燃油期货报告05.09：燃油跟随原油上涨，机构称关注中东和南亚发电需求旺季

【近日燃料油市场大事】1. 海关总署：4月原油进口4240.7万吨前4个月，我国进口原油1.79亿吨，增加4.6%，每吨4017.7元，下跌8.9%。中国4月原油进口4240.7万吨，3月为5230.8万吨。2. 麦格理：欧佩克+减产和炼厂维护结束将利好油价Vikas Dwivedi等麦格理集团策略师的一份报告中表示，异常长的炼油厂维护期结束以及欧佩克+原油供应减少，应该会支撑油价到第三季度。供求态势收紧对价格影响在5-10美元/桶。欧佩克+减产以及自3月25日来伊拉克对土耳其杰伊汉港输油中断均利好含硫原油。分析师们还表示，随着对美国等地区经济的担忧成为焦点，第三季度的供应紧张应该在第四季度缓解。3. 市场消息：加拿大自然资源公司因火灾关闭了3.9万桶/日的（原油）产量。4. Pertamina将部分5月汽油船货推迟至6月发货据外媒报道，市场人士称，印尼国油能源公司PT Pertamina将部分原计划5月交付的汽油推迟至6月交付，此前需求旺季斋月结束。【燃油期货产业链一览】据五矿期货研报，燃料油（Fuel Oil）作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。作为炼油工艺过程中的最后一道产品，传统燃料油产品质量控制有着较强的特殊性。最终燃料油产品形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素的制约。燃料油主要用于交通运输、炼化、工业制造、电力等行业，其中船用油市场需求呈稳定增长趋势。船用燃料油作为船舶运输交通的动力来源，是在传统燃料油的基础上进行再加工而成的调和油品。【期货市场概况】截至5月9日15点收盘，上期所燃料油期货合约全部上涨。其中主力合约FU2309收盘2919元/吨，涨幅为3%，日内增仓1.2万手，总持仓达到37.97万手。【机构持仓龙虎榜】前20席期货公司持仓数据显示：燃料油期货主力合约今日净持仓11513手，处于净多头状态，较前一交易日的4434手有所增加。前20席多头增持11149手，前20席空头增持3235手。值得注意的是，位列前五多空共增仓6111手，其中多头增仓6276手，空头减仓165手。其中银河期货和广发期货净空变为净多，而永安期货和东吴期货从净多变为净空。【机构研报对于燃料油期货的深度解读】光大期货：高硫燃料油供需或将持续偏紧 （中性）在中东和南亚发电需求旺季的支撑下，高硫燃料油供需或将持续偏紧；而尽管科威特Al Zour炼油厂在最近恢复了低硫燃料油的运输，但由于春季炼厂检修限制了供应，未来几周亚洲低硫燃料油市场供应将紧张。此外，截至5月3日当周，新加坡燃料油库存环比下降10.6%至2060万桶，处于3月以来的最低水平。昨日FU仓单出现大量注销，对于近月盘面的压力或有所缓解。短期来看，预计高、低硫燃料油将跟随油价维持区间震荡，裂解或将偏强。上海中期期货：目前燃料油供强需弱，期价或将呈现震荡回落态势 （看空）供应方面，受运费下降提振，预计到达亚洲套利的燃料油可能会增加。5月抵达新加坡的西方低硫燃料油供应量在100-140万吨之间，而4月的到货量为大约100万吨。但在原料端供应收缩的影响下，预计燃油供应维持低增速。需求方面，市场对中国经济复苏预期仍较乐观，但美联储加息令经济衰退忧虑持续，宏观利空因素持续扰动。此外，海运消费有走弱趋势，预计燃料油需求端短期内或仍难寻支撑。本周期中国沿海散货运价指数为1072.5，较上周期下跌1.7%；中国出口集装箱运价指数为964.49，较上周期上涨3.2%。库存方面，新加坡燃料油库存录得2061.9万桶，比上周期减少244.1万桶，环比下跌10.59%。目前燃料油供强需弱，期价或将呈现震荡回落态势。恒泰期货：在供需两端驱动下，高硫价格下方支撑较强 （中性）燃油单边价格短期或以跟随油价运行为主，短期波动较大。目前俄罗斯石油出口仍然比市场普遍预期强劲。尽管俄罗斯此前承诺日减产石油50万桶，但没有明显迹象表明该国的原油出口持续下降，其原因分析为中国炼油厂以满足不断增长的燃料需求而抢购货物所造成，高硫供应短缺逻辑或维持在长期证伪。同时，高硫油需求端表现较为坚挺，亚太地区炼厂对高硫油原料的采购保持强劲，此外中东、南亚地区的发电需求也存在季节性回升的预期。在供需两端驱动下，高硫价格下方支撑较强，后续持续跟踪俄罗斯、伊朗等地的生产与出口趋势。操作策略：观望。一德期货：供应减少对燃料油市场仍有支撑 （中性）高硫方面，来自中东的供应减少，对高硫燃料油市场仍有支撑。不过南亚国家的夏季发电需求低于预期。用于发电的替代燃料价格下跌，同时，新的火力发电厂投入运营，南亚部分国家高硫燃料油发电需求下降明显，亚洲高硫燃料油基本面可能会出现下行。【未来关注的风险因素】1. 新加坡燃料油库存。2. 美国银行业危机的后续进展。3. 海外炼油厂的装置检修计划。4. 中东夏季的需求。5. 国际油价动态。6. 亚洲高硫燃料油市场供应状况。