常熟银行股票(平安证券:给予常熟银行买入评级)
2023-04-26 富美财经 浏览量:次
平安证券股份有限公司袁喆奇,黄韦涵,许淼近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《盈利维持快增,存贷扩张积极》,本报告对常熟银行给出买入评级,当前股价为7.62元。
常熟银行(601128)
事项:
常熟银行发布2023年1季度业绩快报,1季度公司实现营业收入24.1亿元,同比增长13.2%;归母净利润8.0亿元,同比增长20.6%,ROE13.83%,同比提升0.78个百分点。2023年3月末总资产3170亿元,较年初增长10.1%。
平安观点:
业绩表现靓丽,营收增长预计好于同业。公司1季度归母净利润同比增长20.6%(vs+25.4%,22A),保持快增,营收同比增长13.2%(vs+15.1%,22A),依然维持稳健增长,一定程度与公司差异化的客群经营模式有关,公司战略定位于中小微客群,资产结构中按揭占比相对较低,预计受1季度重定价影响较小,我们认为公司营收增速继续保持在对标同业前列。
规模稳健扩张,看好微贷支撑零售复苏。规模方面,1季度末公司总资产较年初增长10.1%,同比增速较22年提升1.2pct至18.0%。贷款较年初增长5.7%,同比增长18.1%(vs+18.8%,22A),与规模扩张速度保持基本一致,1季度投向上预计主要来自对公支撑,展望23年全年,我们继续看好区域经济修复背景下公司微贷的持续复苏。负债端来看,存款较年初增长12.5%,同比增长17.6%(vs+16.8%,22A),延续抬升态势。
资产质量优异,风险抵补能力进一步夯实。公司资产质量优于同业,1季度末不良率0.75%,环比下降6BP,达到近年来最优水平,预计伴随1季度区域经济环境的积极修复,公司零售端资产质量得到较好的优化。拨备方面,1季度拨备覆盖率547%,环比提升10pct,在同业高位基础上进一步提升,拨贷比4.11%,环比下降24BP,风险抵补能力保持突出。
投资建议:看好零售和小微业务稳步推进。公司始终坚守“三农两小”市场定位,持续通过深耕普惠金融、下沉客群、异地扩张走差异化发展的道路,零售与小微业务稳步发展,我们认为后续伴随区域小微企业和零售客户需求的持续回暖,公司有望充分受益。公司60亿元可转债发行已于22年10月挂牌上市,伴随资本补充到位我们看好公司高成长能力的延续。结合业绩快报,我们维持公司23-25年盈利预测,预计公司23-25年EPS分别为1.25/1.52/1.85元,对应盈利增速分别为24.8%/21.9%/21.2%。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.9x/0.8x/0.7x,我们长期看好公司小微业务的发展空间,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:1)宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司严佳卉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利27.35亿,根据现价换算的预测PE为7.39。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级22家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为10.45。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,常熟银行(601128)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。该股好公司指标4星,好价格指标4星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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