头牌手记-传统股估值修复　金融板块看高一线-沈金

　　图：中银香港前景是港银中的表表者，现时息率达5.5厘，值得留意。　　美联储5月加息0.25厘尘埃落定，多家港银亦随之上调最优惠利率，在一切一如预期之情势下，被过分压抑的港股，终于迎来一次小爆发。恒指高开，各主力股份均有买盘吸纳，传统经济股摆明担正大旗，一次“修复估值”的行动悄悄地展开。　　这一行动早就该进行了，因为同美股的表现、美企的盈利相比较，港股较之好得多、稳得多，美股价是明显“高估”，港股价是明显“低估”，这一错配持续多时，现在才恍然大悟，虽然迟了些，但做好过不做。　　内银、内险股是修复估值的主战场。中行（03988）、建行（00939）、农行（01288）、交行（03328）升4%，工行（01398）升5%，都惹人好感。内险股中，平保（02318）升7%，中人寿（02628）升5%，都十分了得。　　反观同行的友邦（01299），昨日反跌5仙，说明过去其估值是过高了。以市账率论之，友邦高达三倍，平保只一倍，中人寿更在一倍以下。后二者升而前者跌，并非无的放矢。　　中银香港遭过度抛售　　再讲本地银行股，滙控业绩有交代，上升是合理的，而真正落后的应是中银香港（02388），现时之股价仍接近52周低位，令人费解。中银香港的前景应是香港本地银行中的表表者，现时有5.5厘息，比滙控的4厘和恒生的3厘为高，我认为是被过度抛售了。昨日初见有点起色，收24.35元，升1%，值得多望两眼。　　以前，我头牌提到红筹股，认为这一板块亦属被过度低估者。昨日红筹股开始有人支持，渐渐活起来。我提议看紧粤海投资（00270）的动态。此股因首季业绩倒退约13%而被抛售，倒退原因与水资源业务的建设服务收入减少有关，换言之，这只是季节性因素，非真正倒退也。若以此来抛售粤海，我认为反应过敏，也欠公允。现价粤海周息率8.4%，仍然吸引，可趁有人抛售时低吸。　　粤海息率8.4% 趁低吸纳　　对投资者而言，昨日的反弹，有如酷热天时下一场“及时雨”，不但解暑，还昭告天下：港股之积弱是要纠正的，只要企业运营好，香港经济好，一定可以化弱为强。美国经济越来越多问题，资金外流已无法避免，A股和港股的吸引力肯定会逐步加强。从这一点出发，恒指的前景是值得看高一线。　　昨日恒指收19948点，升249点（1.27%），成交1053亿元，较上日增391亿元（56%）。