紫宸科技(分拆锂电设备业务上市，拟“圈钱”85亿，千亿璞泰遭投资者用脚投票)

记者 | 庞宇

锂电负极龙头璞泰来（603659.SH）上半年净利大增，拟募资85亿大举扩产锂电材料，还计划将锂电设备子公司单独分拆上市。

7月27日晚，璞泰来发布2023年半年度报告，公司上半年实现营业收入68.95亿元，同比增长75.76%；实现归属于母公司股东的净利润13.96亿元，同比增长80.13%。业绩基本为此前预告盈利区间的平均值。

当日晚间，璞泰来还抛出“定增募资+分拆上市”组合拳，拟募集资金85亿大举投资锂电材料，并计划将从事锂电设备业务的子公司分拆上市。璞泰来证券部人士向界面新闻表示，将锂电设备业务单独拆分出来，形成一个独立经营的主体，是出于未来发展的需要，同时也将该业务管理团队起到激励作用。

7月28日，璞泰来股价大跌4.18%，报收于73.78元/股。公司股价自今年4月27日以来累计上涨41%，不过较2021年11月29日创下的历史最高价99.93元/股，累计跌幅约26%。

上半年净利大增80%，定增融资85亿扩产锂电材料

璞泰来共有四大业务板块，分别为新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备及其他业务。

今年一季度，璞泰来实现净利润6.37亿元，以此计算，公司二季度盈利7.59亿元，环比增长19.25%。至此，该公司已连续9个季度净利润环比增长。

业绩增长原因在于海内外动力及储能领域锂电池需求旺盛，公司各主营业务收入大幅增长。具体来看，2023年上半年，公司负极材料实现出货量5.5万吨，同比增加22%，实现收入32.04亿元，同比增长31%；隔膜及涂覆加工量达到17.29亿㎡，实现收入15.79亿元，同比增长76%；锂电自动化装备业务收入10.46亿元，同比增长93%，与此同时，截止报告期末，公司涂布机和新产品如注液机、氦检机等合计在手订单超过34.97亿元。

下游锂电市场需求旺盛背景下，璞泰来早已对2023年全年经营定下目标，其在2021年度报告中明确提到，确保2023年达到15万吨以上的负极材料出货量和40亿㎡左右的涂覆加工出货量。从上半年情况来看，涂覆加工出货量已接近目标值的一半，负极材料出货量达到预期值的36%。

值得注意的是，璞泰来也面临着上游原材料涨价压力。根据百川咨询，2023年二季度，负极材料原材料油基针状焦和石油焦的平均价格分别为11507元/吨和8613元/吨，相比一季度分别环比增加14.5%和28.3%。

对此，璞泰来证券部人员向界面新闻表示，“石油焦受市场对于需求的预期、成本的上涨以及市场炒作的因素，短期的价格处于高位，但目前也基本平稳，甚至出现了一定的价格回落，相应的焦厂的库存也到了一定的高位，因此我们认为后续价格持续上升的概率不大。”

“璞泰来的负极材料主要为中高端产品，其原料会使用到针状焦，也有石油焦，但是针状焦的数量相对更大，进口焦的比重也相对较高，目前针状焦价格涨幅相对低一些，再考虑到我们和供应商的长期合作、供应保障等措施，以及在客户端的成本共担，因此价格上涨对我们的影响相对较小。”

同时，上述璞泰来证券部人员也表示，“公司也正在加大工艺技术开发，降低对原材料含硫量等方面的要求，同时通过投资参股振兴碳材等焦厂，保障原材料的稳定供应，降低原材料价格波动对于负极材料产品的成本影响。”

当日晚间，璞泰来还发布了2023年度定增预案，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过85亿元，其中，38.9亿元投资于年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目、23.74亿元用于年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目、22.36亿元用于补充流动资金。

据了解，此次定增是璞泰来上市以来最大规模的一次融资。璞泰来2017年上市，IPO时融资10.53亿元；此后2018年、2020年通过发行公司债和可转债分别融资1亿元、8.7亿元；2020年通过非公开发行募集资金45.91亿元。此次定增募集资金规模是前一轮定增的1.85倍。

对于本轮定增，璞泰来表示，本次募投项目将有助于公司全面扩充负极材料一体化及基膜涂覆一体化产能，提高负极材料石墨化工序以及隔膜基膜自给比例，发挥产业链协同效应。

拟将锂电设备业务子公司分拆上市

同日，璞泰来还公告称，公司于7月27日召开的第三届董事会第七次会议审议通过了《关于拟筹划控股子公司分拆上市的议案》，董事会同意公司控股子公司江苏中关村嘉拓新能源设备有限公司（以下简称“江苏嘉拓”）筹划分拆上市事项。

据了解，本次拟分拆的江苏嘉拓成立于2017年，是璞泰来旗下锂电自动化装备业务平台。目前，江苏嘉拓锂电自动化装备产品已由前段设备逐步扩展至中后段设备，产品覆盖涂布机、分切机、卷绕机、叠片机等前中后段关键环节核心设备。2021年，锂电设备产品贡献了璞泰来营收的15%。

璞泰来表示，本次分拆江苏嘉拓独立上市将拓宽江苏嘉拓融资渠道，同时，有利于公司进一步深化在新能源锂离子电池自动化装备产业的布局。

业绩表现来看，江苏嘉拓近两年业绩表现不俗，2021该公司实现营业收入、净利润分别为6.76亿元、0.54亿元；2023年上半年，公司营业收入为7.03亿元，净利润为0.42亿元，盈利能力有所增强。

不过，此次拟分拆上市的江苏嘉拓并非璞泰来旗下众多子公司中盈利最强的那个。2023年中报显示，璞泰来旗下4家主要控股参股子公司中，除江苏嘉拓外，江西紫宸科技有限公司、溧阳紫宸新材料科技有限公司主要经营负极材料业务，宁德卓高新材料科技有限公司主营涂覆隔膜业务。今年上半年，这3家公司实现营业收入分别为35.29亿元、16.33亿元和14.50亿元，实现净利润分别为5.96亿元、0.81亿元及1.92亿元，营收及净利润均超过江苏嘉拓。

对于选择分拆江苏嘉拓单独分拆上市的原因，璞泰来证券部人员向界面新闻表示，“公司业务为锂电材料和锂电设备两大领域，两种业务类型的管理模式、经营模式有一定差异。目前，所有锂电设备业务相关的子公司已整合到江苏嘉拓旗下。将锂电设备这块业务单独拆分出来，形成一个独立经营的主体，对江苏嘉拓未来发展有一定的帮助，独立运作的管理团队能够更及时地服务客户。另外，此举也将更好的激励设备管理团队。”

据了解，江苏嘉拓于今年上半年进行过一次增资扩股。今年3月末，璞泰来公告称，公司及江苏嘉拓核心管理人员、骨干员工通过直接或间接方式参与江苏嘉拓增资扩股事项。该次增资扩股完成后，江苏嘉拓的注册资本由2.53亿元增加至3.05亿元，璞泰来持有江苏嘉拓股权降至82.92%。

前述增资价格为5.14元/注册资本，对应江苏嘉拓整体估值约13亿元。该次增资过后，江苏嘉拓净资产规模上升，截至2023年6月末的总资产为36.27亿元，净资产为8.53亿元。