恒欣(桐昆股份：2021年净利润同比增长15844% 拟10派33元)

中证财讯 桐昆股份（601233）4月28日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入591.31亿元，同比增长29.01%；归母净利润73.32亿元，同比增长158.44%；扣非净利润72.91亿元，同比增长163.53%；经营活动产生的现金流量净额为27.94亿元，同比下降16.46%；报告期内，桐昆股份基本每股收益为3.17元，加权平均净资产收益率为23.85%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派3.3元（含税）。

数据统计显示，桐昆股份近三年营业总收入复合增长率为12.44%，在其他石化行业已披露2021年数据的10家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为51.22%，排名2/10。

年报显示，报告期内，公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝四大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称。公司产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业用（如缆绳、汽车用篷布、箱包布等）。报告期内，公司通过在江苏泗阳设立的孙公司“江苏桐昆化纤销售有限公司”（现更名为“江苏桐昆恒欣新材料有限公司”），完成了对原“江苏海欣纤维有限公司”50万吨聚酯纺丝项目资产的收购；12月，嘉通项目第一套30万吨聚酯装置顺利开车，后道长丝陆续开出。截至报告期末，公司已具备1000万吨原油加工权益量、420万吨PTA、810万吨聚合、860万吨涤纶长丝年生产加工能力。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，涤纶预取向丝收入359.59亿元，同比增长58.27%，占营业收入的60.81%；涤纶牵伸丝收入68.62亿元，同比增长13.81%，占营业收入的11.61%；涤纶加弹丝收入66.97亿元，同比增长34.87%，占营业收入的11.33%。

2021年，公司毛利率为11.02%，同比上升4.70个百分点；净利率为12.43%，较上年同期上升6.20个百分点。

分产品看，涤纶预取向丝、涤纶牵伸丝、涤纶加弹丝2021年毛利率分别为13.70%、10.74%、11.74%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为23.85%，较上年同期增长10.20个百分点，长期高于行业平均；公司2021年投入资本回报率为16.00%，较上年同期增长6.98个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为27.94亿元，同比下降16.46%，主要系本期支付的职工薪酬及税费增加所致；筹资活动现金流净额105.41亿元，同比增长283.10%，主要原因是本期取得借款收到的现金增加所致；投资活动现金流净额-105.21亿元，上年同期为-45.79亿元，主要因为报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。

2021年，公司营业收入现金比为112.72%，净现比为38.11%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步，净现比有所下降。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为1.01次，上年同期为1.05次（2020年行业平均值为0.96次，公司位居同行业6/13）；固定资产周转率为3.16次，上年同期为2.56次（2020年行业平均值为4.85次，公司位居同行业11/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为223.22次、12.82次。

2021年全年，公司期间费用为28.62亿元，较上年增加7.21亿元；期间费用率为4.84%，较上年上升0.17个百分点。

公司近年主要资产结构变化如下图：

公司研发投入情况：

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为48.34%，相比上年同期上升3.15个百分点，近年来整体高于行业均值；有息资产负债率为30.53%，相比去年同期上升4.13个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，新进股东为陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·乐盈3号单一资金信托、浙江恒逸集团有限公司，取代了此前的交银施罗德新成长混合型证券投资基金、交银施罗德精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，广发高端制造股票型发起式证券投资基金、广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，桐昆控股集团有限公司、嘉兴盛隆投资股份有限公司、陈士良、香港中央结算有限公司、广发兴诚混合型证券投资基金、广发诚享混合型证券投资基金持股有所下降。