8 月21 日，李林和火币集团联手前中国国家开发银行国企干部、现香港股市著名资金掮客滕荣松，按每股2.72 港元的价格，收购了桐成控股2.16 亿股股票，斥资5.86 亿港元，拿下了桐成控股71.67% 股权，成为控股股东。突然间，桐成控股这家主业本为电池充电器解决方案和电源、LED 照明产品生产制造的香港主板上市公司，在8 月末火了一把。市场对火币的收购交易充满了想象，期待火币集团下一步将资产注入的动作。在旧电池壳子要充上加密货币新能量的强烈预期推动下，桐成控股的股票在8 月30 日复盘后，一度上涨超过70%。怎么看，这都是一桩典型的后门上市的序幕。但是不确定性极大。

火币下一步如何行动，尚不可知。如何注入火币集团的资产，尚不可知。给上市公司注入哪些火币资产，尚不可知。何时注入资产，尚不可知。不过，可以预期的是，以火币的体量，希望通过借壳实现上市，过程并不平坦。可以藉鉴的案例发生在加拿大。由华尔街传奇对冲基金经理、亿万富翁迈克·诺沃格拉茨Mike Novogratz创立的加密货币投资银行Galaxy Digital最近在加拿大多伦多证券交易所创业板完成的借壳上市。今年初，诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司First Coin Capital，然后又通过收购一家加拿大上市公司，借壳上市。原来计划于4月份实现的上市，由于涉及加密货币业务，受到加拿大证券监管当局额外的审批步骤，直到8月才最终实现。

当然，在极大的不确定和无法预测的情况下，火币这桩博眼球的收购交易，却披露出大量之前隐藏在水面之下的信息：到底谁在控制火币？火币又如何控制全球版图？

谁是火币的控制人？

根据火币集团向港交所提供的文件，和之前公众和媒体推测的一样，李林是整个火币集团的实际控制人。他通过两家离岸公司，牢牢掌控着整个火币集团的实际控制权。

李林通过控制Huobi Universal 和Huobi Capital 两家离岸公司，控制火币集团其中，一家名为「Huobi Universal Inc.」、于2014 年注册在开曼群岛的离岸公司，为火币集团最核心的控股公司，该公司持有火币集团70% 的股份。李林通过一家名为「Techwealth Limited」、注册在英属维京群岛的离岸公司，控制着Huobi Universal。Techwealth 持有Huobi Universal 58.44% 的巩固股权，而李林持有Techwealth 89.09% 的股权，为该公司控股股东。此外，火币集团另外30% 的股份，由一家在开曼群岛注册的公司「Huobi Capital Inc.」持有。该公司从事区块链风险投资相关业务，李林持有该公司全部股份。通过Huobi Universal 和Huobi Capital 这两家离岸公司，李林成为火币集团最终控制人，实际控制该集团共计66% 的股权。

火币股东还有谁？

除了李林这个控股股东之外，火币的其他小股东主要分为两类。一类是火币的创始团队成员，这些股东，均通过注册在英属维京群岛的离岸公司「Techwealth Limited」，再透过Huobi Universal，持有火币集团股份。这类股东共有四位，目前均已经离开火币：

· 胡海东，原火币副总裁，2017 年离职，创办蜂窝矿机

· 杜均，火币联合创始人，前火币CMO，2016 年离职，节点资本和金色财经创始人

· 宋瑛，火币首任CTO，2017 年离职，创办域名交易平台玉葡萄和区块链游戏开发公司跃迁坊科技

· 袁大伟，火币联合创始人，2015 年离职，创办选牛网、库神钱包

这四位创始团队成员中，杜均和胡海东持有的股份相对较多。另一类，是在火币的融资过程中进入的风险投资人，也均是透过Huobi Universal，持有火币集团股份。这些投资机构包括红杉中国、真格基金、前快车创始人陈伟星、晨兴资本、上海证大投资通过戴志康的堂兄弟戴志刚、香港投资人Wong Anthony。其中，红杉中国、真格和陈伟星的持股较多。尤其是红杉中国，目前是火币集团第二大股东。

火币集团的股东构成另外值得注意的是，由刘芹领导的晨兴资本，首次被露出已经投资火币集团。这家老牌风险投资机构，在区块链领域一直不显山露水，异常低调，之前只是在5 月份被爆出领投了公链项目「超脑链Ultrain」的天使轮融资，并且3 月份在电子签约云平台上上签宣布进军区块链技术时，领投了这个老创业项目的B 轮融资，没想到实际上已经暗中布局了最大的加密货币交易所火币的投资。

火币交易所注册在哪？

火币集团本来是一家李林创立于中国的科技公司，但是随着中国政府在2017 年9 月份作出了禁止在中国开展ICO 及加密货币交易的禁令，和其他加密货币交易所一样，火币集团也把运营业务搬离了中国，走上了海外运营之路。按照火币集团在去年10 月份发布的公告，目前该集团加密货币交易相关的业务总部设在新加坡。但是实际上，该集团与加密资产交易业务相关的法人实体，注册在非洲的塞舌尔。据火币集团向港交所提交的文件，旗下全球数字资产交易平台的运营公司名为「Huobi Global Limited」，注册地为塞舌尔。这个信息在火币交易所网站上提供的「法律声明」中也得到了证实。火币交易所的网站声明称，「以塞舌尔共和国相关法律法规为准」。塞舌尔位于南非东部，是印度洋中西部一个群岛国家，为英联邦成员国。除了火币之外，BitMEX 也注册于此。

不过，在香港出手收购桐成控股的火币实体，是注册在开曼群岛的一家公司，公司名字也叫「Huobi Global Limited」。火币没有披露这家开曼群岛公司与塞舌尔公司之间的关系，但是最可能的结构安排是，在开曼群岛注册的「Huobi Global Limited」是整个火币集团旗下其他子公司的控股公司，由这家公司持有注册在塞舌尔的交易所运营公司。

火币美国与火币的联系?

尽管火币在一些场合表示，已经在多个国家建立办公室，比如在澳大利亚，设立了一家名为「Huobi Australia Pty Ltd」的公司，可以从事法币交易业务。但是在美国，一家名为「HBUS」的数字资产交易所在今年7 月正式推出，可是这个「HBUS」却是大家之前熟悉的那个名为「火币美国」的机构。这家在美国全新推出的数字资产交易所，在各个渠道强调，与火币集团没有任何隶属关系，两家公司从法律层面是完全独立的两家公司，双方达成了独家战略合作伙伴的关系。这是因为考虑到美国的监管环境，确保合规运营的要求。今年年初，火币集团曾高调任命拥有国际投行经验的蔡凯龙为火币集团首席战略官，组建「火币美国」，开拓美国市场。但是几个月后，蔡凯龙已经离职，火币集团的美国业务也已经进行了重组，曾经火币集团的下属公司「火币美国」已经完全从法律意义上与火币集团划清界限，变成了完全独立的「HBUS」。

HBUS 在美国获得的「MSB」牌照，可以为部分州居民提供币币交易HBUS的员工告诉我们，目前火币集团在美国并没有任何业务，也没有团队；火币集团是HBUS的独家战略合作伙伴，为后者提供客户资源和交易安全等技术支持。显然，这家公司只是在法律层面与塞舌尔注册的「Huobi Global Limited」没有直接关联，但是很可能在股东层面有所交叉。HBUS 拒绝透露该公司的投资方或股东构成。

火币还有何业务？

由于中国在去年9 月份出台禁止加密货币交易业务的禁令，实际上，火币集团最核心的加密货币交易所业务，已经完全转移至海外，在「Huobi Global Limited」塞舌尔公司的法律框架下展开。没有交易所业务的火币中国，依然在布局区块链相关业务。尤其是，和另外一家著名交易所OK 集团的员工离职后，每每与前东家不相往来不同，火币集团的核心成员离职后，如果创业，李林均会给予投资，形成了更大的围绕火币集团的区块链生态。去年「94 禁令」之后，火币集团在中国的相关业务，主要通过一家注册在北京、名为「北京朋乐投资管理有限公司」的投资公司进行布局。该公司由火币集团在香港注册的「Huobi Universal HK」全资持有。通过「北京朋乐投资」，李林和火币集团布局了多个区块链相关企业：

· 矿池项目：北京朋乐投资在2017 年6 月全资设立了「北京亿源通科技有限公司」，这是火币矿池业务的运营实体；

· 钱包项目：「北京朋乐投资」持股20% 携同火币首席运营官朱嘉伟持股80%，共同设立了「北京东方富泽科技有限公司」，这是火币钱包这个项目的运营实体；

· 此外，北京朋乐投资还通过和李林个人的交叉持股，投资了互联网金融理财平台「财猫网」。

曾经在中国运营火币交易所的「火币天下网络技术有限公司」，随着交易所业务转向海外，这家设立多年的公司已经不再是火币集团在中国的核心运营公司。「94 禁令」之前，火币集团对该公司创始团队成员离开后创业的投资，均通「火币天下网络技术有限公司」进行投资，其中包括对杜均创立的「金色财经」 6.76% 股权的投资、对张健创立的「博晨技术有限公司」1% 股权的投资，对白洪日曾在火币网负责用户运营创立的「币创网」10% 股权的投资。李林个人持有「火币天下网络技术有限公司」 70% 的股权，为控股股东。另外值得注意的是，今年4 月底，李林与火币首席运营官朱嘉伟共同投资，在海南注册成立了「海南新易网络科技有限公司」。一周之后，市场上出现火币将把中国业务总部迁入海南，将区块链实验室和孵化器设在海南的传言。根据公开信息以及上文的梳理，我们整理出了一个大致的火币集团整体布局图，如下。

对火币感兴趣的读者，可以通过这个图表梳理出，在「94 禁令」之后，火币迅速出海后，如何布局，控制旗下各业务版块的图谱；这个图表也显示了李林如何控制整个火币集团。利用这张图表，有兴趣的读者也可以尝试进行推测，收购了香港上市公司桐成控股之后，李林如何下出下一步棋？

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