美联储马上要犯下另一场大错？-独立研究所智库报告

全文共1542字，阅读大约需要6分钟男生普通话版 下载mp3随着美国银行业危机愈演愈烈，美联储似乎打算从监管层面着手改变现状。但与普通认知不同的是，美国知名智库独立研究所的高级研究员Steve H. Hanke认为，这么做有百害而无一利。Steve近日发表研究报告称，造成通胀飙升的原因是美联储忽视了货币供应量，而此时如果美联储决定加强监管，只会进一步加剧危机。2020年初，美联储开始以前所未有的速度创造货币。到5了月，以M2衡量的三个月货币供应量年化增长率达到了77.2%，创历史新高。Steve指出，根据货币数量理论，在这之后的12到24个月内通胀会上升。果不其然，通胀开始飙升，并在2023年6月达到9.1%的峰值。但美联储主席鲍威尔和其他官员没有预见到这一切的发生，他们称通胀上升只是“暂时性的”。Steve称，究其原因是美联储忽略了货币供应量，鲍威尔本人公开承认过自己不相信货币数量理论，并且一再强调货币供应量的变化与经济活动和通胀之间没有可靠的联系。“正是因为美联储从未重视过货币供应量，一直以来都是盲目行事，以至于后来货币供应量出现逆转他们依旧无动于衷。”自2023年3月以来，M2一直在收缩。最近3个月的年化增速甚至降至-9.7%，Steve表示这绝对是令人震惊的水平。“当货币供应量进行史无前例的收缩，自然的结果就是整体通胀直线下降以及指日可待的经济衰退。”如果美联储不关注货币供应量，那它到底关注什么？Steve称，美联储专注于滞后指标并利用后视模型，这么做的结果就是，它总是在看后视镜。所以我们也不难理解，为什么美联储加了500个基点，却依旧没能实现通胀目标，官员们也依旧不得不发表更多的鹰派言论。但Steve认为美联储错了，货币供应量很重要，因为货币供应量的急剧逆转和紧缩会产生影响深远的后果。他提出的一个证据就是硅谷银行的倒闭和随之而来的银行危机，美联储未能预见到这场危机的到来。美联储负责监管的副主席巴尔在硅谷银行事件听证会上表示，美联储对此几乎不承担任何责任。不过，在后来的调查报告中，巴尔略微调整了立场，决定承担部分责任。但Steve表示，这一切还没有结束。“与所有政府实体一样，美联储永远不会浪费危机，因为没有什么比危机更能扩大政府官僚机构的权力了。”现在，巴尔和其他美联储官员希望采取行动，堵住中型银行的某些监管“漏洞”。简而言之，美联储希望对银行体系实施更多监管。一旦美联储决定这么做，受影响的银行将不得不增加用来覆盖资产的资本规模，这意味着要么筹集新资本，要么减少资产规模。简而言之，他们必须资本与资产比率。美联储声称这项规定将使银行更加安全稳健，但Steve对此表示怀疑，因为这与2008年银行业危机后的做法如出一辙，那时候诞生了不明智的多德-弗兰克立法和更高的资本与资产比率。那么，银行资本重组提案将如何运作？银行的资产（现金、贷款和证券）必须等于负债和权益（银行欠股东、债权人和客户的资本、债券和负债）的总和。银行的大部分负债是存款。如今，存款占美国商业银行系统负债的83%。由于存款可以用来支付，所以它们也是“货币”，占M2的82.5%。为提高资本资产比率，银行可以增加资本，以及降低风险资产持有量。如果银行缩减风险资产（即贷款），其存款负债就会下降。结果就是货币将被摧毁。银行提高资本资产比率的另一种方式是筹集新资本。这也会破坏货币供应量。当投资者购买新发行的银行股权时，投资者用银行账户中的资金换取新股。这减少了银行系统的存款负债并消灭了货币。因此，Steve相信，美联储的做法自相矛盾，这是在搬起石头砸自己的脚。以提高银行安全性为名，对银行进行资本重组和去杠杆化，唯一的结果就是货币遭到破坏，货币供应增速相对于没有资本重组时下降。”在当下，我们最不需要的就是进一步的货币紧缩，因为这只会导致更深度、更长久的衰退。但是没关系，这似乎就是总是犯错的美联储打算给我们的。”感谢精英会员拨冗垂阅，点击升级钻石VIP会员可专享更多精品内容美国4月非农能否带来顺风？丨4月非农报告Live追踪