济川转债(可转债中的“满江红”)

怒发冲冠，凭阑处、潇潇雨歇......

春节贺岁档电影霸主《满江红》，最后全体禁军复诵的场面何其壮烈，让人心情久久不能平复！就连秦桧替身诵读完《满江红》，眼里也是满含热泪！

因为电影的爆火，女儿艺术班文艺演出临时加排了《满江红》朗诵节目，每次排练时都能感受到那份壮怀激烈的心情，那种爱国的赤子之心！孩子们的真情流露使这一节目脱颖而出！

对于精忠报国流芳百世的岳飞和受人唾弃遗臭万年的秦桧，谁受爱戴，谁受鄙视，结果不言而喻！

可转债是不是也面临着同样的命运呢？

无论人或物的存在都需给社会、给他人带来更多价值，才会让自己的生命流光溢彩！

驾长车，踏破贺兰山缺.....

可转债的退市有着不同的形式，强赎、转股、到期赎回和回售。我们最喜欢它华丽退场的姿态就是强赎！

大多公司为了强赎做出很多努力，如蹭各种市场热点，拉升正股价，下修转股价等等。

何为强赎：指在满足特定条件下，上市公司可以按照特定的价格强制从可转债持有人手中提前赎回已发行的可转债。

听上去好像是霸道条款，难道上市公司还能从可转债持有人手中强抢吗！实质不是这样的，这里特定的条件是“需要正股价格在连续30个交易日中，至少15个交易日的收盘价不低于转股价格的130%”，简单理解为：当时100元左右买的可转债触发强赎时，价格一般会在130元以上，这时卖出可转债或者转股，收益率可达20%左右，实际上我们可以把强赎条款视为止盈条款。

上市公司发债本来就是低息借款，更重要的是想通过强赎让大家债转股，实现“借钱不还”的目的，而我们投资者也同样会在债价拉升的过程中分一杯羹，这才是可转债存在的最大价值。

96%左右的可转债以强赎退市，价格曾在130元以上持续一段时间

莫等闲，白了少年头，空悲切.....

也有极少数可转债因为公司种种原因，确实没能如愿以偿得以华丽退场，而是采取了一些骚操作。如公司在可转债到期之际，通过硬拉转过价值产生些许负溢价促进转股，更有甚者，通过左手倒右手，正溢价的情况下转股来减少还债规模，在转债到期的最后关键时刻，估计只能采取断臂求生的方法来减少还债规模！如果公司能提前在可转债上多做些工作，结果应该会喜人些，不至于被忠于他的债权人失望和唾骂。

我们如何找到适合强赎博弈的标的

第一种：快到期的转债，最好剩余时间不超过1年，待上市公司拉升转股价值到130元以上，可以获利卖出，如久其转债、济川转债，最后博弈强赎的投资者收益都很不错。

第二种：强赎天数计数博弈，我们知道强赎的特定条件需要正股价格在30天内有15天高于强赎价格，我们可以找到已触发强赎天数达到10—13天的转债，正股价再次低于强赎触发价时买入它对应的正股，上市公司为了早点达到强赎会很努力拉升正股价。如嘉友转债的转股价是16.55元，正股嘉友国际强赎前仅几天时间从15元拉升至21元，收益率达到40%左右，收益率相当可观，同时懂是做的前提。

投资是多维度的事情，不同公司不同应对，做好分析稳健盈利！

股市有风险，投资须谨慎！

助众财商 邢韵

2023.4.4

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