调仓换股 基金经理艰难取舍

本报记者万宇张凌之

4月20日，随着广发基金、银华基金等基金公司旗下部分基金产品陆续发布2023年一季报，“顶流”基金经理刘格菘、李晓星、傅友兴等的最新持仓情况曝光。刘格菘一季度并没有对持仓进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局；李晓星大举加仓港股互联网股票；傅友兴则增加了食品、电子等板块的配置。

刘格菘和李晓星依然对新能源板块保持乐观态度。对于一季度大热的人工智能（AI）板块，李晓星认为，过度的热情总会消退，对相关板块有所减仓，配置比例大概率少于市场平均水平。

部分基金积极调仓换股

广发基金副总经理刘格菘管理的广发小盘成长2023年一季报显示，该基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，截至一季度末的前十大重仓股分别为圣邦股份（300661）、晶澳科技（002459）、国联股份（603613）、隆基绿能（601012）、龙佰集团（002601）、亿纬锂能（300014）、福莱特（601865）、锦浪科技（300763）、赛力斯（601127）、普利特（002324）。

傅友兴管理的广发睿阳三年定开2023年一季报显示，该基金股票仓位小幅提升，增加了食品、电子等板块的配置。截至一季度末，该基金的前十大重仓股分别是东鹏饮料（605499）、欧派家居（603833）、岱美股份（603730）、华测检测（300012）、羚锐制药（600285）、比音勒芬（002832）、劲仔食品（003000）、立高食品（300973）、澜起科技、继峰股份（603997）。

李晓星、张萍管理的银华心怡在一季度大举加仓港股互联网企业，快手、美团、腾讯控股均新进成为该基金重仓股。李晓星表示，新能源板块估值在当前位置非常有吸引力，同时增加了电动车、光伏、储能、海风等细分领域的仓位。对于大热的AI板块，李晓星则较为谨慎，一季度对于相关板块有减仓动作。

截至一季度末，银华心怡前十大重仓股为比亚迪（002594）股份、快手、美团、腾讯控股、晶澳科技、德业股份（605117）、锦浪科技、晶科能源、东方电缆（603606）、航天电器（002025）。值得注意的是，宁德时代（300750）、天齐锂业（002466）、海大集团（002311）、紫光国微（002049）、贝泰妮（300957）、昱能科技退出了该基金的十大重仓股行列。

激辩AI板块投资机会

对于一季度大火的AI板块，李晓星表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。在投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。目前相关板块在市场内的交易占比已经超过40%。李晓星认为，过度的热情在某个阶段总会消退。

他表示：“我们在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，主要布局的是硬件的芯片相关个股以及软件的办公应用相关个股，当时的板块配置高于市场平均水平。我们擅长的成长股投资是有估值约束的业绩成长股，在市梦率投资时段，并不是我们所擅长的，所以我们在一季度对于相关板块有所减仓，现在的板块配置大概率低于市场平均水平。”

“进入2月，随着ChatGPT成为人类有史以来最快达到一亿用户的应用，人工智能成为全球最受关注的科技创新领域。（有经济学家认为）创新和创造性毁灭是经济内生演化和增长的核心机制；每一轮的科技创新，既可能打破现存的产业均衡格局，也将带来新的产业变革机会。”傅友兴说。

中泰资管的基金经理姜诚对AI投资持谨慎态度。他表示，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。他表示，人工智能的发展是一个长期因素，还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产。

相对看好新能源板块

展望后市，刘格菘对2023年二季度的行情持乐观态度。他认为，随着公司一季度业绩陆续披露，市场聚焦会逐渐从逻辑演绎展望转向基本面验证，预计更注重企业基本面和估值的匹配度。他对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，这些行业已经经历过一段时间的调整，行业估值水平在相对低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

李晓星同样看好新能源板块，他的持仓中出现了多只新能源相关个股。在他看来，新能源板块的交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。现在市场对于新能源板块的讨论，更多是对于一个正处于调整的板块的应激式反应。基于当前估值分位以及股价水平，新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，部分标的非常具有吸引力。因此，一季度李晓星对于电动车、光伏、储能、海风领域的一些标的，均增加了仓位配置。

李晓星在所管产品的一季报中表示：“互联网平台是我们在港股科技最为看好的方向。业绩层面，互联网公司从2023年二季度开始持续超预期，用户红利末期叠加反垄断的大背景下，降本增效是未来一个阶段驱动业绩增长的主旋律。估值层面，港股互联网企业经历了两年的下跌后，估值处于历史底部区域。业绩加速上行叠加AI等新技术的出现，有望打开估值上行空间。”