金力永磁股票(西南证券：给予金力永磁买入评级，目标价位435元)

西南证券股份有限公司郑连声近期对金力永磁进行研究并发布了研究报告《特斯拉机器人全球首秀，催化稀土永磁新市场》，本报告对金力永磁给出买入评级，认为其目标价位为43.50元，当前股价为32.32元，预期上涨幅度为34.59%。

金力永磁(300748)

投资要点

事件：美国当地时间9月30日，特斯拉于加州帕罗奥图举办2023AIDay活动。特斯拉CEO埃隆·马斯克与特斯拉工程师团队现身会场，带来了TeslaBot人形机器人“Optimus”原型机的全球首秀。

Optimus机器人全球首秀，稀土永磁赛道迎来新机遇。特斯拉Optimus机器人成功发布，全身搭载40个执行器，并计划于3-5年内实现大规模量产，产量预估为数百万台。Optimus机器人搭载的高性能电机将极大的增加稀土永磁的需求量，市场空间巨大。根据我们测算2025年特斯拉机器人用钕铁硼需求量在保守、中性、乐观情况下分别为0.62万吨、1.54万吨、2.46万吨，需求量可观。

下游应用市场景气度超预期，高端永磁需求迅速增长。稀土永磁材料下游应用市场主要为新能源汽车、风电、变频空调、电梯等。我们预测国内2021-2025年高性能钕铁硼下游总需求CAGR为15.44%。其中，国内新能源汽车2021-2025年高性能钕铁硼用量CAGR为11.80%；国内风电2021-2025年高性能钕铁硼需求量CAGR为13.51%。由于新能源汽车所用的稀土永磁电机属于高毛利、高售价产品，未来公司的产品结构将不断向新能源汽车领域转型，进一步促进公司业绩释放。

积极布局永磁材料回收领域，加快构建一体化产业链。2023年7月，公司构建稀土永磁回收综合利用、高性能稀土永磁材料、磁组件制造完整的绿色产业链，与银海新材、信阳圆创、苏州圆格签订股权转让协议，分别收购银海新材51%的股权、信阳圆创46%的股权和苏州圆格51%的股权。2023年9月拟通过新设墨西哥公司投资建设废旧磁钢综合利用项目，项目达产后形成年处理5000吨废旧磁钢综合利用及配套年产3000吨高端磁材产品的生产能力。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2024年归母净利润分别为9.3亿元、12.2亿元、16.4亿元，对应EPS分别为1.11元、1.45元、1.96元，未来三年归母净利润将保持53.56%的复合增长率。考虑到公司高牌号产品比例持续提升且产能大幅释放，我们认为公司具备一定的估值溢价，给予公司2023年30倍PE，对应目标价43.50元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、项目投产不达预期、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券李伟峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.14亿，根据现价换算的预测PE为32.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为50.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金力永磁（300748）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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