贵航集团(成飞集团借壳落空贵航股份两个跌停给押注军工资产证券化敲警钟)

军工板块个股重要投资逻辑就是资产注入，也可以叫并购重组，但是一般投资者是无法预测资产注入的时间，或者根本没有办法预测资产会不会注入，即使有资产注入也不知道注入旗下那家上市公司，搞不好就是一场空的巨大损失。

2023年1月13和14日，贵航股份连续两个一字跌停，截至收盘，尚有196280手跌停板封单，虽然成交量有所放大换手率达到0.93%，股价已经逼近2023年4月形成的低价，16日可能打开跌停板；另一家个股成飞集成走势略好，13日一个一字跌停板以后14日大跌6.16%，贵航股份和成飞集成股价之所以大跌，在于成飞集团借壳中航电测，借壳贵航股份和成飞集成彻底落空，面临价值重估，投资者大失所望，贵航股份和成飞集成股价遭遇投资者集体抛售而大跌。

根据有关材料，成飞集成曾经与成飞集团沟通，希望借壳上市，但该事项的最终决定并非企业能左右，也就是说需要集团高层的认同，成飞集团借壳上市之所以被关注，在于资产质量庞大，而且较为优秀，是歼系列飞机的生产商，中航工业集团战斗机核心资产，一旦注入旗下上市公司平台，上市公司基本面会有极大改善。截至2021年末，成飞集团总资产为1511.8亿元，所有者权益为143.52亿元，营业收入为567.33亿元，虽然目前盈利能力不佳，2021年利润不足亿元，但机构对未来盈利预测非常乐观，据天风证券预测，成飞集团2023年净利润预计将达到40亿元左右，上市后市值将达到2000亿元。

成飞集团借壳中航电子上市，中航电测也就成为中航工业集团战斗机核心资产平台，持有中航电测的投资者已经开始计算有几个涨停板了，但是反过来持有成飞集成和贵航股份的投资者就很落寞了，收获了跌停板。

资产并购重组是资本市场永恒的主题，但是市场投资者一厢情愿无厘头的炒作并购重组，很容易遭遇投资损失，习酒借壳曾经也是颇为热门，概念公司贵绳股份股价就翻了几倍最高达到38.8元，炒作退潮以后股价已经跌到了24.06元，跌幅达到40%左右，买在高位投资者损失不小，一旦习酒最终不能借壳贵绳股份，贵绳股份股价还会继续下跌，贵绳股份针对习酒借壳传闻，多次澄清，可是没有能够阻挡投资者炒作的热情，投资者亏了钱又能怨谁？

针对贵绳股份走势，笔者曾经写过一篇文章《股价翻了3倍的贵绳股份投资者把借壳炒黄了习酒还怎么借壳上市吗》，在于市场一致性期待的借壳是无法完成的，一旦借壳方案出台，各种铺天盖地质疑内幕交易就会涌现出来，很容易遭遇监管核查，导致借壳无法完成，因此借壳对象总是出其不意的，投资者是很难猜得出来的。而且股价大涨，对于资产重组是非常不利的，发行股份购买资产股价过高，意味着购买相同资产发行股票数量下降，资产注入一方会损失很多的利益，贵航股份和成飞集成也有如此的尴尬。

游资炒作借壳概念股，未必就是会长期坚守，等待真正的借壳兑现，实际上他们就是一种短线思维，利用借壳绯闻，趁着市场热度，炒一波股价，然后带着盈利退出，至于会不会真正借壳，参与炒作的游资并不是十分在意。

作为成飞集团借壳对象，成飞集成已经有过一次记录，成飞集成股价一路飙涨，两个月累计大涨超344%，国防科工委以“会消除竞争特定领域竞争，形成行业垄断“为由否决了成飞集团借壳成飞集成事项，时过境迁，成飞集成再度成为投资者期盼的成飞集团借壳对象，有点过度自作多情，在于目前监管更加在意垄断审核，成飞集团借壳成飞集成是希望渺茫的。

2023年，很多机构看好军工板块的投资机会，在于军事现代化带来的利润上涨预期，另外军工资产证券化也在强势推进，中航证券认为，随着国企改革深化提升行动，军工央企上市企业在规模、质量和效益上都将明显提升，军工资产化加速。

成飞集团借壳中航电测消息公布次日，军工板块就出现异动上涨，但是贵航股份和成飞集成股价跌停，给投资者炒作军工板块一个警告，一方面市场预期一致性很高的股票，可能最终是无法借壳的；炒作军工不能重仓押注，更不能加杠杆，一旦押错了对象，带来的损失是非常惨重的，要投资军工重组概念，可能需要适度的分散投资，对可能成为借壳的对象均持有一点，以小仓位参与博弈较好，即使押错了，损失也不至于难以承受，万一押对一个，就可能覆盖押错的投资损失带来小幅的盈利。