生益科技股票(西南证券:给予生益科技买入评级,目标价位2136元)
2023-04-25 富美财经 浏览量:次
西南证券股份有限公司王谋近期对生益科技进行研究并发布了研究报告《全球覆铜板领军,行业周期复苏带动利润修复》,本报告对生益科技给出买入评级,认为其目标价位为21.36元,当前股价为18.51元,预期上涨幅度为15.4%。
生益科技(600183)
投资要点
推荐逻辑:1)]未来1-2年下游周期性复苏有助于公司传导成本压力,利润端修复将带动估值回升。我们测算认为公司ROE有望由当前的12.3%修复至16.0%左右。2)公司高频高速覆铜板核心性能已比肩海外龙头,未来受益于全球5G基站建设与EagleStream换代周期中的份额提升,公司在特种基材市场全球市占率有望由5.0%提升至6.6%。3)未来三年公司新增产能0.2亿平米/年,新产能释放有望推动公司全球市占率由13.0%提升至15.5%。
毛利率阶段性见底,未来周期复苏或将带动利润侧修复。2023年公司受上游玻纤布、铜等原材料价格上行致使成本端承压,而下游需求侧萎靡导致公司整体价格传导不顺,22Q3毛利率已滑落至近五年来最低水平。根据我们的产业调研,目前上游原材料波动上行空间有限,覆铜板售价已趋稳,我们认为当前毛利率已为底部低点水平,后续待原材料价格下行或需求周期性恢复后,毛利率将逐步修复至20%-21%水平,对应ROE水平将由12.3%修复至16%左右。
三大生产基地建设顺利,新产能预计2023年陆续释放。公司广东松山湖八期、江苏常熟二期建设顺利,预计将于2023Q1后陆续投产,共计新增年产能0.2亿平米。根据我们测算,新厂建成后将为公司打开25亿元以上新增年产值空间,产能供给较充足。基于产能规划测算,我们预计公司全球市占率有望由2021年的13.0%提升至2024的15.5%,全球市占率稳步提升。
高频高速可对标海外龙头,24年市占率有望提升至6.4%。公司目前在高频高速覆铜板领域已处于国内龙头,全球一流水平,高频覆铜板核心指标上已可比肩海外龙头。高频覆铜板来看,公司产品在Dk、Df关键参数上与罗杰斯基本追平,下游切入中兴、华为、诺基亚等全球通信龙头供应链。高速板领域,公司S6/S6N产品已可对标松下M6/M7NE系列高端产品,并且在未来2-3年S8系列材料有望实现对海外厂商的超越。中长期看,公司高频高速领域技术实力已达全球一流,未来将受益于EagleStream服务器平台换代周期,我们预计2024年公司在全球特种基材覆铜板市占率有望提升至6.6%。
盈利预测与投资建议:公司在覆铜板领域全球龙头市场地位稳固,未来新增产能规划充足,高频高速产品有望持续推动下游覆铜板国产化替代,业绩增长确定性较强,我们认为公司应当享有一定估值溢价。我们给予公司2023年24倍PE,对应市值497.1亿元,对应目标价21.36元,给予“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司唐宗其研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.99%,其预测2023年度归属净利润为盈利27.48亿,根据现价换算的预测PE为15.55。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,生益科技(600183)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
-
-
养猪股亮眼,有公司18天涨超70%,猪价仍在回落!市场看涨情绪开始酝酿?
3月以来,在供应宽松及需求淡季的共同作用下,生猪市场尽显疲态,期现货...
- 股票证券 2024-05-09
-
养猪股亮眼,有公司18天涨超70%,猪价仍在回落!市场看涨情绪开始酝酿?
-
-
下一个流量高地已现?智能硬件扎堆接入AI大模型 市场或迎爆发式发展
今日早盘,消费电子板块走高。截至午间收盘,个股惠威科技(行情002888,诊股...
- 股票证券 2024-05-09
-
下一个流量高地已现?智能硬件扎堆接入AI大模型 市场或迎爆发式发展
-
-
4月11日获机构调研最多的10只股票
4月11日,获机构调研最多的股票分别为:生益电子(行情688183,诊股)、家联科技...
- 股票证券 2024-05-09
-
4月11日获机构调研最多的10只股票
-
-
全面注册制首日!易会满最新发声;首批10只新股全新飘红,最高收涨221.55%;还有6只在排队
当日,首批10只主板注册制新股正式上市,10只新股开盘即快速飙升。全面注...
- 股票证券 2024-05-09
-
全面注册制首日!易会满最新发声;首批10只新股全新飘红,最高收涨221.55%;还有6只在排队
-
-
危中有机,中成药集采对哪些公司产生影响?
今年3月底,全国中成药首轮集采启动从以往市场表现来看,集采对于药企业...
- 股票证券 2024-05-09
-
危中有机,中成药集采对哪些公司产生影响?