巨头出手！4月业绩线看点在哪里？

时间来到业绩密集披露的4月，机构在调仓换股，外资巨头也开始行动。

2023年一季度北向资金净买入1859.88亿元，创沪深港通开通以来北向资金单季度净买入金额最高纪录，此前是2019年四季度的1654.81亿元。

全球最大资管公司贝莱德更旗帜鲜明地表示，其已将中国股票评级调高至适度超配。

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巨头持续加仓中概互联

近日，欧洲巨头施罗德投资披露旗下基金最新持仓。

施罗德国际精选基金中国最新规模为46.49亿元，该基金在3月对宁德时代(行情300750,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)的增持幅度分别为20.93%、10.17%、6.81%。与此同时，对鼎龙股份(行情300054,诊股)、芒果超媒(行情300413,诊股)、卫星化学(行情002648,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)也有小幅度的增持，加仓比例均在3%-5%。

截止至3月31日，该基金前十大重仓股为中国平安、招商银行(行情600036,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、万华化学、贵州茅台、宁德时代、紫金矿业(行情601899,诊股)、卫星化学、芒果超媒、鼎龙股份。

施罗德旗下另一只基金，国际精选基金大中华基金最新规模为29亿美元，该基金3月大举加仓美团，加仓幅度高达58.30%，同时减持紫金矿业15.74%。

截至2023年3月31日，该基金前十大重仓股为台积电、腾讯控股、阿里巴巴、AIA、美团、紫金矿业、港交所、隆基绿能(行情601012,诊股)、银河娱乐、宁德时代。

值得注意的是，机构对中国互联网企业的追捧早在2023年四季度便开始了，这种追捧直至现在仍未结束。

今年以来，虽然中概互联股价持续调整，资金却不断借道ETF押注互联网。其中，截止至4月7日，恒生互联网ETF今年以来基金份额累计增长高达106.88亿份。

（本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

此外，巨头们也十分看好中国经济复苏的态势。

德意志银行日前发布研究报告，中国服务业的复苏速度略快于制造业。旅游和餐饮服务的增长尤其强劲。与此同时，商品消费并没有下降。中国消费者在服装、珠宝和家具上的支出也在增加。唯一表现疲软的是耐用消费品，尤其是汽车和手机。鉴于中国经济复苏仍在积累阶段，全面重燃消费信心还需加以时日，对耐用品的消费力也将随之逐渐恢复。

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4月业绩线看点在哪里？

在周末中信看空、央媒喊话后，由CHATGPT引领的人工智能飓风正式消停下来。

在过去的3月，市场面临着成交过度集中与市场投资结构不平衡的矛盾。行至4月，A股将会进入一季报业绩预告的密集披露期，市场重新走到了十字路口，业绩对市场定价权重逐步提升。

按照往年惯例，一季报作为全年第一份盈利线索，对于4月个股的超额收益有着最强的指示意义（4月>；1月>；7月>；10月）。

A股盈利具有较为明确的周期特征，一般持续时间为三年半左右，上行周期大约为1年，下行周期为2年到2年半左右，下行时间长短与政府所采取的逆周期调节措施有较大的关系。

虽然当前中观高频数据转弱、工业企业利润下滑、多数一级行业盈利预期下调等均指向一季度企业盈利面临着较大压力。

但招商证券(行情600999,诊股)表示，目前正处于A股盈利周期下行接近尾声的阶段，预计一季度是本轮盈利下行周期的底部阶段。

由此，招商证券认为，一季度业绩看点可沿着盈利高增和景气修复两条线索展开。

第一条线索是在业绩高增领域，一方面是具有高景气度的新能源领域，即电力设备（电网设备、电池、光伏设备即其他电源设备等）、汽车零部件等行业，从一季度业绩预报来看虽然部分公司业绩增速中枢或有下移，但整体增速依然较高且相比其他行业具有一定的增速优势，这与订单量较为饱满、下游需求旺盛带来行业高景气、进口替代等多个因素有关。

另一方面则是极低基数背景下可能会带来业绩表观增速回升，即基数效应下具有困境反转空间的行业，包括建筑材料（水泥）、航空机场、旅游休闲等行业去年同期业绩表现欠佳，而今年以来疫情不再压制出行链相关行业的表现，航班客座率、地铁客运量等多个出行指标快速修复，这些行业业绩向上反弹的确定性较强。

第二条线索则是在景气修复领域，一方面是计算机、传媒等板块景气度修复（及产业政策加持）带动业绩逐渐走出低谷，二季度之后，伴随着半导体下行周期接近尾声以及AI+应用对于硬件端的需求提升，不排除电子行业盈利也会迎来修复。

另一方面则是地产链即耐用消费品领域需求也出现边际回暖，地产链消费如家居、装修建材等景气度和业绩仍有较大改善空间。

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资金抄底不断，多只医药ETF份额持续创新高？？

近期，多家券商除了提示人工智能赛道风险外，还纷纷发布了关于4月业绩线的策略研报，其中，医药被多家券商提及。

从短期股价层面来看，医药板块自去年10月初开启声势浩荡的大反攻后，在今年春节后便戛然而止，随后两个月的时间，持续不断的调整，回吐前期大部分涨幅。

从长期基本面看，经过了近两年的调整，医药板块的压制因素逐渐淡去。首先，医院端业务正在回归常态化，线下诊疗活动逐步恢复，医院收入会出现恢复性增长，行业基本面有望迎来修复。其次，集采政策随着时间的推移对行业的影响正在弱化，且出现了边际放缓的趋势。

今年以来，多只医药主题ETF均获得大笔资金净流入。其中，易方达医药ETF今年以来基金份额增长最多。

目前，跟踪A股医药上市公司的医药ETF中，华宝中证医疗ETF规模最大，高达210.50亿元，且随着资金的不断流入，规模还在持续创新高。

此外，跟踪港股医药上市公司的医药ETF中，博时恒生医疗ETF规模最大，高达88.37亿元。截止至4月7日，该ETF基金份额今年以来累计增加45.75亿份。

国泰基金 发布研报认为，创新药板块有望在今年迎来 业绩 兑现的高景气行情。此外，ChatGPT有望催化医疗AI进一步发展。同时，前期调整后医药板块整体处于较低的历史分位水平。而基本面上，“消费复苏+创新药驱动+人口老龄化”带来长期利好，当前医药板块或具备一定的配置价值。

对于港股医药板块的表现，有业内人士认为，目前港股估值处于相对低位。经过一年多的调整，医疗板块基本已经反映了各项利空因素，包括政策对创新药研发要求趋严、海外监管准入变严、行业自身优胜劣汰以及炒作泡沫自行消退等。

此外，业内人士表示，目前港股的医疗板块公司尤其是创新药、互联网医疗平台，都已经进入更为健康和理性的发展阶段，在经历这场淘汰赛后依然剩下的公司特别是各个细分领域的龙头公司，基本面都相对优质，估值不贵，显示出较高的性价比。