牧原股份最新消息(东方证券：给予牧原股份买入评级，目标价位6516元)

东方证券股份有限公司张斌梅近期对牧原股份进行研究并发布了研究报告《牧原股份2023三季度报告点评：业绩兑现高猪价，周期景气进行时》，本报告对牧原股份给出买入评级，认为其目标价位为65.16元，当前股价为53.62元，预期上涨幅度为21.52%。

牧原股份(002714)

核心观点

公司发布2023年三季报。前三季度实现营业收入807.7亿元，同比+43.5%；实现归母净利润15.1亿元，同比-82.6%。单三季度来看，公司实现营业收入365.1亿元同比+147.6%，实现归母净利润82.0亿元同比-1097.4%。

出栏进度完成超8成，成本保持领先水平。Q3共销售生猪1,394.4万头，同比+54.5%，其中商品猪1,271.3万头，仔猪114.5万头，种猪8.6万头；Q1-3共销售生猪4,522.4万头，同比+73.2%，其中商品猪3,969.0万头，仔猪523.7万头，种猪29.7万头；按5600万头的出栏量目标上限计，公司出栏量进度已经达到81%。成本方面，公司三季度商品猪完全成本保持在15.5元/公斤，依然保持行业领先水平，随着公司进一步加强管理，生猪养殖成本仍有下降空间，公司希望今年能够实现15元/kg左右的阶段性成本目标。

盈利转正现金流改善，工程建设持续推进。随着三季度盈利转正，公司经营活动产生的现金流量金额达到96.69亿元，公司前期因现金流偏紧暂缓的工程建设项目重新推进，三季度公司现金流量表中反映的CAPEX规模达到36.4亿，环比+77%，截至10月中旬，在建养殖产能在600万头左右。9月公司公告的生猪养殖产能为7200万头，预计年底公司生猪养殖产能可达7,500万头左右。

能繁母猪环比增长，23年出栏量仍值得期待。三季度末公司生产性生物资产规模69.1亿，环比增长7%，反应公司种猪产能有所增加；9月末，公司能繁母猪数量为259.8万头，环比6月末上升5.1%。随着公司各项管理措施的不断优化，生产成绩逐步好转，现阶段结算批次PSY折年率超过26，8、9月份全程成活率85%左右。

盈利预测与投资建议

7月以来，行业生猪均价持续涨超预期，但行业补栏速度缓慢，预计分别上调商品猪价格、下调种仔猪价格，总体上调盈利预测，预计2023-2024年公司实现归母净利润134.47、385.35、267.6亿元（原预测：70.19、338.98、265.86亿元），同比分别94.8%、186.6%、-30.6%，根据可比公司估值水平，给予23年9xPE，目标价65.16元，猪价景气周期仍在进行中，公司在出栏量、成本上均保持行业领先水平，在上行周期中可以保持较高的业绩兑现度，维持“买入”评级。

风险提示：发生重大疫病的风险、生猪价格波动的风险、原材料价格波动的风险、现金流风险、食品安全风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券程诗月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.81%，其预测2023年度归属净利润为盈利70.66亿，根据现价换算的预测PE为40.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧原股份（002714）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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