三羊马(12连板、股价翻4倍,三羊马的公铁联运这么香?)

2023-04-26 富美财经 浏览量:

记者 | 唐俊

12月15日收盘,三羊马(001317.SZ)再度涨停。

自11月30日上市以来,三羊马已连续收获12个涨停板,股价从发行价16元涨到了目前的65.73元,翻了4倍多。

三羊马是总部位于重庆的物流企业,主要为汽车整车、快消品等领域的客户提供运输、配送、仓储、装卸等综合物流服务。其中,汽车运输业务收入占主营业务收入的85%左右。

三羊马的物流运输主要是公路和铁路组合的公铁联运,长距离运输依靠更高效的铁路,两端“门到门”的运输依靠更灵活的公路。基于此业务模式,三羊马需要对外采购铁路运力、外协运力(公路运输部分)、两端作业服务等。

中铁特货(001213.SZ)作为国铁集团下属专业铁路运输公司,在商品车铁路运输上具有垄断经营地位,通过铁路运输汽车必须向中铁特货采购运力。因此,中铁特货及其关联方是三羊马最大的供应商和客户,三羊马一方面为中铁特货提供两端作业服务,一方面向其采购铁路运力。三羊马总收入约三成左右来自中铁特货及其关联方。

另一方面,中铁特货也在从事汽车物流服务,主要客户为一汽股份和上汽集团。三羊马在汽车运输领域的客户主要包括长安民生、东风小康和华晨鑫源等,与中铁特货客户重叠性较低,但由于中铁特货具备铁路垄断经营优势,未来不排除中铁特货进一步扩大市场。

近年来,国家鼓励多式联运发展,包括“公路+铁路”、“公路+水路”等运输模式,以推动物流行业降本增效和绿色低碳发展。2015年-2020年,商品车通过多式联运方式运输份额由18.20%上升至36.70%,其中公铁联运运输份额由8.98%上升至24.38%,运输台数由190万台上升至617万台。

三羊马在招股书中称,公司已构建起以铁路为核心的全国性物流网络。截至2020年末,全国具备商品汽车装卸作业能力的铁路站点共有184个,三羊马共中标58个站点,占比 31.52%,并在中标场站及辐射区域共建设78个网点。

由于三羊马85%的收入来自汽车综合物流服务,汽车市场的变化会直接影响公司经营。2018年我国汽车销量首次出现下降,2018年至2020年期间销量持续下降。

今年汽车的销量开始重新增长。中国汽车工业协会根据前11个月数据预测,2021年国内乘用车销量将达到2130万辆,同比增长5.6%;预计明年乘用车销量将同比增长8%。

三羊马此次募集的资金拟投向于多式联运(重庆)智能应用基地(一期)和信息化建设项目,其中多式联运基地占地65961平米,预期目标是成为立足重庆、覆盖全国的在用车智慧物流分拨中心。另外,三羊马还计划布局二手车物流以及自驾游托运车市场。

不过,三羊马近两年财务表现并不好。2020年公司营业收入8.67亿元,同比下降5.70%;净利润6362.57万元,同比下降5.62%。据公司发布的业绩预告,预计2021年净利润为4900万元至5300万元,下降幅度为-22.99%至-16.70%。

另外,最近三年,三羊马公司应收账款账面余额在同期营业收入中的占比维持在40%左右,而计提坏账准备的应收账款余额占应收账款余额比例超过85%;公司的资产负债率维持在50%左右,主要由短期借款、长期借款和应付账款构成。

国务院办公厅近日印发了《“十四五”冷链物流发展规划》,冷链物流发展迎来利好,相关上市公司股票大涨。不过三羊马在投资者互动平台表示,公司现未开展冷链物流业务。

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