富凯摘要：一上市就忙并购，浮华背后剩巨亏，连实控人地位都没保住。

作者|蓝月，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）

3月20日，A股盘面继续向好，延续反弹态势，但金冠股份单边下跌，最低下挫达9%，最终以大跌6.26%收盘。

3月19日，金冠股份再次遭遇大笔减持计划，原实控人徐海江及其一致行动人拟减持不超过6%股份，随着并购地雷的爆发，徐海江此举也并不意外。

新旧实控人高质押

根据公告，合计持股10.10%的股东徐海江及其一致行动人京达投资计划通过协议转让、集中竞价或大宗交易等方式合计减持不超过5297.30万股（公司总股本的6%）。

这并非徐海江首次减持。今年1月10日，公司宣布，截至公告披露之日，徐海江减持股份计划已实施完毕，持股5%以上股东京达投资、徐海江累计减持逾18%股份，其中15%股份为协议转让，完成减持计划。

协议转让的接盘方为洛阳古都资管。去年9月26日，金冠股份发布公告，公司原控股股东徐海江将其持有的1.32亿股转让给洛阳古都资管已完成过户登记，占总股本的15%。

此前的6月10日，古都资管与郭长兴、徐海涛等8名股东的股份协议转让过户登记，涉及总股本的9.6%。本次过户完成后，古都资管直接持有公司24.60%股份，成为控股股东。公司实控人变更为洛阳市老城区人民政府。

富凯君查阅公告得知，古都资管与郭长兴、徐海涛等人的协议转让价为11.27元/股，相当于前复权价的约6.54元/股，与今日收盘价相比，古都资管已经浮亏约27%。

对于转让股份，金冠股份当时表示，本次战略合作拟引入国资战略股东且可能导致实际控制人变更，将有助于进一步优化公司股东结构，提升公司的资信能力及抗风险能力。

从目前看，公司引入国资恐怕与股东高质押不无关系。截至去年三季度末，公司共有五名股东累计质押8553万股。其中，实际控制人徐海江质押股数高达4955万股。由于公司股价走势疲弱，徐海江不得不通过转让股份和减持来降低质押比例。

值得一提的是，新晋大股东洛阳古都资管在入主公司后又全部质押了股份。去年11月3日，公司称，控股股东古都资管将其所持有的1.32亿股质押，该部分股份占其所持公司股份的60.98%，占公司总股本的15%，此次质押后，古都资管已将其所持全部股份质押。

金冠股份今年走势疲弱，至今下跌逾两成，远远跑输创业板，目前股价仅相当于历史高点的三成。一旦继续大跌，古都资管将面临爆仓的风险。

资料显示，金冠股份2016年5月6日登陆创业板，公司主营业务是专业从事智能电气成套开关设备及其配套元器件的研发、生产和销售的电气设备制造商。

并购曝出大地雷

上市当年，金冠股份就开启了并购大门。2016年11月，公司宣布拟购买南京能瑞自动化设备100%股权，交易金额为15.04亿元，资产溢价率高达6倍。同时，拟配套募资不超过5亿元，支付本次交易的现金对价并提高本次交易的整合效应。

2017年6月，金冠股份又筹划购买辽源鸿图100%股权，标的资产总价为14.76亿元，资产增值率413.60%。

由于并购，公司业绩一度大增。数据显示，2017年公司实现净利润1.26亿元，同比大增123%；2018年公司实现净利润1.96亿元，同比大增56%。

然而，由于连续大额并购，金冠股份形成了巨额商誉。数据显示，截至去年三季度末，金冠股份商誉账面价值高达21.47亿元，这也为公司业绩地雷埋下了伏笔。

从收购标的来看，辽源鸿图未能完成收购时所作出的业绩承诺，去年辽源鸿图预计扣非后净利润亏损3200.27万元。南京能瑞尽管完成了2016年至2018年的业绩承诺，但去年由于新能源汽车行业的环境恶化，其业绩大降。

当初收购的两家公司相继曝出业绩地雷，金冠股份也不得不吞下苦果，计提商誉减值。公司最新业绩快报显示，去年归属于上市公司股东的净亏损11.89亿元。其中，计提大额商誉减值合计约15.7亿元，对南京能瑞计提商誉减值准备5.5亿元左右，对辽源鸿图计提商誉减值准备10.2亿元左右。

金冠股份业绩不佳，却喜欢蹭热点。在洛阳国资入主前后，金冠股份去年9月22日、12月2日分别披露与移互公司和人民数据签订了框架合作协议，将在区块链等方面进行合作。

去年9月22日，公司又与移互公司签订了《战略合作框架协议》及《投资意向协议》，拟向其母公司MailTime Inc增资并获得不超过30%的股份。消息一出，金冠股份在9月23日至25日曾拉出三个涨停。

业绩巨亏、股东减持，如今投资者也只有寄希望于新晋大股东能力挽公司颓势了。

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