融创中国今起复牌 房企化债进程提速

本报记者 王丽新

4月12日晚间，融创中国控股有限公司发布公告称，复牌指引已满足，将在4月13日上午9时起于港交所恢复买卖。

一位机构分析人士称，融创中国成功复牌是其经营恢复进程的标志性事件，代表着公司在资本市场率先恢复正常。复牌将直接带动公司股票流动性的恢复，有助于维护广大投资者利益，强化市场预期。不过，由于2023年地产股经历集体下跌，融创中国此时复牌难免出现股价回调。

据记者统计，2023年60家港股房企中有53家出现市值下跌，截至2023年底的平均市值为215亿港元，比当年年初整体下降23%，与2021年平均800多亿元的峰值相比，降幅超70%。

对此，同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，理论上成功复牌将会提振股价，但因公司停牌到现在，地产板块整体下行，同时鉴于行业目前处于风险出清状态，资本市场不一定给予认可，可能会导致其股价回落、市值缩水，这有待观察。

多因素助公司复牌

回顾融创中国复牌进程，从接获复牌指引到完成复牌用时9个月，期间取得境内外债务重组、年报发布等一系列重要成果，显现出其自救脱困的积极性和高效率，这也让其成为目前行业经营恢复进度最快的房企之一。

根据复牌公告，融创中国2021年年度业绩、2023年中期及全年业绩已分别在去年12月份和今年3月底披露，至此,公司上市规则规定的所有财务业绩均完成刊发。财报显示，截至2023年底,融创中国资产总额约10902亿元，2023年实现收入967.5亿元。

据上述人士分析，融创中国当下工作重心比较明确，即以保交付、保基本经营、保价值为第一要务；其次是团队稳定，没有“躺平”，正多措并举让公司走出困境；最后，融创中国还有优质资产、拳头项目，这些也帮助公司顺利打开了局面。

“业绩报告发布，债务重组取得重大进展，公司保交楼、销售等经营的恢复，助力其成功复牌。”中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者如是称。

在外界看来，融创中国拿下恢复经营的关键一役，债务重组取得实质性进展是关键。截至目前，融创中国约百亿美元规模的境外债重组已发布正式重组方案，并与持债金额超过30%的境外债权人小组达成支持协议，预计方案将会顺利拿到超过75%的同意票，届时清盘呈请也将被撤销。

房企化债进程将提速

“融创中国之所以能与债权人达成一致，背后的真正原因是拿出融创服务等核心资产股权以股抵债，物管业务属于轻资产，相比住宅业务，其在资本市场估值更高，更易受到债权人认可。”易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，融创中国此举，也给出险房企化债提供了一种思路，即在一季度销售市场回暖之际，抓住机遇积极应对债务危机，一味拖延只能让公司未来之路更难走。

同时，严跃进直言，近期多家规模房企化债进程提速，共同特点是拿出核心资产消债，同时其掌舵人也对过去无序扩张进行了反思，对公司后续经营将起到一定作用，有助于投资者对其提升信心。

“融创中国能够复牌展现出积极一面，至少看到化债取得的积极进展，这对于出险房企，甚至整个行业而言都有积极意义，其操作路径值得其他房企借鉴，但是每个企业都有自身的特点，比如资产规模、资产是否优质、营销能力等，这都会对化债造成影响，出险企业能否积极化债还是需要双方积极沟通，拿出可行的方案。”肖云祥如是称。

不过，在严跃进看来，融创中国复牌只是开始，未来是否能真正重回经营正轨，还要看销售额回款如何，恢复自身经营造血能力才是脱困的核心动力。

据统计，截至目前，已有36家房企债务违约，仍有14家在港上市公司处于停牌状态。“未来几个月，随着市场企稳回升，部分企业债务重组取得明显进展，会有更多企业复牌。”刘水表示，届时，房地产企业风险化解也将取得明显成效。