比特币在外汇上是哪个(用“币”交易美股？“币圈”起于比特币，却已早不止比特币)

杨树本身在币圈深度浸淫已有三年（投资+写作），最近明眼可见地发现“比特币”、“币圈”相关的文章几乎迎来了一个小井喷期，但就像币圈内知名的“币圈一天，人间一年”的调侃一样，这个7✖24小时不间断交易的市场几乎是个时时刻刻都在发生奇妙化学反应的实验室。

所以当下很多相关的文章虽不乏真知灼见，但加密货币本身及行业趋势的诸多信息迭代却十分迅速，如果不是一直深度参与、追踪最新动态，相关信息的“半衰期”很快，以僵化的定势思维来笼统给“币圈”定性，对发生的有意思的嬗变通通一棒子打死，注定错过很多可能的精彩。

用区块链交易“美股”？被主流忽视的有趣嬗变

在“ WSB 风潮”引发了一场普通投资者针对华尔街前所未有的“逼空大战”之际，1月28日，作为普通投资者抱团作战主战场的券商平台 Robinhood（罗宾汉），与多家美国本土券商却先后宣布限制 GME、AMC 等股票的开仓，普通投资者只被允许卖出，无法买入。

当一直被视为“普通投资者之友”的”罗宾汉”不再站在同一战线时，普通投资者可能才会觉察到，自己除了愤怒地跑去应用商店以差评泄愤，几乎没有任何招架之力。

Robinhood官宣交易限制

但其实在“币圈”， 与Robinhood的官宣几乎同步同步，提供了另一种有趣的选择：某合成资产协议顺势发起投票，上线了GME、AME 股票对应的“合成资产”交易。

是的，你没听错，在区块链上以加密货币的形式交易“美股”，简称“合成资产”——主要是指在区块链上实现对某种资产的模拟。

就像美股交易市场上的GME、AMC，通过追踪对应的股票价格，在区块链上模拟对应的交易标的，为有交易需求的投资者提供不受中心化平台交易限制的新可能。

主要模式也大同小异：基于债务池，通过跟踪基础资产，支持用户以代币（一般是稳定币，也就是1：1锚定美元等法币的加密货币）的形式提供抵押品（超额抵押），从而铸造合成一系列的链上综合资产——涵盖法定货币、加密资产和股票期指、大宗商品、黄金白银等几乎一切可以交易的资产类别。

且生成的合成资产标的交易场所也是基于链上（像 Uniswap等区块链上的去中心化交易平台），等于完全可以在加密世界映射搭建几乎所有有价格的资产的交易场所。

以个人在某区块链合成资产协议上铸造0.031873个“Alibaba股票”为例，让大家对此有一个相对直观的感受。该协议目前已经是最大的合成美股交易平台，一路以来的发展尤其迅猛：

截至 2 月底已经上线了 20 个合成资产，涵盖美股（Alibaba、Tesla 等）、加密资产（BTC、ETH）、大宗商品（原油）等。

首先用个人的加密货币钱包登录绑定该协议平台，在Mint的页面可以选择可铸造的资产，其中美股对应的选择基本上都是明星资产：Alibaba、Tesla、Apple等等。

选择好“Alibaba”为生成的合成资产目标后，就需要代币作为抵押，来进行映射铸造。

该协议用于铸造的抵押代币可以是UST，一种1：1锚定美元的稳定币。

填好用于抵押铸造的UST数量（17UST），可以看见按照实时美股市场上的Alibaba价格——266.67UST，17UST可以生成约0.031873个“Alibaba股票”，期间的铸造和交易费用约需消耗0.1UST。

然后确认Mint，很快便可以完成铸造。需要注意的是，0.031873个“Alibaba股票”实时对应的UST其实只有8.5UST，17UST相当于200%的超额抵押。

这是因为合成资产协议铸造的“美股”，并不代表在现实中真实拥有该股票的所有权，没有股息，仅仅只是锚定该资产的价格——就像铸造对应Alibaba等美股，其价格只是依赖预言机锚定实际的股票价格。

也正因如此，对合成资产的交易其实并没有直接的交易对手，都是通过智能合约执行的，是完全去中心化的模式，虽然不用担心流动性和滑点问题，但就只能要求超额抵押：假设抵押率为200％，那就意味着系统中每锁定200美元的抵押代币，就只能发行价值 100 美元的合成资产），这主要是为了应对合成资产的任何急剧价格变化，保证足够的安全清算边际。

同样的，也就不能像加密资产一样做到 7✖24 小时不间断交易，必须和美股实际开盘交易时间对应，防止时间差套利（目前上面的合成美股价格通过预言机每 15 秒喂价一次，以保证和传统市场保持一致）。

也即合成资产最大的问题在于链上资产价格与真实世界价格，主要依靠预言机喂价来作为锚定机制，所以实际的交易体验受限于现实世界的资产交易要求。

截至2月底，合成资产这个赛道锁定的资产总价值已经突破 40 亿美元，加密世界与其它各类传统市场的联系也开始日益深度交织。

“合成资产”背后的“DeFi世界”，一年狂飙30倍

而如此有意思的“合成资产”背后，其实是一种由区块链技术与智能合约为基础的全新金融范式——DeFi（Decentralized Finance，一般译作去中心化金融或分布式金融）。

DeFi很大程度上依仗被称为区块链2.0的以太坊及由其而始的智能合约（比特币被称为区块链1.0），以太坊创始人V神曾直言，金融和游戏将会是区块链技术最先落地的两个领域——DeFi就是其在金融领域的落地。

它更多的是指去中心化的金融衍生品和相关服务：

基于区块链技术，通过智能合约代码以实现去除第三方机构及中介这样的中间人角色，直接将交易双方连接起来进行金融交易，比如转账、理财、货币兑换、借贷、抵押等等，从而避免因繁杂的中间环节而导致金钱成本和时间成本的浪费。

因为是去中心化的，所以DeFi相比于传统的金融服务机构有很多优势，比如低门槛、高透明度、个人资产神圣不可侵犯、任何人都无法关闭个人创建的账户帐户等等。

上面提到的“合成资产”就是最典型的例子——相较于中心化平台，其没有中心化交易平台运营商，访问无需许可、使其具备抗审查特性，交易不受限制，没人能关闭、掌控和改变交易协议，极大降低普通民众参与美股市场的门槛。

并且在资产的丰富性上也几乎不受掣肘——可以涵盖美股、原油、黄金乃至外汇市场，交易品种无许可，任何有公开喂价的资产都可以被交易。

DeFi的愿景是一切资产都可以Token化，自由地在全球开放的市场上交易，从而替代全球金融体系。但正如很多人无法理解比特币、区块链一样，DeFi也存在认知门槛，科普道路任重道远。

不过以比特币和以太坊为代表的加密货币市场在2020年获得了井喷式的增长，其中基于以太坊的DeFi（去中心化金融）某种程度上扮演了核心的催化角色。

甚至可以说2020年下半年以来的市场狂热很大程度上也是由DeFi的“乐高积木”式的创新与膨胀催动的。

数据层面最具说服力，2020年2月底，DeFi市场的总锁仓量（TVL）是17亿美金，而一年后的今天，总锁仓量（TVL）已经达到将近500亿美元，整整翻了30倍。

总锁仓量（TVL）是衡量一个 DeFi 项目使用规模时最重要的指标，通过计算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值（美元）之和而得到。

横向来看，自2020年以来，涵盖去中心化交易、借贷、衍生品、固定收益、算法稳定币、资产合成、聚合器等各赛道的DeFi发展层次越发多元化，几乎是照着传统主流金融的格局来了一个场“复刻”。

但它却又不是简单的“复刻”，更像是“1+1＞2”的化学反应杯里未知的奇妙化学反应。

以太坊上的DeFi产品(来源：theblockcrypto.com)

原因就在于基于以太坊的应用程序是可互操作且可组合的。不同的资产、智能合约以及协议能够像乐高一样组合起来，“闪电贷（Flashloan）”就是最具代表性的例子。

2020年2月15日以太坊区块高度9484688期间的那次“闪电贷攻击”，就堪称经典的（负面）教科书式案例：

1. “攻击者”先通过闪电贷（Flashloan）从dydx（可以理解为去中心化的借贷协议）上无抵押贷款了1万个ETH；
2. 
   然后“攻击者”将其中5500个ETH在Compound（去中心化的抵押借贷协议）上做抵押，借出了112枚wBTC（基于以太坊链上的BTC）；
3. 
   同时“攻击者”将另外1300个ETH存入bZx（去中心化的衍生品交易协议），发起bZx保证金交易，5倍做空ETH的永续空单（ETH/wBTC）——借入5637.6个ETH，通过Kyber的Uniswap（去中心化的交易协议）储备库，兑换获得51.3个wbtc；
4. 
   由于Uniswap内wBTC深度相对太浅，导致产生极大的滑点，Uniswap内wBTC价格暴涨3倍，大幅偏离正常值；
5. 
   然后将第2步中借出的112枚wBTC在Uniswap中以大幅偏离正常值的价格集中出售，获得6871.4个ETH；
6. 
   最终6871.4个ETH+3200ETH（从未动用）=10000ETH（归还dydx贷款）+71.4ETH（落袋为安），而且由于wBTC在第5步中被打低，所以“攻击者”用大约4300ETH便可兑换112枚wBTC还清第2步的5500ETH抵押，从而再净利1200ETH；

最终盈利71.4+1200=1271.4ETH，目前市价上百万美元，而整个过程只有十几秒。因为闪电贷(Flashloan)允许借款、还款、交易等操作在同一个以太坊区块内完成，也就是整个操作流程只有十几秒：

• 只要套利逻辑成立，交易会自动进行，而且是这几个步骤同时原子化发生，所以也就是只要整体逻辑自洽，能够成立，就会整体直接写入区块，在十几秒内完成；
• 而如果最后一个过程无法实现，就是整体的逻辑不自洽，就不会写入区块，也就是整个所有的步骤都不会成立（也可以视为前几步“回滚”，作废掉了）；

这在传统金融里是不可想象的，当然如果没有亲身操作经历，确实很难体会到其间无与伦比的魅力与震撼。正如大卫·霍夫曼（David Hoffman）所说，以太坊是“金钱的乐高积木”，使创建更复杂的系统变得容易。

尤其是当多种 DeFi 金融工具结合，以自动化算法为驱动，价值在整个区块链网络中以更加迅速的方式流动，这是一种传统金融无法想象的速度和效率。尽管DeFi仍处于相对早期和风险之中，但整体到了一定体量，后续就会如同遇到临界点，基于各式金融创新的嬗变会如化学反应般迅速发生。

比特币已经诞生10年了，“币圈”，起于比特币，却已早不止比特币。