新产品批量沦为“迷你”基 公募持续“上新”为哪般

来源：上海证券报 作者：陆海晴

熬过了发行战，却难过生存关。

近日，多只踩着2亿元底线成立的基金遭遇大额赎回，新发基金后续发展令人担忧。不少成立时间不长的基金已岌岌可危，当前迷你基金数量已超过1000只，这其中超过四分之一的基金去年刚成立。甚至有基金成立仅几个月，规模已骤降至几万元。

众多新基金缘何快速沦落为迷你基金？在业内人士看来，当前公募基金产品数量超过10000只，行业竞争十分激烈，部分基金产品缺乏竞争力、差异化。对于基金公司而言，盲目追逐发行新产品是对资源的损耗，应当从投研团队建设角度出发，提升投研能力，控制新产品发行节奏，为投资者提供真正有长期竞争力的产品。

成立不久即遭“抛弃”

踩着2亿元底线成立，成立不久却遭遇大额赎回，部分新基金正面临“难言之苦”。

4月13日，国融添益增强债券发布基金合同生效公告，基金首募规模为2.12亿元，有效认购总户数为469户。4月15日，国融基金宣布，自4月18日起，开放基金日常申购、赎回、转换、定期定额投资业务。

然而，基金开放申购当天即遭遇大量赎回。4月19日，国融基金公告称，国融添益增强债券于4月18日发生巨额赎回，自4月18日起提高基金的基金份额净值精度至小数点后第8位，小数点后第9位四舍五入。

无独有偶，金信优质成长混合4月3日开始募集，4月4日起暂停大额认购，限制认购金额为1万元。4月10日，金信基金再发公告称，为满足广大投资者的投资需求，自4月10日起，取消上述限制，恢复办理大额认购业务。

此后该基金动作频频。4月11日，该基金公告称，将募集截止日期提前至4月10日；4月13日，该基金发布基金合同生效公告，首募规模为2亿元，有效认购总户数229户；4月18日，即宣布开放日常赎回业务。

4月19日，金信优质成长混合单日净值突然大涨9.15%。在沪上一位基金研究员看来，该基金极有可能遭大额赎回，资金赎回费用落在留下的基金份额上，使得基金净值离奇暴涨。

“近期类似的情况时有发生，基金踩着2亿元底线成立，放开日常申购后没多久即遭遇大额赎回。”上述基金研究员直言，刚成立的新基金即遭遇大额赎回，后续发展堪忧。

众多新产品“迷你化”

相似的剧情曾在博远增睿纯债债券上演过。

2023年12月15日，博远增睿纯债债券发布基金合同生效公告，基金首募规模为2.15亿元，有效认购总户数为220户。12月21日，该基金开放日常申购、赎回等业务。好景不长，2023年3月，博远增睿纯债债券公告称，3月27日发生大额赎回。截至3月底，该基金规模只有4.56万元。

事实上，新基金“迷你化”已成为当前行业发展的一大痛点。据Choice数据统计，截至3月底，约有1000只基金规模低于5000万元，其中超四分之一的迷你基金成立于2023年或2023年。这意味着，成立1年左右，甚至仅几个月时间，这些基金已开始面临清盘风险。

例如，2023年7月，英大中证同业存单AAA指数7天持有成立，基金首募规模超过10亿元，截至今年3月底，该基金规模只有900多万元。

除了债券基金外，部分主动型权益类基金业绩不佳，投资者快速“用脚投票”。

例如，2023年11月，光大保德信高端装备混合成立，基金首募规模为2.22亿元。截至今年4月25日，光大保德信高端装备混合成立以来亏损超过15%。截至3月底，该基金规模已不足3000万元。

部分基金甚至已经清盘。例如，长盛精选行业轮动成立于2023年9月，因连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，3月11日进入基金财产清算程序。

从基金公司维度来看，有些小基金公司面临“发一个，迷你一个”的困境。以格林基金为例，2023年，其相继成立格林聚鑫增强债券、格林高股息优选混合、格林新兴产业混合、格林聚享增强债券等，这4只基金首募规模均在2亿元以上，其中格林聚鑫增强债券首募规模近5亿元。截至今年3月底，上述4只基金规模均低于3000万元。

出路何在？

在多位业内人士看来，不少新基金沦为迷你基金，反映出行业的激烈竞争。当前公募基金产品数量超过1万只，如果表现平平，很难被投资者发现。尤其是小基金公司，渠道、品牌能力均较弱，更容易被市场忽视。面对艰难的生存环境，部分迷你基金选择极致打法试图自救，以短期亮眼的业绩吸引投资者目光，希望做大规模，避免清盘的命运。但极致打法意味着较大的净值波动，普通投资者很难真正赚到钱，容易“追涨杀跌”。

“对于基金公司而言，发行一只新基金需要耗费较多资源，包括与销售渠道沟通，制作基金营销材料等。”沪上一位基金公司营销总监建议，与其浪费资源不断发行新基金，不如将资源投入投研团队的建设，将存量优质基金做大做强。同时，以投资者需求为导向，审慎评估基金产品布局及后续持续运作的可行性。“市场上基金产品数量超过股票，一味‘上新’已没有意义。也增加了投资者选择的难度，后续优胜劣汰将成行业必然趋势。”

值得一提的是，监管层也正通过限制新基金发行等方式，推动公募基金管理人减少迷你基金数量。去年证监会下发的《机构监管情况通报》指出，为落实《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，促进公募基金行业高质量发展，对存在“产品开发能力弱，迷你基金、基金清盘、募集失败、已批未募产品变更注册数量较多”等情形的基金管理人，在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。