东富龙股票-国盛证券:给予东富龙买入评级
2023-04-21 富美财经 浏览量:次
国盛证券有限责任公司张金洋,杨芳近期对东富龙进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,Q2受疫情扰动较大,期待Q3恢复常态化增长》,本报告对东富龙给出买入评级,当前股价为31.01元。
东富龙(300171)
东富龙公布2023年上半年业绩预告。预计2023H1实现归母净利润3.91-4.25亿元,中值为4.08亿元,同比增长15%-25%;预计实现扣非后归母净利润3.62-3.96亿元,中值为3.79亿元,同比增长18.19%-29.30%。分季度看,2023Q2实现归母净利润1.80-2.14亿元,中值为1.97亿元,同比下滑21.74%-6.93%;预计实现扣非后归母净利润1.64-1.98亿元,中值为1.81亿元,同比下滑20.03%-3.44%,疫情背景下业绩符合预期。
观点:业绩符合预期,Q2企业全面经营受上海疫情扰动较大,公司多措并举全力以赴保障生产、发货及验收。笃定战略,砥砺前行,期待Q3全面恢复常态化增长。
疫情背景下业绩短期承压,公司奋楫笃行力保生产交付。自3月中旬以来,上海疫情散发,4-5月上海进入全域静态化管理,对公司经营各方面产生较大影响,主要体现在:1)采购端:上游部分原材料供应商及外协厂商无法及时供货;2)生产端:紧急召集部分生产工人隔离在公司加班加点生产;3)发货端:物流紧张,采用通行证等方式完成部分紧急货物发送;4)订单端:下游客户需求短期压制叠加销售人员出差限制,订单端承压。公司力克疫情影响,在2021Q2高基数等多重压力下仍交付了一份优秀的答卷。
我们认为:短期疫情影响不会对公司全年业绩构成限制性因素,Q3有望迎来全面恢复;长期看,公司产品布局齐全、客户资源丰富、海外开拓领先,是国产制药装备及耗材的平台化供应商,竞争优势显著。自6月起,公司及供应链诸多企业已逐步全面复工复产,预计订单、生产、发货、验收等方面已逐步恢复至疫情前水平。我们看好公司笃定战略,布局前瞻,乘行业东风蓄势正发,未来可期。1)产品角度:设备+耗材布局齐全,设备是基本盘,耗材未来有望释放增量;2)客户丰富:深耕药机行业30载,借助丰富的客户资源可方便实现产品的试用及销售;3)国际化:海外国家及地区已新设11家子公司,2015-2021年海外收入CAGR为29.4%。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2023-2024年实现归母净利润为10.33亿元、13.76亿元、18.06亿元,分别同比增长24.8%、33.2%、31.3%,暂不考虑定增稀释,当前股价对应PE分别为21x、15x、12x。若剔除股权激励费用摊销影响,则2023-2024年实现归母净利润10.82亿元、14.03亿元、18.28亿元,分别同比增长30.7%、29.7%、30.2%。维持“买入”评级。
风险提示:疫情影响海内外交付不及预期;新产品销售推广不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券贺菊颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.25%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.5亿,根据现价换算的预测PE为19.94。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东富龙(300171)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,未来营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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