投资银行学(“高股息”的银行股有投资价值吗)
2023-04-26 富美财经 浏览量:次
很多人喜欢投资银行股,认为股息率高,每年能拿到不少的现金分红。本人不认同这种投资方式,今天分享一下我的思路。
投资收益的目标
投资要有目标,年化收益率定在多少比较合适呢,个人认为最低目标是“跟通胀率打平”。
为什么这么考虑呢?
举个例子,如果你有100元,街边小店的油条卖2元一根,可以买50根。到了明年,油条涨价了,一根2.5元,100元只能买40根了。100元虽然还是100元,但能买的油条却少了10根。这就是货币实际购买力“缩水”的结果。
长期来看,货币购买力“缩水”是由通货膨胀(以下简称“通胀”)导致的。所谓通胀,就是因为货币发行量大于实际需求量,导致货币贬值的结果。
为了保证手中的钱购买力不“缩水”,投资收益的最低目标是“跟通胀率打平”。
如果投资收益率低于通胀率,则说明货币的实际购买力在不断“缩水”,仿佛有个看不见的小偷天天从你的钱包里偷钱。
那么,过去20年通胀率有多高呢?这个问题比较复杂,某乎上有一篇文章,研究得比较深入,直接套用作者的结论:
方法一,基于货币超发量计算,年复合通胀率为5.7%;
方法二,基于货币增发量计算,年复合通胀率为14.9%;
原文作者认为,方法一的计算结论(5.7%),更接近日常生活消费品的通胀率(不含住房)。方法二的计算结论(14.9%),则更接近过去20年房价的上涨速度。
搞清楚了通胀率,接下来再看看银行股的长期投资收益率。
银行股的长期投资收益率
为了计算简便,通过三个指标来计算银行股的投资收益率:上市当年最低成交价(后复权价)、2023年末股价(后复权价)、股票上市时间。
共计算了9家银行的收益率,包括六大国有银行和三家股份制银行,结果见下表:
可以看出:
1,能跑赢方法二计算出的通胀率(14.9%)的只有一家,就是招商银行,年化收益率为16.69%,明显领先其他银行;
2,能跑赢方法一计算出的通胀率(5.7%)的有三家银行:兴业银行(8.99%)、宁波银行(8.5%)、工商银行(5.73%)。
3,其他5家银行的收益率没有跑赢方法一计算出的通胀率,甚至还有两家银行的投资结果是亏损。
也就是说,过去,除了投资招商、兴业、宁波和工商这四家银行,投资其他银行很难跑赢通胀。除了投资招商银行,投资其他银行很难跑赢房价上涨速度。
上述分析,并不考虑投资者在银行股上高抛低吸,提高个人投资收益率这种情况。而且,这只能说明银行股过去的收益水平,不能代表其未来的收益水平。
【特别提醒:本文仅限于记录个人感想,请勿作为投资依据】
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