股权拍卖(加价32亿,出价162轮年内最大券商股权拍卖案“爆冷”落槌)

3月15日，身处争议漩涡的民生证券34.7亿股权拍卖案，在激烈竞价中落下帷幕。

这是一场在公告拍卖的最后一个小时才开始启动的股权争夺战，但却竞争异常激烈。

最终，这场拍卖延时3个小时，三路机构激烈竞价160多次才出结果。

此前，不显山露水的无锡国资机构——无锡市国联发展公司以91.05亿元的价格，溢价55%拿下民生股权。

大幅上涨的成交价令“卖家”泛海直呼“满意”。

激烈竞价

此次拍卖的激烈程度，让人瞠目结舌。

刚开始，3家公司的竞价过程毫无波澜，其中两家出的还是“底价”，只有一家在加1亿元的基础出价。

不过，在最后10分钟，竞价硝烟突然剧烈敲响。最终，以出价163次，延时157次，引发逾36万人围观的“战况”告终。

无锡国联是谁？突

此次，最终竞得股权的“竞胜方”为无锡市国联发展（集团）有限公司，简称无锡国联集团。这是江苏省无锡市的国资背景公司，在金融圈内有多项投资。

资料显示，无锡市国联发展（集团）有限公司成立于1999年5月8日，前身为无锡市国有资产投资开发总公司，是无锡市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业（与国发资本一体化运营），注册资本83.91亿元。

截至2023年末，无锡国联集团总资产1820亿元，净资产513亿元，2023年，完成营业收入247亿元，实现利润总额37亿元，资金实力十分强大。

无锡国联管理的一级子企业19家，员工12000余名。历经20余年发展，国联集团基本形成了金融服务、实业经营和投资运作三大领域。而如今，民生证券或许也将纳入无锡国联的控股范围了。

三大国资角逐

此次拍卖对于参与的“玩家”要求颇高，但依然挡不住有“超级玩家”持续出现。

此前的3月13日，浙商证券和东吴证券分别公告称，拟参与竞买此次拍卖的民生证券34.71亿股股权（占总股本30.3％）。

公告参与拍卖的条件，包括：净资产不低于5000万、净资产不低于实收资本50%、最近3年持续盈利、收入利润市场占率等指标居行业前列。

拍卖前估值曾引发争议

在本轮拍卖恰，民生证券34.7亿份股权的估值，曾引发巨大争议。

当时，拍卖的委托评估机构上海东洲资产，分别采用了上市公司比较法和交易案例评估值法。

“两者取其高”，股权估值最终定为58.65亿元，折合每股约1.69元，PB（市净率）为1.25倍。

外界部分对此估值的争议集中在三个方面：

一是民生证券作为一个拥有全牌照资格，经营仍处于“上升期”的未上市黑马，估值是否考虑这个因素?

二是评估对标样本中原证券、南京证券和第一创业，规模较小，与民生证券情况是否有可比性?

三是2021年，泛海曾就民生证券股权归属与武汉金融控股沟通，当时报价已达到1.77市净率，如今拍卖底价是否低估？

不过，随着此次拍卖的高溢价结束，最终，关于底价过低的担心，也“烟消云散”了。

卖方表态“正面”

民生证券34.71亿股股权拍卖正式落槌，成交价91.05亿元，也让股权卖方泛海态度积极。

竞拍结果发布后泛海控股午盘后股价飙升，盘中一度涨近7%。

对此，泛海控股回应其他媒体称：此次拍卖价格充分体现了民生证券的价值，此次国联集团成功拍下，表明了其对民生证券价值的充分认可，其旗下国联证券的股价在拍卖结束后呈快速上涨态势，也充分表明了市场对此次拍卖的接受态度。泛海控股还表示，此次拍卖将有助于泛海化解当前的债务问题，相信也将会是泛海未来向好的一个转折点。

股权后续仍待梳理

尽管拍卖已经落槌，民生证券34.7亿份股权后续仍有待梳理。

此次第一大股东更替后，民生证券将形成 江苏国资、上海国资和山东国资和民资各自持股的复杂局面，未来如何协调各方关系，将是摆在无锡国联头上的一件大事。

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