前沿思潮-稳增长政策持续发力-广发证券首席经济学家 郭 磊_0

图：积极培育新兴智能制造产业，助推经济高质量发展。　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。对于会议精神，笔者简要理解如下：　　年初以来的经济情况怎么样？　　会议肯定了一季度“经济增长好于预期”、“三重压力得到缓解”。　　接下来是否还要稳增长？　　会议定调是“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，这一点非常关键。简单理解就是，政策认为目前经济的恢复程度还不够。笔者曾撰文指出，尽管低基数之下年度GDP（国内生产总值）可能在6%以上，但两年复合大约在4.65%左右，实际上仍低于潜在增长率。　　未来的政策基调是什么？　　会议强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。”简单来看，市场最关心的财政货币政策的基调也没有变化，继续围绕扩内需这个核心目标。　　怎么才能扩大总需求？　　会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。GDP就需求端拆解就是三驾马车。会议就消费领域强调了服务类消费，“改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”；投资领域强调了政府投资，“要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资”；外需端强调“稳住外贸外资基本盘”。　　新产业投资的重点在哪里？　　对于高质量发展来说，新产业投资是一个主线。政策精神是“既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强”。对于后者来说，会议提到了巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，以及重视通用人工智能发展。　　会议还指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。　　房地产政策的重点是什么？　　笔者的理解是：政策一则强调了需求，包括“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”；二则强调了保障，包括“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基础设施建设；规划建设保障性住房。”简单理解，“新发展模式”逻辑上应同时包含商品住房市场的健康发展和住房保障功能的增强，前者代表存量部分，后者代表增量部分。　　会议重申“房子是用来住的、不是用来炒的”，并指出要做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。　　会议提到其他关键线索还有哪些？　　（1）民营企业，要破除影响公平竞争的法律法规障碍和隐性壁垒。会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。各类企业都要依法合规经营。　　（2）平台经济，鼓励头部企业探索创新。会议指出，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。　　（3）自贸区和自贸港，对接国际高标准经贸规则，先行先试。会议指出，要全面深化改革、扩大高水平对外开放。认真落实党和国家机构改革方案，推进国家治理体系和治理能力现代化。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。　　（4）防风险，主要是金融领域，政策指出要统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。　　总结：　　政治局会议精神对于我们理解下一阶段宏观经济环境均具有重要意义。一般来说，每年会有四次政治局会议研究经济工作，定调下阶段政策。会议精神是侧重于稳增长扩内需，还是侧重于调结构防风险，往往形成宏观环境的分界线。4月28日召开的政治局会议比较明确聚焦于“恢复和扩大需求”，一则会强化经济环比继续修复的预期；二则会打开政策想像空间，抬升市场风险偏好。