，中国国航市净率最高，为7.31倍。去年11月以来，8家沪市航空机场公司股价持续走高。

勇当落实国家重大战略先锋

沪市央企、国企是落实国家重大战略的主力军，近年来在推进数字经济、“双碳”战略、基础设施建设等方面亮点不断。随着年报和一季报的披露，相关亮点也在积极向市场传递，为央国企估值提升创造了重要契机。

以三大运营商为例，数字中国建设持续推进，为运营商带来新的发展机遇。一季度以来，运营商产业数字化业务收入均实现快速增长。像中国电信一季度产业数字化业务收入达到349.71亿元，同比增长18.9%。中国联通一季度产业互联网业务实现收入223.89亿元，占主营业务收入比重达到26.0%，同比提升2.1个百分点。中国移动一季度实现DICT业务收入294亿元，同比增长23.9%。

在ChatGPT浪潮下，运营商也在算力、AI及大模型方面不断加码。日前，中国移动通信联合会、中国电信、中国移动、中国联通、中国广电等单位共同发起成立了GPT产业联盟。此外，随着数据要素资产化场景的扩容，手握大量数据资源的运营商有望将海量数据变现为真金白银，打造新的业绩增长点。

沪市电力国企在推进新能源项目，助力“双碳”目标实现。2023年第一季度，内蒙华电电力板块增产扩销，完成发电量145.69亿千瓦时，同比增长1.70%；完成上网电量135.05亿千瓦时，同比增长1.87%，市场化交易电量占上网电量比例为96.36%。广州发展一季度预计实现归母净利润为3.9亿元到4.2亿元，与上年同期追溯调整后相比，同比增加53%到64%。公司一季度火力/风力/光伏发电量、天然气销售量及煤炭销售量均实现同比增长，其中风力发电量9亿千瓦时，同比增长32.35%；光伏发电量2.75亿千瓦时，同比增长82.12%。

此外，沪市建筑央国企一季度新签合同额实现“开门红”。例如，中国建筑一季度新签合同总额10843亿元，同比增长20.9%。中国铁建一季度合计新签合同额5396.34亿元，同比增长15.82%。中国电建一季度新签合同额3223.75亿元，同比增长30.21%。

高分红回报投资者

在业绩实现稳定增长的同时，沪市央国企也积极通过高分红回报投资者，并多措并举加强与投资者的沟通。

分红方面，据Wind统计，目前沪市已有近400家央国企披露拟实施年度现金分红，累计现金分红总额约1.33万亿元，22家公司分红金额超百亿元，工商银行分红金额达到1081.69亿元，中国神华分红比例达72.8%。除现金分红外，沪市央国企也积极通过特别分红、增持回购等方式回馈投资者，如2023年11月，贵州茅台上市21年以来首次公告特别现金分红计划，面向全体股东每股派发21.91元特别现金红利，分红现金总额275.23亿元。3月31日，公司公告拟向全体股东“10派259.11元”，再度刷新分红纪录，年度现金分红比例为95.78%。

市场沟通方面，随着年报的陆续披露，沪市央国企也积极通过业绩说明会、投资者接待日等方式加强与投资者的沟通交流。据统计，截至目前沪市已有84家央企召开业绩说明会，占总数约三成，其中中铝国际、中国化学参与了建筑建材集体业绩说明会，国电南自、保变电气、平高电气、中国西电将参与4月25日的特高压行业集体业绩说明会。

地方国企已有91家已召开业绩说明会，占总数约两成，后续还将有一大批央国企将陆续召开业绩说明会。其中，不少央企业绩说明会吸引了大批机构投资者到场交流。如中国交建以“现场+视频直播+电话+网络互动”四维互动的方式召开2023年度业绩说明会，共有瑞银证券、华泰证券、中信证券、天风证券、国盛证券、长江证券等110余家境内外投资机构和投资者参加会议。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪