白银比(白银价格的逻辑之一---金银比)

白银价格的宏观指标之一是黄金白银价格比，也叫金银比。

根据金银比的计算方法我们可以知道，黄金价格与白银价格的差距越大，金银比就越大。

黄金价格与白银价格历史变动 来源：Macrotrends

截至7月18日，COMEX白银期货连续五日走升，价格突破16美元/盎司，创近一年来新高；上期所沪银期货主力一度突破3900元/千克。

金银比近期突破90，并接近1990年历史最高水平100。

进入近现代之后，虽然货币地位远不如黄金，但白银仍然是贵金属，具有跟黄金相似的使用价值与投资价值，因此黄金白银的价格仍具有高度的相关性。

根据相关的研究数据，从1968年开始，黄金价格的与白银价格的相关系数为0.905，因此，白银一直都是黄金的“影子”。

按照常理来讲，黄金白银具有如此高度的相关性，金银比是不是应该维持在一个合理的区间？

答案是肯定的。实际上，根据众多研究人员的研究，自1974年以来，虽然金银比的波动区间跨度较大，但总体而言，金银比的平均值在55：1，即一盎司黄金约等于55盎司的白银。

金银比的相对稳定也意味着，当脱离55倍的平均值之后，两者的价格回归均值的市场预期将持续放大。

黄金价格/白银价格（金银比） 来源：Macrotrends

根据上面近100年的金银比走势图我们可以轻松得出一个结论，即金银比越大，回归均值的趋势就越明显。

从上图我们也可以看出，当金银比突破90倍的时候，往往持续的时间不会太长，随后便会出现快速的收缩，直到回归55倍左右的平均值。在金银比最高的时候，即1990年，也仅仅只有100倍。

从逻辑上来讲，金银比回归均值的方式有两种。

第一种是白银上涨，黄金下跌。

第二种是白银跟黄金一起涨，但是白银的涨幅与涨速远远大于黄金。

实际上，根据相关研究报告，在过去近70年中，金银比到达高位，随后显著回调的时期，无一例外均是以第二种方式回归均值，黄金涨幅均值为16%，而白银涨幅均值则高达98%。

其实从宏观层面来看，白银的涨价逻辑跟黄金类似。

与黄金一样，白银价格大多数时候与美元指数、美国实际利率从逻辑上具有负相关关系。

黄金由于世界经济的不确定加剧，各国央行疯狂采购，降息预期的影响，价格有强支撑。