2023巴菲特股东大会今晚开聊：近60个问答五大看点抢先看

一年一度的“投资界春晚”伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)年度股东大会将于当地时间5月5日至5月7日，在“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的老家美国内布拉斯加州奥马哈举行。

5月6日上午9时15分(北京时间5月6日晚10时15分)将开始股东大会最受关注的问答环节环节。

今年的问答环节时长约5个半小时，分为上下半场。上午场，巴菲特将和他的老搭档、伯克希尔副董事长查理 芒格(Charlie Munger)以及伯克希尔副总裁格雷格·阿贝尔 (Greg Abel)、阿吉特·吉恩(Ajit Jain)共同出席回答问题，其中吉恩负责保险业务的问题，阿贝尔则负责所有其他问题；下午场则只有巴菲特和芒格两人出席。

此外，巴菲特还在邀请函中表示，去年他犯错了，在一些问题上花了太多时间，导致回答的问题太少。今年他不会重蹈覆辙，总共可能会回答约60个问题。

这场万众期待的投资盛宴，将有哪些看点呢？

看点一，美国银行业危机何去何从

今年三月，美国硅谷银行突然倒闭，随后签名银行、第一共和银行相继倒下，大洋彼岸的瑞士信贷被收购，引发了全美中小银行乃至全球银行业的担忧。

银行股此前一向是巴菲特的心头好，但最近似乎发生了改变。2023年年报显示，伯克希尔已经开始大幅削减在金融业的持股。

截至2023年底，伯克希尔在银行和金融服务领域的最大投资包括美国银行、美国运通、花旗和纽约梅隆银行。但伯克希尔投资组合前十大重仓股中仅剩美国银行，其他银行股都已退出重仓名单。美国合众银行被大幅减持7112万股，环比减持幅度高达91%；纽约梅隆银行在去年第四季度被减持3714万股，环比减持幅度近60%。

在最近的一次采访中，巴菲特坦言，自己不再像过去那样喜欢银行股投资了。

“我们卖出了一些银行，有一些我们已经拿了25年之久。我不喜欢人们把太多的关注放在数字上，而忘记了银行最基本的原则。”巴菲特说，“我一度曾经认为，银行将会陷入困境，因为他们过去的所作所为。我不像以前那样喜欢银行业务了。”

巴菲特解释，伯克希尔出售银行股并不是在批评这些银行的管理层，而是在更广泛的范围内表明他对银行业的情绪正在降温。

“我们的银行倒闭还没有结束。”巴菲特表示，美国可能有更多的银行会倒闭，但储户不必担心会损失任何资金。他认为，银行经理的“愚蠢决定”不应该“让整体美国公民对一些他们不需要恐慌的事情感到恐慌”。

巴菲特进一步称，美国银行是他仍然看好的一家银行。

“我非常喜欢Brian Moynihan(美国银行首席执行官)。我不想卖掉美国银行的股票。”巴菲特说。

本次股东大会，不知道巴菲特是否会详细阐述对美国银行系统的看法？

看点二，回顾过去一年的重大投资

过去一年里，伯克希尔的几次持仓变动也势必成为股东大会关注的焦点。

对石油股的偏爱在过去一年展现得淋漓尽致，伯克希尔不断加仓西方石油和雪佛龙等传统能源公司。根据伯克希尔最近提交的13F文件，截至2023年底，雪佛龙是伯克希尔的第三大持股，按当前股价计算，该公司的市值超过290亿美元。西方石油也跻身榜单前十，伯克希尔所持股份价值127亿美元。

在今年的股东大会上，巴菲特对石油股会押注多久？对整个能源市场有何看法？势必将成为投资者关注的重点。

此外，巴菲特近期对日本的重资也引起了投资者的好奇。

4月，巴菲特时隔11年再次访问日本。访日期间，他参观了五大商社(三菱商事、 三井物产、伊藤忠商事、丸红商事、住友商事)的总部。据巴菲特透露，他已将这五大商社的持股增至7.4%。

“我们在没有获得董事会同意的基础上，不会增持至超过9.9%。当然我们也没有考虑出售。(商社股的持有)是伯克希尔在美国以外的最大持仓，我们对这一点非常满意。”巴菲特称。

巴菲特表示，自己“非常惊讶”有机会能买到一些日本公司的股票，“不包括股息，这些股票也有机会实现14%的收益率。”

“我大致了解这些日本公司是做什么的，他们与伯克希尔有点类似，拥有很多不同的收益业务。”巴菲特补充称，伯克希尔计划维持这些持仓10到20年。

巴菲特还表示，考虑购买五大商社以外的日本股票，称“虽然目前只持有五大商社的股票，但接下来的投资对象一直在脑海中，取决于价格”，表明如果股票进一步被低估将启动追加投资的想法。

巴菲特进一步表示，如果5家商社中的任何一家提出建议，比如“我们正在规划一些重大业务”或“我们正在寻找并购计划的合作伙伴”等，伯克希尔会表示欢迎。

看点三，如何看待中国的投资机会

历届股东大会上，中国市场都是热议话题，巴菲特和芒格也不止一次地表达过对中国经济的看好。

巴菲特曾在2019年的股东大会上表示，未来将加大对中国公司的投资，选择标准有两个，一是净资产收益率不低于20%的公司，二是稳定增长的公司。

近期，对于中国投资者而言，最受关注的还是巴菲特对比亚迪的减持。自2008年9月以每股8港元的价格耗资18亿港元认购比亚迪2.25亿股至今，巴菲特与比亚迪已相守14年。

但从2023年8月至2023年3月，伯克希尔一共减持比亚迪10次，累计减持1.05亿股比亚迪港股，持股比例从19.92%降至10.9%，累计获利222.83亿港元。

4月12日，巴菲特在接受媒体采访时曾解释减持原因。他表示，自2008年以来比亚迪的价值增长惊人，比亚迪是一家伟大的公司，并且伯克希尔并不急于进一步减持，近期减持是为了更好地配置伯克希尔的资金。

芒格此前也公开表示，比亚迪是他迄今为止最喜欢的股票，称在伯克希尔工作的这些年，没有进行过能够比肩投资比亚迪的操作。

芒格说：“我从来没有帮助伯克希尔做任何和比亚迪一样好的事情，而且我只做过一次。伯克希尔的初始投资现在价值约80亿美元或90亿美元。这是一个相当不错的回报率。”

“比亚迪现在的市盈率达到50倍，相当高了。伯克希尔在一年半前就开始出售比亚迪的股份，卖价比现在还要高。”谈及出售比亚迪的股份，芒格称，可以理解为什么伯克希尔出售比亚迪的股票。

芒格进一步指出：“以目前的股价来看，比亚迪的市值比整个奔驰公司还高，这不是一只便宜的股票，但另一方面，这是一家非常出色的公司。”

当被问及更愿意投资特斯拉还是比亚迪时，芒格称，特斯拉去年在中国两次降价，而比亚迪提高了价格，比亚迪在中国市场令特斯拉相形见绌，令人难以置信。

看点四，对科技股的最新看法

一直以来巴菲特对科技行业不甚“感冒”，但近年来伯克希尔在科技股上的投资在不断上升。

2016年，巴菲特在他投资副手的影响下开始买入苹果股票，从持仓组合上来看，截至2023年末苹果仍然是伯克希尔的第一重仓股。2023年，伯克希尔还少见地用快进快出的方式投资了台积电。

自去年11月以来，ChatGPT无疑是科技投资领域最热门的话题之一，投资者自然也希望听到巴菲特对此的点评。

巴菲特坦言，自己不懂人工智能，在盖茨的推荐下才见识了ChatGPT这个“令人难以置信的技术进步”。

巴菲特还表示：“这是非常令人震惊的发明，就像1945年我们造出来原子弹一样。我并不知道原子弹的原理，但是爱因斯坦告诉我们说，它将会改变世界，而它确实也改变了世界。我并不期望在无法知道结果的情况下，世界被改变太多次，所以我想，这是一项卓越而超凡的发明，虽然我不知道它到底是不是有益的。”

芒格则直言人工智能领域有很多“疯狂炒作和无稽之谈”，对此他喜忧参半。

今年的股东大会上，两人是否会对AI发表新的看法，股神最新的态度是否会有所转变？伯克希尔下一步是否会加大人工智能的权重，买入更多科技公司？都将成为投资者期待的话题。

看点五，何时卸任

敲定继任者之后，投资者最关心的就是巴菲特和芒格这两位掌舵者的卸任时间，公司交接问题也将继续成为股东关心的话题。毕竟，巴菲特今年8月就将年满93岁，而芒格也已99岁高龄。

去年，美国加州公共部门养老基金(CalPERS)就曾呼吁更换伯克希尔的董事长，但这一提议支持者寥寥，最终这项提议在股东会上被否决。

伯克希尔·哈撒韦资深董事Ron Olson5月4日表示，投资者不应预期公司高层很快就会发生变化。

Olson指出，在与两位传奇投资者共度了很多时间之后，他认为格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 担任首席执行官的过渡不会迫在眉睫。

“99岁的查理？那个大脑和以前一样好，”奥尔森说，“沃伦也是这样。他的能量是惊人的。所以不要指望阿贝尔明天接任。”

巴菲特此前曾表示，阿贝尔总有一天会接管伯克希尔，而阿贝尔已经负责监管该集团的所有非保险业务，但巴菲特并没有退休的计划。

许多人想知道，一旦这两个人不再掌舵，公司将如何发展。